湖北將確保新增科創板上市企業

『壹』 科創板首批25家公司發行價落定！平均市盈率49倍，共募資370億

25家科創板首批公司發行價全部敲定。

7月10日晚間，首批科創板的最後7家公司——瀚川智能(688022)、嘉元 科技 (688388)、交控 科技 (688015)、天宜上佳(688033)、沃爾德(688028)、航天宏圖(688066)、方邦股份(688020)均陸續公布了發行價。

根據發行安排，上述7家公司將定於7月12日（本周五）進行網上、網下申購。7月16日公布網下初步配售結果及網上中簽結果公告，7月18日刊登《招股說明書》。

在7月22日，這25家科創板首批公司將迎來上市儀式。

看點一、25家平均市盈率：49.21倍

資深投行人士王驥躍認為，在不同行業市盈率相差也相當巨大，例如A股中軟體與信息服務業超過40倍，金融地產則不到10倍，並不能簡單就說軟體與信息服務業的市盈率就高了不合理。同時，還要考慮到一些科創板公司處於快速成長期、高投入或者虧損，其並不適合使用市盈率法來估值。

看點二、總共募資370.17億元

對比最新數據來看，多數公司確定的發行價所對應的募集資金超過原先計劃的資金需求（俗稱「超募」）。例如睿創微納發行價對應募資12億元，原計劃募資4.5億元；南微醫學發行價對應募資17.49億元，原計劃募資8.94億元等。

但也存在發行價對應的募集資金未達標的情況，例如容百 科技 原計劃募資16億元，發行價對應募資額則為11.97億元；西部超導原計劃募資8億元，其發行價對應募資額為6.63億元。

人民網相關評論認為，部分投資者質疑科創板上市公司的所謂「超募」，就是用傳統思路來判研、理解和看待科創板，呈現出的水土不服。

「科創板最大的特徵就是市場化定價。既然是市場化定價，就不會限制發行規模和價格——這些能動變化恰恰是保障市場有效定價的基本保障。市場投資者面對科創板的新制度、新環境都需要一個適應過程，這意味著投資者不能固化思維、用以往的思路理解科創板企業上市定價的過程，不能視打新收益為理所當然的常態，否則很容易水土不服。」該評論指出。

看點三、計算機、通信與專用設備佔比高

按證監會行業分類標准看，25家首批企業中，計算機、通信和其他電子設備製造業佔到9家；專用設備製造業有8家；鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備製造業3家；軟體和信息技術服務業有2家；通用設備製造業、儀器儀表製造業和有色金屬冶煉和壓延加工業各1家。

看點四、北京和上海居前

從注冊地來看，北京、上海居前，各有5家，江蘇4家，浙江、廣東各3家，陝西2家，福建、黑龍江、山東各1家。

附：7月10日晚7家科創板公司的發行價、戰略配售等情況：

1、航天宏圖：發行價17.25元/股

網上申購代碼：787066

對應市值：28.63億元

市盈率：45.02倍（按2018年扣非前歸母凈利潤除以發行後總股本計算，下同）

募集資金：若發行成功，預計募集資金總額7.16億元

原計劃募集資金5.67億元，用於PIE基礎平台升級改造項目、北斗綜合應用平台建設項目以及大氣海洋應用服務平台項目

申購時間：7月12日

頂格申購：網上最多可申購11500股 頂格申購需要11.5萬元市值

戰略配售：本次發行最終戰略配售數量為207.50萬股，占本次發行數量的5%

基本情況：

航天宏圖成立於2008年，注冊資本1.2億元。公司是國內領先的遙感和北斗導航衛星應用服務商，致力於衛星應用軟體國產化、行業應用產業化、應用服務商業化，研發並掌握了具有完全自主知識產權的基礎軟體平台和核心技術，為政府、軍隊、企業提供基礎軟體產品、系統設計開發和數據分析應用服務。公司遙感圖像處理基礎軟體平台PIE於2017年入選中央國家機關軟體協議供貨清單，是遙感類唯一入選的產品。財務數據顯示，2016-2018年，航天宏圖業績穩步上升，分別實現營收1.91億元、2.88億元、4.16億元；歸母凈利潤3158.61萬元、4537.91萬元、6167.87萬元。

2、方邦股份：發行價53.88元/股

網上申購代碼：787020

對應市值：43.1億元

市盈率：36.79倍

募集資金：若發行成功，預計募集資金總額10.78億元

原計劃募集資金10.58億元，用於投資擾性覆銅板生產基地、屏蔽膜生產基地、研發中心等建設項目，以及補充流動資金

頂格申購：網上最多可申購5500股 頂格申購需要5.5萬元市值

戰略配售：本次發行最終戰略配售數量為80萬股，占發行總量的4%。

基本情況：

公司成立於2010年12月，是集研發、生產、銷售和服務為一體的專業性電子材料製造商。公司主要產品包括電磁屏蔽膜、導電膠膜、極薄撓性覆銅板及超薄銅箔等，屬於高性能復合材料。公司2016年-2018年營業收入分別為1.90億元、2.26億元、2.75億元，歸母凈利潤分別為7989.87萬元、9629.11萬元、1.17億元，研發投入占營收比例分別為9.69%、8.59%、7.88%。公司綜合毛利率保持在較高水平，分別為72.11%、73.17%和71.67%。

3、天宜上佳：發行價20.37元/股

網上申購代碼：787033

對應市值：91.41億元

市盈率：34.74倍

募集資金：若發行成功，預計對應募集資金9.75億元。

原計劃募集資金6.46億元，擬投向年產60萬件軌道交通機車車輛制動閘片及閘瓦項目、時速160公里動力集中電動車組制動閘片研發及智能製造示範生產線項目、營銷與服務網路建設項目。

頂格申購：網上申購上限為9000股 頂格申購需市值9萬元

戰略配售：最終戰略配售數量為196.37萬股，占發行總數量的4.1%

基本情況：

天宜上佳成立於2009年，是國內領先的高鐵動車組用粉末冶金閘片供應商。公司2013年成功實現進口替代，有力推動了我國高鐵動車組核心零部件的國產化進程。財務數據顯示，2016年度、2017年度、2018年度公司的營業收入分別為4.68億元、5.07億元、5.57億元，凈利潤分別為1.94億元、2.22億元、2.63億元。

4、沃爾德：發行價26.68元/股

網上申購代碼：787028

對應市值：21.34億元

市盈率：32.19倍

募集資金：若發行成功，預計募集資金總額5.34億元

原計劃募集資金4.07億元，擬投入超高精密刀具產業化升級項目、高精密刀具產業化升級項目、高精密刀具擴產項目、研發中心項目及補充流動資金項目等

頂格申購：網上申購上限為5500股 頂格申購需市值5.5萬

戰略配售：最終戰略配售數量為100萬股，占發行總規模的5%

基本情況：

沃爾德成立於2006年，主要從事超高精密和高精密超硬刀具及超硬材料製品的研發、生產和銷售業務。

公司重點產品包括各類超高精密及高精密的超硬刀具、CVD金剛石等超硬材料製品。財務數據顯示，2016年度至2018年度，沃爾德分別實現營業收入1.75億元2.33億元以及2.62億元；分別實現凈利潤4208.69萬元、5814.12萬元以及6629.79萬元。預計2019年實現營業收入1.22億元，同比增長3.98%。

5、交控 科技 ：發行價16.18元/股

網上申購代碼：787015

對應市值：25.89 億元

市盈率：38.99倍

募集資金：6.47億元（原計劃5.5億元）

頂格申購：網上最多可申購10000股，頂格申購需滬市市值10萬元

戰略配售：最終戰略配售數量為545.6萬股，約占發行總數量的13.64%

基本情況：

公司成立於2009年，注冊資本1.2億元。

公司的主營業務是以具有自主知識產權的CBTC技術為核心，專業從事城市軌道交通信號系統的研發、關鍵設備的研製、系統集成以及信號系統總承包。

公司主要產品包括三種：基礎CBTC系統、CBTC互聯互通列車運行控制系統（I-CBTC系統）、全自動運行系統（FAO系統）。公司產品的應用市場包括新建線路市場、既有線路升級改造市場和重載鐵路市場。

2017 年和 2018 年，交控 科技 營業收入分別為 87，961.98 萬元、116，252.05萬元，歸屬於母公司所有者的凈利潤(扣除非經常性損益前後孰低)分別為 3，672.14 萬元、6，015.96 萬元。

本次上市擬募資5.5億元，主要用於軌道交通列控系統高科產業園建設、新一代軌道交通列車控制系統研發與應用、列車智能網路控制及 健康 管理信息系統建設與應用、補充營運資金等。

6、瀚川智能：發行價25.79元/股

網上申購代碼：787022

對應市值：27.85億元

市盈率：39.65倍

募集資金：6.96億元（原計劃4.68億元）

頂格申購：網上最多申購7500股，頂格申購需滬市市值7.5萬元

戰略配售：最終戰略配售數量與初始戰略配售數量相同為135萬股，占發行總量的5.00%。

基本情況：

瀚川智能成立於2012年，注冊資本8100萬元。主營產品為裝配與檢測自動化設備。公司產品主要服務於全球知名企業先進生產線的智能化，下游應用行業包括 汽車 電子、醫療 健康 、新能源電池。

公司深耕智能製造裝備行業多年，已經積累了大量全球知名客戶。其中在 汽車 電子行業，全球前十大零部件廠商中，有七家為公司客戶，在連接器細分領域，全球前二大廠商均為公司重要客戶。在醫療 健康 行業，公司擁有美敦力、百特、3M 等客戶。在新能源電池行業，公司擁有億緯鋰能、欣旺達等優質客戶。

財務數據顯示，2016年—2018年，瀚川智能的營業收入分別為1.5億元、2.44億元、4.36億元，凈利潤分別為242.71萬元、3282.68萬元、7111.36萬元。2018年凈利潤為2016年凈利潤的近30倍。

值得一提的是，瀚川智能堅持全球化布局的發展戰略，積極拓展海外市場，2016年度、2017年度、2018年度，公司境外營業收入佔主營業務收入的比例分別為15.98%、15.99%、20.66%，主要來源於菲律賓、美國、墨西哥、匈牙利、立陶宛等國家。

7、嘉元 科技 ：發行價28.26元/股

網上申購代碼：787388

對應市值：65.25億元

市盈率：36.98倍

募集資金：16.33億元（原計劃9.69億元）

頂格申購：網上最多申購16000股，頂格申購需滬市市值16萬元

戰略配售：

最終戰略配售數量為212.3142萬股，占發行總量約為3.67%。

基本情況：

公司成立於2001年，主要從事各類高性能電解銅箔的研究、生產和銷售，主要產品為超薄鋰電銅箔和極薄鋰電銅箔，主要用於鋰離子電池的負極集流體，是鋰離子電池行業重要基礎材料。最終應用在新能源 汽車 、3C數碼產品、儲能系統、通訊設備、 汽車 電子等終端應用領域。同時，公司生產少量PCB用標准銅箔產品。

公司主要產品為超薄鋰電銅箔和極薄鋰電銅箔，主要應用於鋰離子電池行業，最終應用在新能源 汽車 動力電池、儲能設備及電子產品等領域。公司其他產品為標准銅箔，主要應用於PCB行業。

值得一提的是，公司是國內高性能鋰電銅箔行業領先企業之一，已與寧德時代、寧德新能源、比亞迪等知名電池廠商建立了長期合作關系，並成為其鋰電銅箔的核心供應商。公司及其子公司合計擁有106項專利。

財務數據顯示，2016年至2018年，嘉元 科技 分別實現營業收入4.19億元、5.66億元和11.53億元，實現歸母凈利潤6252.98萬元、8519.25萬元和1.76億元，營收和凈利潤的復合年均增長率分別達65.95%和65.53%。

『貳』 中國三到五年內准備上市的公司有哪些

梳理發現，從上月至今，光谷合計共有5家企業等待審核。同時，一月內還有4家光谷企業計劃上市，進入輔導期。另有1家光谷企業已過會等待上市。近三年來，光谷新增12家上市企業，堪稱「上市谷」。

2018年，銳科激光在深交所創業板掛牌；明德生物登陸深交所中小板；回歸A股上市，長飛光纖頂格漲停，25天內，光谷3家企業上市；天風證券股份有限公司在上交所敲鍾掛牌，尚德機構在境外資本市場上市。
2019年，武漢帝爾激光科技有限公司在深交所上市；斗魚正式登陸美國納斯達克上市；嘉必優生物技術(武漢)股份有限公司在科創板上市，成為湖北首家科創板上市公司。
2020年，繼興圖新科成為我省2020年科創板首股後，光谷5天3家企業上市，9月18日，福祿控股港交所上市，9月22日，路德環境和科前生物科創板上市；此後，13天4家企業IPO獲受理，上市步伐持續有力。
長江證券承銷保薦公司總裁王承軍表示，東湖高新區高新技術企業雲集，優質上市後備資源充足。

這與光谷鼓勵企業積極擁抱資本市場，著力打造不無關聯。上交所資本市場服務湖北基地、深交所湖北資本市場培育基地在光谷，全省八成股權投資機構，約1400家也在光谷，30家左右金融機構在漢後台服務中心，都在光谷。

2個月前，武漢璟泓科技股份有限公司已收到2020年光谷兌現的「上市十條」獎勵共100多萬元。這家企業主營業務為體外診斷試劑及儀器、家用醫療電子、醫學影像研發、生產和銷售，企業董秘吳靜介紹，目前該企業正處於上市輔導階段。
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來源於長江日報
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『叄』 截止2022年12月有多少家國家級高新區

截止2022年12月有一百七十七家國家級高新區。根據2022年12月30日召開的全國科技工作會議，國家高新區總數從2012年的89家增長到2022年的177家，集聚了全國35.9%的科技型中小企業、36.2%的高新技術企業、67.4%的科創板上市企業，人均勞動生產力為全國平均水平的2.7倍，用2.5%的建設用地實現13.4%的國內生產總值。

『肆』 我們研究了科創板首批上會的三家企業，發現都有一個共同點

作者 | 李攸寧

來源 | 首席科創官

5月27日，資本市場迎來了一個重磅消息——科創板上市委首次審議會議將於6月5日（下周六）召開，被選中的三家企業——微芯生物、安集微電子、天准 科技 將面臨上市流程中的重要一環。

誰又能成為科創板第一股呢？

在發行上市審核中，上市委審議會議是非常重要的環節。

一般來說，企業從准備上市到最後發行成功一共要經歷四個階段，分別為發行准備階段、審核階段、證監會注冊階段，以及最後的發行上市階段。而上市委審議會議則處於第二階段（審核）往第三階段（證監會注冊）的過渡環節。

某種意義上，可以理解為微芯生物、安集微電子、天准 科技 三家企業通過了上市委員會審議之後，便離上市發行更進一步。

與三家企業此前所經歷的受理和問詢環節不同，上市委主要側重於對審核報告及申請文件進行審議，並就初步審核意見充分討論後進行合議，按照少數服從多數的原則，形成同意或不同意發行上市的意見。

然後，上交所將結合意見，出具同意發行上市的審核意見或者作出終止發行的決定。之後，同意發行上市的，將報送證監會履行發行注冊程序。終止發行上市的，將終止審核程序。

由此可見，上市委審議會議這一環節對三家企業上市成功的重要性。在這萬分緊張的時刻，不知道公司的董事長們還睡不睡得著。

主考官方面，上交所規定每次會議由5名委員組成，採取輪值制度，委員按抽簽確定，並需滿足相關專業和界別結構要求。

下周六的5位主考官分別為陳瑛明（上海瑛明律師事務所）、周芊（浙江證監局）、陳春燕（中國基金業協會）、郭靂（北京大學法學院黨委書記、副院長）和祝小蘭（德勤華永會計師事務所合夥人）。

看這個構成，應該是監管層、中介機構、學界兼顧了。

在公告中，上市委特意強調，不受任何機構和個人的干擾，參會委員將嚴格執行有關迴避要求。希望發行人、保薦人等中介機構、其他相關單位和個人自覺支持上市委委員公正履職，不得直接或間接以不正當手段影響上市委委員的專業判斷，如以不正當手段嚴重干擾上市委委員審議，一經查實，將依法依規終止發行上市審核。

截至目前，科創板受理企業共計112家。在這百家爭艷的時刻，為何微芯生物、安集微電子、天准 科技 3家企業能夠脫穎而出，得到幸運女神的眷顧？

首先，從申報時間上來說，這三家企業均不在首批受理企業隊列中，並不佔據「天時」。其次，從問詢情況來看，這三家企業中僅有微芯生物進行了三輪問詢，其餘兩家只進行了二輪問詢。可見，問詢輪次並不是決定企業上會速度的決定因素。

2016年-2018年，微芯生物實現營收分別為8536.44萬元、1.1億元、1.47億元，復合增長率超30%。凈利潤分別為539.92萬元、2590.54萬元、3127.62萬元，研發投入佔比分別為60.52%、62.01%、55.85%。雖然在眾多受理企業中，微芯生物的營收算不上亮眼，但從研發投入來看，微芯生物還是很捨得下「血本」的。

安集微電子成立於2006年，主營業務為半導體材料的研發和產業化，產品包括不同系列的化學機械拋光液和光刻膠去除劑，主要應用於集成電路製造和先進封裝領域。保薦券商為申萬宏源。

2016年-2018年，安集微電子營收分別為1.97億元、2.32億元、2.48億元，凈利潤分別為3709.85萬元、3973.91萬元、4496.24萬元，研發投入佔比分別為21.81%、21.77%、21.64%，均超過了科創板規定的15%的研發投入佔比。

天准 科技 成立於2009年，曾於2015年8月掛牌新三板，並於2018年1月摘牌。此次科創板上司的保薦券商為海通證券。天准 科技 主營產品為工業視覺設備，包括精密測量儀器、智能檢測裝備、智能製造系統和無人物流車。

2016年-2018年，天准 科技 營收分別為1.81億元、3.19億元、5.08億元，凈利潤分別為3163.59萬元、5158.07萬元、9447.33萬元，研發投入佔比分別為26.22%、18.66%、15.66%。

從基本面來看，三家企業都不是受理企業中盈利能力最強的，也並非利潤率最高的，保薦券商也各不相同。

但首席科創官發現，三者都有一個共同特質——重視研發，近三年研發投入佔比均超過15%。由此可知，研發投入是科創板受理企業審核速度的重要參考指標。

有了這三家企業打頭陣，後面上會的企業也會接踵而至。

據了解，科創板上周六已經進行了第三次全網測試，原定於6月初的通關測試也即將到來。通關測試若順利進行，就意味著上交所關於科創板的交易系統已全部准備就緒。看來，科創板開板指日可待。

『伍』 山外山值得申購嗎

山外山值得申購。

公司是一家專業從事血液凈化設備與耗材的研發、生產和銷售，並提供連鎖血液透析醫療服務的國家高新技術企業。山外山屬於醫療器械行業，這個行業前景性還不錯吧，只不過近兩年跌幅比較大。

這個行業，短期能不能反彈還很難說。從業績上看，公司近三年的總營收雖然說是有所增長了，但是增長幅度很慢。

山外山12月22日晚間披露上市公告書，公司股票將於2022年12月26日在上海證券交易所上市。股票簡稱為山外山。股票代碼為688410。

山外山企業發展：

開創了血透行業和重慶地區企業科創板上市的先河，此前，重慶尚無科創板上市企業，科創板70%以上的企業是來自北京、上海、廣東、浙江、江蘇5省。

除其強大的科創屬性外，山外山背後的明星資本眾多，其中高瓴資本的關聯公司珠海岫恆持股12.96%，華蓋資本為第五大股東，持股7.19%，魚躍醫療也在其中。

深耕血液凈化20年，山外山打破進口壟斷，國產血液凈化設備市場佔有率No.1。

長期以來，國內血液凈化行業為以費森尤斯為代表的5大外資廠商所壟斷，然而隨著一批國產械企的崛起，這一局勢或將被打破。

據悉，山外山的血液凈化設備已在國內外累計實現裝機1萬余台，醫招采2022年2月發布的「血液透析機排行榜」顯示，重慶山外山銷售數量位列總榜第六，國產第一，同進口廠商的差距正在縮小。

『陸』 中望3d裝配體新建零件輸入名稱後撤回了,第二次輸入同樣名稱,

復制了名字。
根據查詢相關公開信息顯示，復制了名字之後，第二次輸入便會出現跟第一次一樣的名字。
中望一般指廣州中望龍騰軟體股份有限公司，廣州中望龍騰軟體股份有限公司（簡稱「中望軟體」），科創板上市企業（股票代碼「688083」），同時擁有二維中望CAD、高端三維CAD/CAM軟體中望3D的軟體企業。

『柒』 中望cad機械版樣板文件哪兒下載

360安全瀏覽器。
雙擊電腦桌面上的「360安全瀏覽器」，用其他的瀏覽器也可以，在打開的網頁的地址欄，在上方的文本框中搜索「中望CAD官網」。
中望軟體是可信賴的All-in-OneCAx解決方案提供商，科創板上市企業，掌握二三維CAD、CAM、CAE核心技術及產品開發能力，產品有中望CAD，中望3D，中望電磁，中望結構模擬。

『捌』 愛博諾德a1-uv是進口的還是國產的啊

愛博諾德a1-uv是國產的。根據查詢相關公開信息顯示，愛博諾德（北京）醫療科技股份有限公司，科創板上市企業（股票簡稱愛博醫療，股票代碼：688050），位於北京中關村國家自主創新示範區。

『玖』 科創資本論｜對話長江保薦王承軍：投行業務前移，懂財務更要懂技術

科創板三年來，引領中國資本市場不斷進行制度變革，同時持續激發 科技 創新活力。在此背景下，中國資本市場的生態正在發生嬗變，深處其中的投行也在邁向轉型之路。

在科創板三周年之際，第一 財經 啟動「科創資本論」系列訪談，邀請國內頭部機構負責人，共同探討新形勢下資本與 科技 的融合之道。

長江保薦總裁王承軍在接受第一 財經 專訪時表示，A股市場生態已發生三大變化：一是發行人有更多的上市選擇，核心人員能夠通過股權激勵方式，使他們與公司在有共同利益基礎上更好為公司的發展服務；二是投行端，業務服務的時點前移，盡早協助企業做好內控和治理結構的搭建，整合投資機構尤其產業資本等資源，助力資金支持的同時進行市場賦能；三是市場投資者端，相對更為理性和成熟，通過基金方式參與股市，中國投資機構化趨勢已經開始顯現。

走過三年，科創板又將開啟怎樣的新篇章？王承軍認為，科創板制度設計的初衷是鼓勵硬 科技 企業發展，在上市發行人財務指標上做了靈活的處理，這可能導致企業在上市之後經營情況出現分化。希望投資者能夠理性看待這個事情，因為科創板是培養優秀世界級企業的搖籃。未來可能會有較多 科技 巨頭在科創板誕生，同時相對富裕的人群也能夠在科創板產生，在激勵中持續推動 科技 創新，形成正向循環。

資本市場生態已變，投行業務前移

第一 財經 ： 三年以來，科創板「試驗田」效應發揮，且持續推進關鍵制度創新，加快創新資本的形成和有效循環。在此背景下，中國資本市場生態發生了哪些變化？

王承軍： 第一，從企業端來看，一方面 科技 與資本對接，激發全民創新熱情。「十四五」規劃把創新擺在全新的高度，而激發全民創新動力，最好的方式是對接資本市場，通過上市、股權激勵、在平台架構上搭建產業資本等使得 科技 從事科研創新的企業核心人員更有獲得感，使他們與公司在有共同利益基礎上更好為公司的發展服務，從而進一步激發創新熱情。

另一方面企業上市的選擇更加多樣，比如以前連續虧損或者未來還可能虧損的企業在境內無法上市，但是如今境內市場包容性更強，提供了5套上市標准供發行人和保薦機構靈活選擇。同時也給股權投資機構提供了更多的退出機會，加快創新資本循環。

第二，從投行端來看，原來對發行人的很多事情，投行就像一面鏡子去被動反映，比如就發行人經營情況方面，投行對其財務方面做全面的盡職調查、識別造假舞弊行為等，讓財務信息披露能夠保證真實、准確、完整。

現在投行要適度地轉變一些角色，一方面在選擇項目之時，投行的服務階段要盡可能地往前移，盡早去培育國家鼓勵和支持的企業，協助企業做好內控和公司治理結構的搭建；另一方面，要發揮投行的資源整合能力，比如整合投資機構，以在企業成長初期提供必要的資金支持。目前，已有較多投行在這些方面有所布局。

第三，從市場投資者端來看，隨著投資者適當性管理持續加強，以及投教工作的不斷開展，投資者相對以前更為理性，能夠深刻地認識到自身在理財能力或者投資能力方面的缺點，通過購買基金份額的方式間接參與到股票市場，所以我覺得中國投資機構化趨勢已經開始顯現。

懂財務更要懂技術，加配產業型人才

第一 財經 ： 注冊制下，企業發行上市方面迎來了較大變化，投行在實際參與項目過程中有哪些深刻體會？又如何擴大自身的能力圈？

這就要求我們投行人員的知識更加多元，不光要了解財務、法律，還要更加聚焦產業。我們也深刻認識到培養一個全面的人才難度很大，所以我們現在在整個團隊成員搭配上，會引進一些有產業背景的人才，未來招股說明書也更多由具有資深產業背景的投行人員來撰寫，以深刻發掘投資亮點，讓投資者更好地了解企業。

截至7月19日，長江保薦共服務了13個科創板項目，其中8家企業已經在科創板上市。

第一 財經 ： 除了由具有產業背景投行人員來撰寫招股書之外，在信息披露方面，投行還有哪些方面需要改進？

王承軍： 第一，風險因素披露方面，流於形式模板化，無效信息過多，導致信息披露文件過於冗長，投資者無法高效地通過招股書去識別這家公司的風險和投資價值。

第二，業務和技術方面，公司業務范圍可能披露准確，但是其行業范圍過度延伸，也不利於投資者准確判斷該公司所處行業未來發展空間，從而影響對投資價值的判斷。當然目前科創板審核機構在這方面也做了很多工作，確實是保薦機構自身要加強對發行人行業發展的深刻理解，寫出有亮點且准確的招股說明書。

第三，財務信息披露方面，現在有一個很不好的習慣，就是什麼都直接照搬審計報告，其實有一些財務科目發行人並沒有，披露沒有太大意義。

買賣雙方博弈加大，定價更市場化

王承軍： 發行定價是資本市場改革最頻繁的一環，也是改革力度最大的方面。在去年9月份科創板發行承銷規則修訂之前，在高比例高價剔除以及「四值孰低」定價原則之下，發行人和主承銷商不敢報高價，買方則存在「抱團壓價」現象，賣方沒有辦法跟買方博弈。

發行承銷規則修訂之後，最核心的還是取消了不能低於或者不能高於「四個值」的規定，我覺得這個影響更深，或者對買方報價行為的約束力更強。這就放大了買賣雙方的博弈空間，讓買方沒有辦法准確估計賣方會採用怎樣的方式去定價，買方的抱團壓價行為也就面臨非常大的風險。我覺得這對於定價市場化有較大幫助。

從目前的實踐情況來看，買方的報價離散度更大了，最高價和最低價之間的差距也比較大了，以往最高價和最低價就差一分錢的極端情況，沒有再出現了。

對於之後出現階段性破發潮，可能還要結合市場因素來判斷。比如，投行在判斷公司價值區間的時候，研究員可能主要結合當時的市場環境來寫投價報告以及詢價定價，但是上市之時市場行情發生較大波動，這種落差就容易導致新股破發，這種效應可能又傳導到投資者身上，導致出現棄購行為。

在目前買賣雙方都有一定博弈能力的制度安排下，我覺得股票價格未來應該能夠回歸理性。

設置多道「防火牆」，降低合規風險

第一 財經 ： 投行扮演的角色更加豐富了，也面臨更嚴格的監管。那麼投行如何更好地促進企業規范，同時又降低自身的合規風險？

王承軍： 這是投行的一個痛點。投行的風險主要來自兩個方面，一是從業人員的道德風險，隨著監管和政策趨嚴，這方面風險有較大降低；二是來自客戶的風險，這是目前投行面臨的最主要風險。比如債券業務，投行即使對企業盡調做的再到位，但是一旦該企業發生償債風險，作為債券受託管理方其實也要承擔很大的責任。

所以防範客戶風險最好的辦法，就是慎選擇客戶，跟誰合作很重要。那麼應該選擇怎樣的客戶？以長江承銷保薦為例，目前主要聚焦 科技 創新、綠色發展等領域，一方面三峽集團、長江證券等在產業和投資方面積累了較多經驗，一定程度上可以幫助我們過濾掉一些有風險的客戶；另一方面「從小從早」抓起，陪伴企業成長的時間足夠長，也便能識別客戶真正的風險。

同時，我們在服務項目的過程中設置了多道「防火牆」：一是在企業立項之時，我們的質控部門會給項目團隊提出非常明確的要求，比如：這家公司的主要風險點在哪裡，我們盡調的關鍵工作要集中在哪些方面；二是持續不斷地跟蹤項目的進展情況，若在項目執行過程中遇到一些突發情況，甚至在項目審核過程中新發現了一些問題，我們都需要明確向中後台匯報，討論應對方式，是進一步調查還是跟發行人協商撤回材料；三是對上市後的企業進行持續督導，尤其是募集資金的使用、高管人員是否侵佔上市公司資源，這是目前我們特別重要的核查方向。

盡早深入企業，備戰全面注冊制

第一 財經 ： 全市場注冊制漸行漸近，滬深主板改革呼之欲出。對此，長江保薦是否已有所准備？將迎來怎樣的機遇與挑戰？

王承軍： 首先要精準理解國家多層次資本市場體系的建設以及各板塊的定位，保薦機構或者投資銀行未來要在激烈的競爭中生存下來，必須具備將合適的企業推薦到合適的板塊去這一基本能力。

在布局方面，有一些行業確實只能上滬深主板，比如一些工程行業，我們對工程行業企業的審核要點、財務特徵、不規范等方面有較多的經驗和積累。一般能上滬深主板的企業，經營規模比較大，主要問題可能在於內控體系不夠完善。所以，我們要盡早協助企業進行規范，使得它們的內控體系能夠盡早符合上市要求。

滬深主板實施注冊制對於我們而言是機遇與挑戰並存。一方面，我們還要提升自身的品牌影響力，以獲得客戶的認可；另一方面，我們提出的種種規范舉措，能夠讓客戶理解並且成功貫徹落實，這也是個挑戰。

但我覺得滬深主板未來也是長江保薦的主戰場，因為畢竟我們國家從經濟產業結構來看，傳統產業還是有相當的存量，具有較大的可開發潛力，尤其我們深耕湖北資本市場，面臨著很多的機遇。為抓住機遇，我們採取了一個重要舉措是投行團隊本地化，隨時與客戶就內控體系建設等上市有關問題進行及時溝通和整改，讓客戶感受到我們的服務價值：一方面總結過去一些主板行業上市的痛點和缺陷，進行有效完善和規避；另一方面，從小抓起，並進行本地化團隊服務。

疫情下企業重新定位，投行加大價值創造

第一 財經 ： 疫情延續了三年，以今年上半年尤為影響大，在此過程中，企業受影響幾何？融資和上市意願是否受到影響？

王承軍： 據我們觀察，企業受到疫情的影響主要有兩種情況：一種是自身業務經營生產受到疫情影響；另一種是受產業鏈客戶波及，上遊客戶因疫情影響而使得企業采購放緩，下遊客戶受影響則會導致企業的貨物無法賣出。其中，企業受上下遊客戶波及是最主要的原因。

受疫情、國際貿易形勢等因素影響時，企業也在思考其在產業鏈上的位置，產業的布局以及未來有轉型方向。企業在這些方面沒有調整到位的話，對接資本市場的意願也處於不確定的狀態。

在我們服務的一些企業中，目前也有一些企業延緩申報IPO。對此，我們投行也採取了一定的應對舉措：一方面及時提供咨詢服務；另一方面，我們投行發揮資源整合優勢，協助企業在產業鏈進行布局，牽線相關行業企業或者產業投資者去對相應企業進行考察，對其打開市場提供一些幫助。

當然有一些因受疫情沖擊而餘波不斷的企業，其業務在疫情之後可能也沒有辦法很快恢復，對此我們投行也要做長期打算，不能夠按照原計劃進行申報，需要採取比較謹慎的態度去審評估該企業未來的業績恢復情況。

第一 財經 ： 大家都說上半年經濟不太好，但是截至目前A股IPO在審企業超1000家，其中今年6月份，IPO申報迎來罕見爆發，單月新增受理400家左右企業。這是為什麼？

王承軍： 很多企業的業績並沒有出現特別大下滑，其中的原因可能與較多企業吸引了一些產業投資者對其進行市場賦能有關，以致發行人的業績下滑情況並不突出。

所以投行也不光要服務國家鼓勵和支持的行業中早期企業，更應該給企業創造價值，也就是在前期幫助企業建立良好內控體系和公司治理結構的同時，幫助企業進行融資，幫助企業去對接一些產業資源。投行正在向這方面進行轉型。

今年上半年IPO申報主要集中在6月份，可能主要有兩個方面原因：一是今年上半年受疫情影響，部分IPO蓋章簽字流程受到影響，監管部門也推出了舉措，希望以後能普及電子簽章，以降低物流成本、提高申報效率。二是這可能與投行業務工作特點有一定關系，因為投行很多事情（比如盡調、資金流水核查等）需要到基準日之後去做，做完之後需要走內部流程，再報當地證監局進行輔導驗收，中間過程需要較長的時間過程。

『拾』 智通機器人集團是否上市

科創板推出在即 廊坊智通有望首批掛牌上市
2019年02月14日
（記者煙成群）1月30日晚間，中國證監會發布了《關於在上海證券交易所設立科創板並試點注冊制的實施意見》《科創板上市公司持續監管辦法（試行）》等多個關於科創板以及科創板上市公司的相關文件。據悉，上交所計劃在2019年3月底完成相關市場改造和技術端的改造，預計在一季度內就可以在線受理發行材料審核的申報。
此前，網上、投資機構之間流傳多個版本的有望在科創板首批掛牌的企業名單，其中，廊坊智通機器人系統有限公司名列其中。
記者了解到，廊坊智通位於廊坊經濟技術開發區，是2004年由美國博為公司和新奧集團共同組建的合資高新技術企業，總投資4.5億元。公司集先進的機械製造、自動控制、光電技術、通信技術於一體，致力於柔性加工系統及自動化技術的開發與應用，為裝備製造業提供專業的自動化解決方案。該公司擁有自主知識產權的「機器人柔性加工系統」，該系統已被國家發改委評為「國家高新技術產業示範工程」，獲得了國家級和省級多項科技創新基金資助。
為推動企業沖刺科創板，石家莊高新區科技局2018年12月1日發布《關於徵集企業赴上交所科創板上市的通知》提出，科創板企業要具備「較強科技創新能力」和「高成長性」。目前，各地政府正加快對接科創板，上海、湖北、浙江、福建、安徽等地已經出台規劃措施，推動各類高新技術產業發展。記者了解到，我省堅持把創新作為引領高質量發展的第一動力，深入實施科技創新三年行動計劃，2018年新增國家級高新技術企業1800家，高新企業總數超過5000家。新增科技型中小企業超過1萬家，總數超6.4萬家。河北的科創板企業有望在這些企業中產生。