科創板第二方陣揭曉

『壹』 科創板適合打新嗎

您好，科創板屬於目前國家重點扶持的板塊，可以重點關注，但是交易規則畢竟變化比較大可以多觀察，注意風險。
只要符合開通科創板的許可權，打新我覺得是可以參與的，一般溢價都不錯

『貳』 無錫科技思政成績

在近日舉行的「奮進新無錫 建功新時代」系列主題新聞發布會上，市科技局黨組書記、局長趙建平曬出了無錫科技十年「成績單」：全市科技進步貢獻率自2013年起連續9年位居全省第一；無錫獲國家科學技術獎、中國專利獎均位居全國同類城市第一方陣。截至2021年底，全市雛鷹、瞪羚、准獨角獸培育企業分別達到2981家、1676家和144家；科創板上市企業達到10家，位居全國前十、全省第二。

這張亮眼「成績單」背後的制勝密碼是什麼呢？記者進行了調查采訪。

「太湖杯」打響

招才引智「太湖牌」

這幾天，無錫市科技創新服務中心主任肖棟正在為7月22日舉辦的2022中國無錫「太湖杯」國際精英創新創業大賽（以下簡稱「太湖杯」）——數字經濟揭榜賽而忙碌著。據肖棟介紹，"太湖杯"已連續舉辦3年。今年「太湖杯」共受理來自團隊和企業的報名項目5711個，與去年相比，同比增長8%。

肖棟告訴記者，數字經濟揭榜賽是今年創新賽制後新設立的分賽，在無錫市人才工作領導小組和江蘇省產業技術研究院、長三角國家技術創新中心的指導下開展項目招引和賽事組織工作。截至5月31日，共有137個項目報名。本次賽事在長三角數字經濟產業領域具有較高影響力，90%的報名項目都來自長三角地區；匯聚了一批高端人才項目，45%團隊領軍人才擁有碩士及以上學位，團隊成員中76%以上有海外學習或工作經歷；項目科技含量高，50%以上項目已授權或正在申請專利。

經過三屆的持續打造，「太湖杯」已在海內外打響了知名度，成為無錫科技創新人才、項目招引的一張「新名片」。

讓創新看見無錫，讓無錫看見創新

近年來，「太湖人才計劃」 迭代升級、「錫引惠才」12條相繼出台、優秀大學生「錫引」工程升級……無錫不斷完善人才支持政策體系，持續打響「無比愛才、錫望您來」城市引才品牌，真正實現「讓創新看見無錫，讓無錫看見創新」。

無錫市科技創新服務中心副主任侯建偉告訴記者：「我們希望通過『太湖杯』加速集聚全球創新資源，為無錫戰略性產業，新興產業引來源頭活水。從智匯長三角到科創太湖灣，『太湖杯』不斷賦能無錫產業高質量發展，兩年來共引進了超過220個團隊項目落地無錫。」

錫山經濟技術開發區科技局局長馬成梁表示，期待更多優質的、有成長性、有爆發力的項目通過賽事涌現。錫山開發區將通過「數字+產業業態」「數字+專業園區」「數字+宛山湖生態科技城」三個結合，更好的數字化賦能產業、賦能園區建設和新城開發，並以此為抓手，在數字經濟的賽道上乘勢而上。

記者了解到，今年的「太湖杯」在賽事獎勵和配套政策上也進行了升級，相比去年，獎項總數和獎金總額都略有提高。符合「太湖人才計劃」基礎申報條件的各組獲獎項目直接納入2023年度支持，分別給予100萬元——1000萬元經費支持。在科技創新方面，獲獎的團隊和企業，符合相關條件的，直接納入無錫市科技創新創業資金「太湖之光」科技攻關計劃項目，給予最高50萬元的資金支持。

這些人才為何選擇無錫？

「太湖人才計劃」升級版2.0實施以來，科技創新創業領軍人才（團隊）立項數量屢創新高，近三年共計立項454項，平均增幅近60%，立項支持資金超5.5億元；聚焦集成電路、生物醫葯、高端裝備等重點產業領域實現精準引才，匯聚了一批頂尖人才，其中丁漢院士創業頂尖人才團隊獲「太湖人才計劃」實施以來的首個頂格1億元資金支持。

這些人才為何選擇無錫呢？

無錫新吳區里河東路，對很多人來說，是個偏僻的所在。但是，對從事航空產業的企業而言，卻是「黃金地段」：這里距離蘇南碩放國際機場很近，航空配套企業集聚於此，一個航空配套產業集群已然成形。 乘風航空就坐落在這里。自2021年創立公司，幾經輾轉，乘風航空把這里作為大本營，鯤鵬展翅，一試身手。

說起和無錫的淵源，公司董事長沈涵打開了話匣子：「其實我和無錫還是很有淵源的，2005年無錫一中成志班全省招生的時候，我從蘇州慕名而來，所以我的高中時光都是在無錫渡過的。後來在2007年底去了美國學習航空航天專業，研究生階段結識我在無錫一中的校友，她後來成了我夫人。2016年我回國入職了一家航空產業央企，我的夫人則生活在無錫。所以在2021年初，為了結束兩地分居的狀態，同時也是包含著創業的夢想，我決定從央企離職創業。去年我參加了『太湖杯』，獲得了二等獎。」

談到選擇無錫的原因，沈涵稱，一方面當然是家庭原因，另一方面也是無錫在「兩機（航空發動機和燃氣輪機）」產業領域一直都是全國的排頭兵，為我國多個型號的航空發動機提供了關鍵零部件，614所也是中國唯一一個承擔航空發動機控制系統研製的單位。無錫有著雄厚的「兩機」產業底子，整個產業鏈的配套非常完善。無錫對於科創人才的招引政策很有吸引力。作為立志進入「兩機」產業的創業者來說，無錫無疑是最好的選擇。

江蘇塬數科技無錫有限公司是「太湖杯」初創企業組一等獎獲獎企業。據公司創始人逄振介紹：2020年，無錫經開區向公司拋出橄欖枝，提供包括500萬扶持資金、3年免費辦公場地等多方面落地政策，助力企業步入快速發展軌道。「無錫雄厚的製造業產業集群，為我們提供了從人才招募到市場拓展的全方位支持。同時，雪浪小鎮齊全的上下游產業配套構建了健全的產業生態，讓域內企業能夠形成多方合作，大家在從0到1的過程中抱團取暖，共同發展。」逄振說。

江陰優燃科技有限公司是一家生產節能環保設備的企業，公司在去年「太湖杯」獲得優勝獎，並推薦參加省賽及國家賽，獲得優秀企業榮譽。同時公司也憑借在數字化低碳燃燒領域的產品和所服務的市場，成為了行業雛鷹企業。公司總經理符宇強告訴記者：「我是江陰人，清華畢業後去美國深造，相繼獲得碩士、博士學位，2017年回國創業。選擇在無錫創業不僅因為無錫是我家鄉，更重要的是無錫良好的創新創業環境，無錫一向重視人才，鼓勵自主創新、產業基礎雄厚，為海外人才回國創業提供了滋潤的土壤。這是我們海歸科技人才選擇無錫的根本原因。」

繼續努力，奔向科技創新的星辰大海

采訪中，記者接觸了眾多專家、科技人才和科創載體、科創企業，對於無錫近年來的科技創新，他們都給予了很高的評價，同時也提出了一些建議。

長三角國家技術創新中心信息技術事業部主任劉國權認為：「長三角是數字經濟以及科技創新的領跑者、示範者、數字化治理推動者。長三角數字經濟對經濟增長的貢獻度很高，年產值超過9萬億。希望無錫數字經濟能有更大的發展。 」

在泰科勒咨詢集團首席顧問盛智君看來，數字經濟毫無疑問是藍海，但數字經濟領域太大了，專注於數字經濟哪個細分領域並爭取成為行業佼佼者是無錫接下來要思考的問題。盛智君認為無錫製造業企業近年來大力推動的「智改數轉」很有必要。但「智改數轉」作為一個針對所有企業的普遍性政策，個性化有待提升。建議無錫針對「專精特新小巨人企業」進一步推出一些個性化的專項性政策。

展望未來，無錫將與科技創新同行，向星辰大海進發

『叄』 科創板出來後，你還玩A股嗎

現在市場有個預期，那就是科創板出來後，這波牛市可能就要結束了，到時候就不能再買股票了。

科創板最快還有2個月就要落地了，最晚也不會超過半年，鐵定是要落地的。

難道半年後股市就要見頂了嗎？

反正我不相信半年後股市就能超過6000點……

什麼是牛市？下一輪牛市的標志就是創 歷史 新高，突破6124點，像美股一樣，不斷新高！這才是真正的牛市。

在破新高之前，牛市都不算真正的結束。你說要不要繼續玩？

股市的作用，遠遠不是上一個科創板就完事了。

隨著中國老齡化問題的越發突出，養老金未來是個大問題。雖然國家總說未來養老金不會虧空，但是其實很多老百姓是很擔心的。畢竟現在人都越來越長壽，領養老金的人越來越多，交社保的人未來越來越少。

最終，怎麼解決這個問題呢？還得學美國，搞超級牛市。

美國的養老金，對股市是非常依賴的，這也是為何美股即便已經牛了10年，依然堅挺。

那是因為，美國老齡化比中國嚴重啊。

老齡化嚴重的國家，還有歐洲，日本，經濟有中國好嗎？人均比中國高，但是增速沒中國快，但人家股市都比中國好啊，都是不斷的新高的走勢。

老齡化，就是牛市的推動力。

股市，就是解決老齡化的關鍵方法。

科創板可謂是「萬眾期待」，不管是新的交易制度，還是新的模式，投資者甚是「青睞」。很多投資者，希望在科創板中「撈金」。那麼，科創板登陸以後，你還會投資A股嗎？

往往投資者對於科創板的了解，就是50萬的門檻費用。但是，科創板並不只有這一個改變，還有很多，我簡要說一下：

1、發行人上市總額不低於3000萬元；首次公開發行上市股份達公司股本總額25%以上，股本總額超過4億元，該比例10%以上即可；

2、上市取消直接定價，也就是取消了23倍PE估值的束縛，由市場決定估值，專業機構投資者以詢價的方式定價；

3、網下配售比例升高至60%-80%；

4、日常交易制度發生了改變，交易機制為：T+1；

5、交易日的漲跌幅限制放寬至±20%，上市公司上市以後的前五個交易日不設漲跌幅；

6、新股配售的股票數量由1000股配一個號降低至500股配一個號；

7、「史上」最嚴退市機制；

8、允許紅籌公司發CDR上科創板；

9、允許虧損的公司上市。

從細則的角度看，一是擴寬了漲跌幅比例，二是允許虧損的公司上市，三是公司上市不設漲跌幅的時間長達五個交易，四是上市取消定價由市場定價。雖然說，這樣的機制可能帶給很多投資者短時間內的大幅盈利，特別是上市有的前五個交易日不設漲跌幅。

但是，真的能夠嗎？人人都想做「第一個吃螃蟹的人」，可是吃到的真的就是「螃蟹」嗎？就算是第一時間能夠在科創板中大幅盈利，未來能一直保持盈利嗎？是不能的。為什麼不能一直保持盈利呢？

這里指的是非專業性的投資者，也就是普通投資者。因為普通投資者一則沒有足夠成熟的分析能力，二則沒有專業的交易策略，三則沒有一個冷靜的情緒。所以，在這種情況下很難保持穩定的盈利性。

這就需要投資者正確看待科創板，並不是沒有風險。

科創板的到來，A股的投資性就沒有價值了嗎？並不是。現在兩市三板，也就是滬市與深市的A股上市公司，有著3700餘只股票，難道這3700餘家上市公司都沒有價值？

有價值的上市公司還是不少，只是沒有被普通投資者所選擇出來。也就是說，科創板的到來，不能代表現在A股市場上市公司沒有價值，該有價值的仍具有價值，這不是一個其他市場的到來所決定的。並且，A股的價值股由於常年累月的能保持穩定性增長，價值性也會越來越突出。

在股市中投資，重要的是什麼？投資者會說「當然是賺錢」。也是這個道理，如果不是為了賺錢，又有哪位投資者會進入到股市中來呢？肯定是不會的。但是，絕大多數的投資者，在股市中賺到錢了嗎？更多的是沒有。股市中有這樣的一句話「七虧二平一盈利」，也就是說，百分之七十的投資者並不是盈利的，而是虧損的。

那麼，科創板的到來，就能促使投資者盈利嗎？個人認為，並不能。在股市中投資，重要的是「策略」的執行。有句話是這樣講的「策略大於趨勢」，也就是說，在股市中投資，有完善的策略，能規避很多的問題，也能規避更大的風險，進而達到穩定盈利的狀態。包括了選股、擇股、執行、止盈、止損等。所以，投資應當注重於「策略」。

總結：科創板的到來，就個人而言仍舊會投資A股。並且，認為科創板的到來，不能證明A股沒有了價值，反而科創板的風險會更大。投資，應當注重「策略」而不是風險。

上周首批科創板基金出來後，意味著科創板進入到實質性執行的階段。

從科創板基金銷售的火爆程度來看，科創板還是非常受歡迎的。據稱，每家科創板基金的額度只有10億元，可是，申購的數量卻是遠遠大於10億的。也就是說你申購的1萬元科創板基金，最後可能只能得到幾千元的額度。

從這個角度來看，科創板還是具有一定的吸金能力。而且科創板實行的是漲跌幅20%，對於喜歡炒作的游資來說，更加好玩。有一些游資可能會轉戰科創板。這樣，A股的題材方面可能就更加難炒作了。因為科創板的資金被分流了。

但是，這里我也提示，不要對科創板期待過高。看看港股的獨角獸，大部分也是和科創板相似的。由於估值之間存在著巨大的差異，港股的獨角獸基本上是上市就破發的困境。科創板基金也不要過分期待。

相對來說，可能A股還是安全一些，起碼了一天是10%的限制。科創板一方面因為估值難以確定，肯定是機構和基金在混亂。另一方面，波動加大，普通投資者還是很難從中獲利的。

因此，科創板出來後，我覺得還是可以玩A股的，只不過成交量會萎縮，一定要重視優質藍籌股的機會。少碰題材股為好。

第一，取消股指期貨，那是一個收割工具，對於 健康 的股市毫無意義。

第二，敬畏市場，當股票狂跌時你毫無辦法，那麼狂漲時你也不要去打壓干預。

第三，成立專門的機構，利用國家資源，聘請國內頂級高手們，對付新加坡A50惡意做空中國股市的國際資本，這是一項長期任務。經常打爆一些空頭，讓惡意做空中國的一些空頭付出沉重代價。

第四，有步驟的整治上市公司，不允許任何公司突然爆雷。有虧損的，有預計虧損的，必須提前不斷的公告，循序漸進的進行公示。對於退市公司，有關責任人要全部計入黑名單，終生不得從事任何股票交易，並賠償二級市場購買股票人員的損失。對於作假的，責任人直接入刑，不得繼續參與公司經營，終生不得進行金融交易。

科創板出來後，筆者認為適合散戶的也只有A股，科創板風險太大不適合散戶投資者。科創板比A股風險在大得多，首先，是上市公司的要求比主板低，在美國上市對 科技 公司沒有盈利要求，是美國的制度完善，美國證券市場的法制健全，任何公司在美國上市都不敢包裝造假上市，美國證券市場法律針對上市公司大股東和中介機構有著非常嚴格的要求，上市公司的任何虛假信息披露，或者財務造假，換來的都是上市公司和中介機構身敗名裂。

在中國行不通，中國證券市場的法律不健全，人為的干擾太多，這就勢必形成科創板的上市公司質量不高，主板上市公司質量都不高，何況科創板，再以 科技 的名義來造假，更是讓人霧里看花，因此，科創板的上市公司質量低於主板，面對低質量的所謂概念型的 科技 上市公司，風險更大。

其次，科創板的上市公司，上市後的前5個交易日不設漲跌幅限制，不設漲跌幅限制的5個交易日，足夠讓散戶賠光，巨大的震幅散戶很難承受。另外，交易日的漲跌幅是正負20%，是以收盤價計算，盤中不設限，散戶在盤中與機構對賭，賠得更慘。

所以，筆者認為，我國的科創板不適合散戶投資者，面對科創板巨大的不確定風險，散戶最好是觀察一年後，等看明白了再考慮。主板相對於科創板，風險還低一點，科創板開了後，散戶如果想投資股票最好還是在A股主板市場上參與，不要盲目的沖入科創板，科創板在我國證券市場的 游戲 規則沒有改變前，散戶參與就是給人家送錢，科創板是機構的財富盛宴，與散戶無關。

科創板是A股是一部分，在科創板這里買入股票就等於玩A股，所以任何的投資者只要參與了科創板，那麼這就是在投資A股，或者說在A股裡面炒股。

想要參與科創板，需要達到兩個條件，一是日均50萬的資金，二是2年的炒股經驗。這兩條件就可以把很多人直接拒在門外，很多網友都喜歡把科創板叫做股市裡面的「VIP炒股」，背後就是表達科創板門檻高，普通人無法參與。

毫無疑問，購買科創板基金也是一條間接參與科創板的方法，科創板毫無疑問符合國家的戰略，也具備很多技術以及獨特的優勢，無論是「真好」還是「假好」，在開板之後，都會被明顯地熱炒，所以只要比別人提前上車，在合適的時間下車那麼就可以實現獲利。

其實是個人覺得科創板是一個不錯的賺錢的機會，但是這個機會沒有想像中那麼賺錢，因為很多人都通過科創板基金來間接參與，數量並非少數，除此之外，科創板基金火爆的程度難以想像。

科創板僅僅在幾天之內即吸收了千億級別的資金，但是有一個比較突出的問題就是:實際的配售比非常低，很多基民反映申購一萬，但是最後買入成功的額度在400元左右，假如你買入了華夏的一隻科創板基金，申購的額度在1萬元，但是實際可以成功買到的額度是408元，所以即使你想參與，因為轉不了多少錢。

這是因為狼多肉少，大家都知道科創板基金「會賺錢」，所以爭相湧入，但是蛋糕是固定的，人多了每個人可以分到的就非常少，除非你拿出更多的資金來申購，才可以得到更大的份額成功買入，得到的蛋糕才會多。

所以我才會科創板基金的確會賺錢，但是沒有大家認為的那樣賺錢，比如你拿出10萬的資金申購，還是那支科創板基金，也就是買到了4080元的基金，即使有20%的收益率，也才可以賺取816元，所以科創板基金的確可能賺大錢，但是每個人分到的錢少了啊，何況也不一定會有20%的收益率。

科創出來還玩A股嗎？

首先我們把科創當什麼？金礦嗎？是否很多人覺得前五天沒漲停板主力前五天可以炒上天？我給的答案是否定，希望越大失望越大。

首先說，散戶參與有門檻，限制了中小散戶，其次，或許你會覺得大游資可以參與？辣么，問題來了，科創線下配售詢價不向散戶開放。也就是說，就算你夠了門檻的散戶在新股申購環節只能線上申購，線下配售比例是多少我忘記了大概是70%多吧，那就是說線上配售的股很少，拿不到新股，開板後就算你是大游資，你股神，你敢拿真金白銀再二級市場收購嗎？你的對手不是散戶，你的對手是龐然大物，就算你是章盟主就算你是趙老哥，你的對手都會無情碾壓你，懂了嗎？散戶游資，你根本拿不到籌碼。問題來了如果大家都很理性的操作科創，那麼現在很多人對科創的憧憬會消失，那麼其實反倒不如在主板布局和科創有關聯的股，能曉得吧，一種操作策略

科創板和存量的a股市場有什麼不同？繼續炒目前存量的a股還是炒未來的科創板，這取決於哪一個市場的股票在發行，交易和定價上，更加真實有效和高效，因此要分析這兩者的差別在哪裡。

目前看，科創板和目前存量市場可能有以下的不同:

第一發行注冊制的不同。

按說，注冊制，應該和目前a股 歷史 上的審核制最大的不同就是沒有人為的行政化定價23倍市盈率發行，沒有發行的最低盈利標準的門檻。發行節奏沒有人為的調控和限制。

事實上，截止目前為止，或許因為科創板處於實驗階段或者初期階段，目前，還是有一定的發行盈利門檻和發行節奏的調控預期，並不是即報即發的注冊制狀態。

第二，科創的交易機制和目前市場的交易機制的異同點。

目前已知的科創板，大體上是上市首五日內不設漲跌停，五日之後漲跌停幅度為20%，而科創板和目前股市一樣，完全不允許t0。

應該說，科創板應該和成熟市場的機制一樣，即交易的自由和充分，不應該依舊有漲跌停製度和應該完全t0，但是，基於管理者的認知和對充分自由的恐懼，依舊保持了目前a股的總體交易機制，只是在幅度和開放幅度的時間上略有變動。交易機制和交易自由的核心是沒有限制，不論是漲跌幅度還是t0，本來就是全球主流成熟市場的現成機制，但是，因為管理層和投資者都在一個畸形的市場里關了三十年，於是，所有人都對畸形市場習慣了反而對正常的感到恐懼和不習慣。

第三，注冊制和審核制最大的差異。

最大差異應該在於市場的監管核心，不在於審核的許可權，而在於事前事中和事後的監管機制。注冊制和審核制的最大差異，還在於對信息披露的監管，必須超過對經營業績盈虧的監管。所謂信息披露，即信息的全面性，真實性，完整性和公平性。而目前a股監管側重於經營業績和盈虧，這就導致了為了滿足監管要求，出現大量和長期的業績造假事件，尤其是以康美，歐菲光等近期影響較大的案例。

綜合起來看，目前的股市和目前已知的科創板之間的差異，並沒有完全和本質的不同，只是在開放自由的幅度上有所不同，比如，一個限速50公里，一個限速80公里的差異，而究竟是50公里還是80公里，對於駕駛的快樂感和自由感，究竟有多大的區別？而從目前科創板備案和通過的公司來看，不論在經營質量還是核心 科技 技術角度，甚至不如目前股市的相關 科技 型公司，總體並沒有達到市場預期中，一些新興和大型的創新型 科技 產業成為一個巨大的上市浪潮，引領整個資本市場進入 科技 成為黃金時代的預期，反而很多目前股市存在的類似產業轉換門庭去科創板上市，只是上市地點和方式的改變，科創板究竟能為投資者帶來什麼？

股市無情，人間有愛。

《盤前降准，於事無補》

作者: 陽頂天

一則推特將市場打的片甲不留，千股跌停，血流成河，這還是投資的市場嘛？

5月6日，A股市場迎來五一假期後首個交易日，但是市場走勢卻不盡如人意，滬深兩市全天呈現單邊下跌行情，其中滬指單日重挫5.58%，盤中一度失守2900點關口，創業板盤中跌幅一度逾8%，尾盤失守1500點關口。兩市飄紅個股僅100餘只，逾1000隻股尾盤跌停！據測算，受大跌影響，今日A股總市值縮水3.8萬億元。

早盤盤前人民幣大幅貶值，美股期貨暴跌，毫無懸念A股大幅低開，雖然央媽罕見在盤前定向降准馳援A股，但是，全天兩市暴跌收盤。

央行罕見盤前突然降准！2個特別點值得注意

就在A股即將開盤之際，央行突然發布降准消息。

據央行官網消息，為貫徹落實國務院常務會議要求，建立對中小銀行實行較低存款准備金率的政策框架，促進降低小微企業融資成本，中國人民銀行決定從2019年5月15日開始，對聚焦當地、服務縣域的中小銀行，實行較低的優惠存款准備金率。對僅在本縣級行政區域內經營，或在其他縣級行政區域設有分支機構但資產規模小於100億元的農村商業銀行，執行與農村信用社相同檔次的存款准備金率，該檔次目前為8%。約有1000家縣域農商行可以享受該項優惠政策，釋放長期資金約2800億元，全部用於發放民營和小微企業貸款。

本次宣布定向降准有兩個特別時點：一、少見的早上盤中宣布降准。 二、少見的5月降准。一般而言，類似降準的貨幣政策操作往往公布於非交易時間，很少在上午的交易時間發布。定向降準的「意外」到來很可能出於平抑市場波動的考慮。可惜對應市場無濟於事。

當前大盤調整速度加快了，短短的時間就跌了412點，接近把本波漲幅848點的一半都跌掉了，這就使得調整變成了空間換時間了，從技術分析來看，大盤若收盤於2884之下三天，則跌破這輪支撐線有效，也就是2440-3288的行情結束，短時間再形成的上漲屬於反彈，且之後的強支撐就變成了2750-2735了，大盤的調整就屬於深度的中級調整了。今天大盤只是盤中跌破2884，還沒收於其下，所以還需後幾天走勢來確認調整性質。

目前市場，短期和中期多頭情緒已被打入極低點，對比之前的經驗：

這個位置，某隊很可能會引導市場資金去做反彈，以降低當前的下跌速率！

不然，按照當前市場的下跌速度，不用10天，上證指數就能砸破2000點了。

這毫無疑問，可能性極低！

雖然股市走勢不盡人意，但是股民還是段子頻出~

網友A：臉都跌綠了！！！

某網友：跌破2900電腦被我砸爛了，拿去維修，師傅說：主板有問題。我說：「難道創業板就沒有問題？」

師傅眼睛突然濕潤了，緊緊的握住了我的手：「同志，可把你等來了，你是哪部分的？

我：」3280山腰部隊，你呢？」

師傅絕望的說：「5140山頭先遣隊，旁邊要飯的湊過來說：「我是6124山頂人 ！

網傳某飯館貼心宣傳牌，「股市無情，人間有愛，憑跌停板股票可領6元代金券，直接抵用現金」陽頂天很想知道店鋪具體位置……

其實，提這個問題，無非是想知道——科創板來了後，舊板如主板，中小板，創業板等還有沒有參與的價值？它們會否被科創板取代？亦或是，科創板會將A股帶往何方？

首先，可以肯定，新板必然會迎來一波爆炒。這一點，從之前配套的基金募集的火熱場景，就可以預測出來。因此，舊板遇冷是在所難免了，但股市向來就是個變幻無常的場所，沒有新聞，可以製造新聞；沒有利好，可以期待利好……實在什麼都沒有，還可以碰瓷，市北高新的走妖不就這么來的。所以，不用擔心會沒人玩。

其次，相對於新開板的科創板而言，舊板才是各路資金的重心所在；這一格局，一年半年都不會有太多變動，除非科創板，真的在濫發新股。但由於資金有限，收縮戰線就是必然之選。因此，往日的空有題材，光靠炒作的品種，必將被市場遺棄；主力會把目光，更多投注到業績上來，馬太效應會愈發明顯。

更何況，本身科創板的高門檻，就註定了，這只是少數人的派對盛宴，那剩下的會去那裡。難道就此封倉銷號，徹底不玩了？

或許會裝死，或許會狂怒，或許會寒心，但血，一直都是熱的！畢竟，韭菜是越割越盛啊！

『肆』 2021年科創板退市新規 科創板最新退市規則

根據《上海證券交易所科創板股票上市規則(2020年12月修訂)》所述：
上市公司觸及本規則規定的退市情形，導致其股票存在被終止上市風險的，本所對該公司股票啟動退市程序。
第二節、重大違法強制退市
本規則所稱重大違法強制退市，包括下列情形：
(一)上市公司存在欺詐發行、重大信息披露違法或者其他嚴重損害證券市場秩序的重大違法行為，且嚴重影響上市地位，其股票應當被終止上市的情形；
(二)上市公司存在涉及國家安全、公共安全、生態安全、生產安全和公眾健康安全等領域的違法行為，情節惡劣，嚴重損害國家利益、社會公共利益，或者嚴重影響上市地位，其股票應當被終止上市的情形。
上市公司涉及第條第一項規定的重大違法行為，存在下列情形之一的，其股票應當被終止上市：
(一)上市公司首次公開發行股票，申請或者披露文件存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，被中國證監會依據《證券法》第一百八十一條作出行政處罰決定，或者被人民法院依據《刑法》第一百六十條作出有罪生效判決；
(二)上市公司發行股份購買資產並構成重組上市，申請或者披露文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，被中國證監會依據《證券法》第一百八十一條作出行政處罰決定，或者被人民法院依據《刑法》第一百六十條作出有罪生效判決；
(三)上市公司披露的年度報告存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，根據中國證監會行政處罰決定認定的事實，導致連續會計年度財務類指標已實際觸及本章第四節規定的退市標准；
(四)根據中國證監會行政處罰決定認定的事實，上市公司披露的營業收入連續兩年均存在虛假記載，虛假記載的營業收入金額合計達到5億元以上，且超過該兩年披露的年度營業收入合計金額的50%；或者公司披露的凈利潤連續兩年均存在虛假記載，虛假記載的凈利潤金額合計達到5億元以上，且超過該兩年披露的年度凈利潤合計金額的50%；或者公司披露的利潤總額連續兩年均存在虛假記載，虛假記載的利潤總額金額合計達到5億元以上，且超過該兩年披露的年度利潤總額合計金額的50%；或者公司披露的資產負債表連續兩年均存在虛假記載，資產負債表虛假記載金額合計達到5億元以上，且超過該兩年披露的年度期末凈資產合計金額的50%(計算前述合計數時，相關財務數據為負值的，則先取其絕對值再合計計算)；
(五)本所根據上市公司違法行為的事實、性質、情節及社會影響等因素認定的其他嚴重損害證券市場秩序的情形。
上市公司涉及第條第二項規定的重大違法行為，存在下列情形之一的，其股票應當被終止上市：
(一)上市公司或其主要子公司被依法吊銷營業執照、責令關閉或者被撤銷；
(二)上市公司或其主要子公司被依法吊銷主營業務生產經營許可證，或者存在喪失繼續生產經營法律資格的其他情形；
(三)本所根據上市公司重大違法行為損害國家利益、社會公共利益的嚴重程度，結合公司承擔法律責任類型、對公司生產經營和上市地位的影響程度等情形，認為公司股票應當終止上市的。
第三節、交易類強制退市
上市公司出現下列情形之一的，本所決定終止其股票上市：
(一)通過本所交易系統連續120個交易日實現的累計股票成交量低於200萬股；
(二)連續20個交易日每日股票收盤價均低於1元；
(三)連續20個交易日在本所的每日股票收盤市值均低於3億元；
(四)連續20個交易日每日股東數量均低於400人；
(五)本所認定的其他情形。
第四節、財務類強制退市
上市公司出現下列情形之一，明顯喪失持續經營能力，達到本規則規定標準的，本所將對其股票啟動退市程序：
(一)主營業務大部分停滯或者規模極低；
(二)經營資產大幅減少導致無法維持日常經營；
(三)營業收入或者利潤主要來源於不具備商業實質的交易；
(四)營業收入或者利潤主要來源於與主營業務無關的業務；
(五)其他明顯喪失持續經營能力的情形。
上市公司出現下列情形之一的，本所對其股票實施退市風險警示：
(一)一個會計年度經審計的扣除非經常性損益之前或者之後的凈利潤為負值且營業收入低於1億元，或者追溯重述後一個會計年度扣除非經常性損益之前或者之後的凈利潤為負值且營業收入低於1億元；
(二)一個會計年度經審計的期末凈資產為負值，或者追溯重述後一個會計年度期末凈資產為負值；
(三)一個會計年度的財務會計報告被出具無法表示意見或者否定意見的審計報告；
(四)中國證監會行政處罰決定書表明公司已披露的一個會計年度經審計的年度報告存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，導致該年度相關財務指標實際已觸及第一項、第二項情形的；
(五)本所認定的其他情形。
上市公司股票因第條被實施退市風險警示後，一個會計年度未出現下列任一情形的，公司可以在年度報告披露後5個交易日內，向本所申請撤銷對其股票實施的退市風險警示並披露：
(一)第條第一款第一項至第三項規定的任一情形；
(二)年度財務會計報告被出具保留意見審計報告；
(三)未在法定期限內披露年度報告；
(四)半數以上董事無法保證公司所披露年度報告的真實性、准確性和完整性，且未在法定期限內改正。
上市公司不符合本條規定的撤銷退市風險警示條件或者未在規定期限內申請撤銷退市風險警示的，本所決定終止其股票上市。
第五節、規范類強制退市
上市公司出現下列情形之一的，本所對其股票實施退市風險警示：
(一)因財務會計報告存在重大會計差錯或者虛假記載，被中國證監會責令改正但公司未在規定期限內改正，此後公司在股票停牌2個月內仍未改正；
(二)未在法定期限內披露年度報告或者半年度報告，此後公司在股票停牌2個月內仍未披露；
(三)因半數以上董事無法保證公司所披露半年度報告和年度報告的真實性、准確性和完整性，且未在法定期限內改正，此後股票停牌2個月內仍未改正；
(四)因信息披露或者規范運作等方面存在重大缺陷，被本所限期改正但公司未在規定期限內改正，此後公司在股票停牌2個月內仍未改正；
(五)因公司股本總額或股權分布發生變化，導致連續20個交易日不再具備上市條件，此後公司在股票停牌1個月內仍未解決；
(六)公司可能被依法強制解散；
(七)法院依法受理公司重整、和解和破產清算申請；
(八)本所認定的其他情形。
本條第一款第四項規定的信息披露或者規范運作等方面存在重大缺陷情形，具體包括以下情形：
(一)本所失去公司有效信息來源；
(二)公司拒不披露應當披露的重大信息；
(三)公司嚴重擾亂信息披露秩序，並造成惡劣影響；
(四)本所認為公司存在其他信息披露或者規范運作缺陷且情節嚴重的。
上市公司股票因第條第一款第一項至第六項情形被實施退市風險警示後，符合下列對應條件的，可以向本所申請撤銷對其股票實施的退市風險警示：
(一)因第條第一款第一項情形被實施退市風險警示之日起的2個月內，披露經改正的財務會計報告；
(二)因第條第一款第二項情形被實施退市風險警示之日起的2個月內，披露相關年度報告或者半年度報告，且不存在半數以上董事無法保證真實、准確、完整情形；
(三)因第條第一款第三項規定情形被實施退市風險警示之日後2個月內，超過半數董事保證公司所披露相關定期報告的真實性、准確性和完整性；
(四)因第條第一款第四項情形被實施退市風險警示之日起2個月內，公司已按要求完成整改，具備健全的公司治理結構，運作規范，信息披露和內控制度無重大缺陷；
(五)因第條第一款第五項情形被實施退市風險警示之日起的6個月內，解決股本總額或股權分布問題，且其股本總額或股權分布重新具備上市條件；
(六)因第條第一款第六項情形被實施退市風險警示後，公司可能被依法強制解散的情形已消除。
上市公司股票因第條第一款第七項情形被實施退市風險警示後，符合下列條件之一的，公司可以向本所申請撤銷對其股票實施的退市風險警示：
(一)重整計劃執行完畢；
(二)和解協議執行完畢；
(三)法院受理破產申請後至破產宣告前，依據《中華人民共和國企業破產法》(以下簡稱《企業破產法》)作出駁回破產申請的裁定，且申請人在法定期限內未提起上訴；
(四)因公司已清償全部到期債務、第三人為公司提供足額擔保或者清償全部到期債務，法院受理破產申請後至破產宣告前，依據《企業破產法》作出終結破產程序的裁定。
公司因前款第一項、第二項情形向本所申請撤銷對其股票實施的退市風險警示，應當提交法院指定管理人出具的監督報告、律師事務所出具的對公司重整計劃或和解協議執行情況的法律意見書，以及本所要求的其他說明文件。
上市公司符合第條、第條規定條件的，應當於相關情形出現後及時披露，並說明是否將向本所申請撤銷退市風險警示。公司可以在披露之日起的5個交易日內，向本所申請撤銷對其股票實施的退市風險警示並披露。上市公司不符合第條、第條規定的撤銷退市風險警示條件或者未在規定期限內申請撤銷退市風險警示的，本所決定終止其股票上市。
第八節、主動終止上市
上市公司出現下列情形之一的，可以向本所申請主動終止上市：
(一)上市公司股東大會決議主動撤回其股票在本所的交易，並決定不再在本所交易；
(二)上市公司股東大會決議主動撤回其股票在本所的交易，並轉而申請在其他交易場所交易或轉讓；
(三)上市公司向所有股東發出回購全部股份或部分股份的要約，導致公司股本總額、股權分布等發生變化不再具備上市條件；
(四)上市公司股東向所有其他股東發出收購全部股份或部分股份的要約，導致公司股本總額、股權分布等發生變化不再具備上市條件；
(五)除上市公司股東外的其他收購人向所有股東發出收購全部股份或部分股份的要約，導致公司股本總額、股權分布等發生變化不再具備上市條件；
(六)上市公司因新設合並或者吸收合並，不再具有獨立法人資格並被注銷；
(七)上市公司股東大會決議公司解散；
(八)中國證監會和本所認可的其他主動終止上市情形。

『伍』 科創板新股申購規則

科創板新股申購規則
1.資金和賬戶准備
個人投資者申購科創板新股需滿足兩大條件：一是開通前20個交易日，證券賬戶以及資金賬戶內的資產日均不低於50萬元人民幣，其中不包括該投資者通過融資融券融進的資金和證券，但包括逆回購等；二是投資者要參與證券交易24個月以上。對於首次委託購買科創板股票的客戶，必須簽署紙面或者電子形式的科創板股票風險揭示書。滿足條件的投資者才能夠在券商開通科創板的交易許可權，參與申購新股。需要注意的是，科創板開通需要到櫃台或者網上開通。

2.市值申購規則
科創板新股申購要求投資者同一身份證下的所有證券賬戶T-2日（含T-2日）前20個交易日日均持有上海市場非限售A股股份和非限售存托憑證總市值1萬元以上（含1萬元），其中只包括股票市值，不包括ETF和逆回購。不足1萬元的不計入申購額度，滬深兩市的市值需分開計算。科創板的申購單位是5000元市值，即500股，所以申購數量應為500股或者500股的整數倍。

科創板
科創板全稱是科技創新板，它獨立於現有的主板市場，專門服務於創新型和科技型中小企業，在該板塊內實行注冊制試點。科創板重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料等高新技術產業和戰略性新興產業，促進製造業和互聯網、大數據等高科技技術的深度融合，提升質量與效率，從而進一步引領中高端消費。在科創板中施行的注冊制也有助於提升服務科技創新企業能力，增強市場包容性和進一步強化市場功能。

科創板有以下特點：
1.科創板是主要服務於中小企業的專業化市場，為那些滿足規范性、創新型以及科技型特徵，沒有進入成熟期但具有良好的成長潛力的中小企業創造發展空間。
2.科創板內進行注冊制的試點，早於主板市場實施，注冊制將建立以信息披露為中心的掛牌審核機制，中介機構和掛牌企業負責保證信息的完整、准確和真實。
3.科創板對於個人投資者有嚴格的要求，對於投資者的賬戶資產有規范的要求。

『陸』 科創板再過3家！實控人持股18%、申報稿錯誤多 亦順利過會

剛剛，科創板迎來了第二批上會企業，福光股份有限公司、蘇州華興源創 科技 股份有限公司、煙台睿創微納技術股份有限公司均順利過會。

本次參與審議的5名上市委委員分別為張忠、袁偉榮、林勇峰、陳曉、張建偉。本次上會3家企業基本情況如下：

一、福光股份

福光股份成立於2004年2月，注冊資本為11,478.1943萬元，是專業從事軍用特種光學鏡頭及光電系統、民用光學鏡頭、光學元組件等產品科研生產的高新技術企業，是福建省重要的軍民融合企業、全球光學鏡頭的重要製造商。實際控制人為何文波，合計控制公司37.69％的股份。公司報告期財務數據如下：

審核意見：

1.請發行人在招股說明書中補充披露保薦機構對 2018 年發行人研發費用中全玻和玻塑鏡頭分類統計及相關廢料核算的結論性意見。

2.請發行人在招股說明書中補充披露保薦機構對高端核心技術產品、普通核心技術產品分類依據的核查結論性意見。

上市委會議提出問詢的主要問題：

1.發行人首輪問詢回復中將原未列入核心技術產品的大部分產品定義為普通核心技術產品，列入了核心技術產品。改變統計口徑後，使用核心技術的產品銷售佔比由不到 50％上升至 90％以上。請發行人代表：（1）說明將產品劃分為高端核心技術產品及普通核心技術產品的行業依據，將大口徑透射式天文觀測鏡頭的設計與製造技術之外的其他技術界定為核心技術的依據。（2）結合高端安防監控鏡頭和車載、高端紅外鏡頭在報告期內毛利率水平更接近於普通安防監控鏡頭，且車載、高端紅外鏡頭的毛利率呈現大幅下降趨勢，說明將上述兩類產品列入高端核心技術產品的理由是否充分。（3）結合發行人核心技術集中體現的定製產品報告期收入規模較小、具體產品應用情況，說明發行人客戶需求及未來市場規模，是否為以非定製產品為主要業務的公司。請保薦代表人就上述事項說明核查過程及結論。

2.根據申請文件，發行人購入鏡片主要運用於鏡片加工要求較低的產品，自製鏡片主要運用於高端核心技術產品。報告期內，發行人采購鏡片及鏡片委外加工支出分別為 6156.70 萬元、13220.99 萬元和 10088.88 萬元，占各期營業成本比重分別為27.81％、34.41％和 19.72％。請發行人代表說明：報告期內，主要使用自製鏡片的鏡頭銷量、銷售額與高端核心技術產品銷售收入金額及變動趨勢是否匹配及原因。

3.根據申請文件，發行人實際控制人何文波控制 37.51％的股份，第二大股東福建省國資委全資控股的信息集團持有 29.62％的股份。本次發行完成後，何文波控制發行人股份比例下降為不足 30％。請發行人代表說明認定何文波為公司實際控制人的依據，並說明在本次發行完成後是否可能存在發行人控制權變更的情形及其對發行人的影響。請保薦代表人就上述事項說明核查過程及結論。

4.請發行人代表說明：（1）報告期內研發費用持續增長，占營業收入比例持續提高，但仍無法滿足主要客戶產品升級換代需求的原因和商業合理性。（2）與研發活動及研發費用歸集相關的內部控制制度建立健全及有效執行情況。（3）對研發廢料單獨編制清單、報批，但處置時與其他廢料一並處理，未單獨核算研發廢品銷售情況，是否影響研發費用核算的准確性。請保薦代表人就上述事項說明核查過程及結論。

二、華興源創

華興源創成立於2005年6月，注冊資本為36,090.00萬元，是國內領先的檢測設備與整線檢測系統解決方案提供商，主要從事平板顯示及集成電路的檢測設備研發、生產和銷售，公司主要產品應用於LCD與OLED平板顯示、集成電路、 汽車 電子等行業。實際控制人為陳文源、張茜夫婦，合計持有公司93.15％的股份。公司報告期財務數據如下：

審核意見：

1.請發行人在招股說明書中分項補充披露各核心技術對應 的產品銷售收入情況。

2.請發行人在招股說明書中補充披露其蘋果公司合格供應 商的資格是否存在被取消或不能持續的風險。

3.請發行人在招股說明書中補充披露，保薦機構對報告期內 發行人與泰科集團交易事項有關的內控執行、對經營成果影響、相關信息披露核查的結論性意見。

上市委會議提出問詢的主要問題：

1.根據申請文件，報告期內泰科集團既是發行人前五大供應商，又是前五大客戶。2018 年發行人營業收入比 2017 年下降 26.63％，但向泰科集團銷售收入增長 388.07％。發行人實際控制 人陳文源曾任蘇州泰科董事（至 2016 年 6 月），多名高級管理人 員、核心技術人員在發行人處任職前曾就職於蘇州泰科。 請發行人代表說明：（1）根據申請文件，發行人通過日本泰 科對日本夏普和日本 JDI 銷售，除所述信用期優勢外，說明該等 安排有無其他未披露原因；向日本泰科支付 3％-10％技術支持及 客戶服務費的業務實質，定價公允性，實際訂單中未單獨約定上 述費用，是否有其他文件約定。（2）根據申請文件，各級代理商 銷售價格基本透明。結合市場價格說明向日本泰科采購相關產品 的原因及公允性。（3）結合招股書披露的蘋果公司指定交易內容， 說明申請文件將泰科集團披露為蘋果公司指定第三方、蘋果產業 鏈廠商的依據。請保薦代表人就上述事項說明其核查過程，並就上述事項有關的發行人內控執行、對經營成果影響、相關信息披 露發表結論性意見。

2.請發行人代表說明：（1）2018 年檢測治具收入增長是否 均來自於非消耗部件，與非消耗部件無需定期更換的特點是否相 符，消耗部件和非消耗部件的更換周期如何確定。（2）2019 年檢測治具生產、銷售計劃。（3）除柔性 OLED 的顯示與觸控檢測 技術外，其他核心技術應用取得的營業收入情況及相關數據的匹配關系。請保薦代表人就上述事項說明核查過程及結論。

3.請發行人代表說明：（1）公司歸集、披露的研發費用中， 需求響應類研發活動和主動儲備類研發活動費用的各自佔比。（2） 需求響應類研發活動發生的費用，公司將其歸入研發費用而非產 品成本的合理性。請保薦代表人就上述事項說明核查過程及結論。

三、睿創微納

睿創微納成立於2009年12月，注冊資本為38,500萬元，是一家專業從事非製冷紅外熱成像與 MEMS 感測技術開發的集成電路晶元企業，致力於專用集成電路、MEMS 感測器及紅外成像產品的設計與製造。

實控人持股僅為18％

招股說明書披露，發行人股份較為分散， 馬宏直接和間接持有公司 18.00％的股份，為公司控股股東和實際控制人。 報告期內，馬宏持有發行人股份從未超過 30.00％，公司第二大股東李維誠持有發行人 12.17％的股份，梁軍持有發行人5.68％的股份，深創投持有發行人 5.63％的股份。 其中馬宏股份鎖定期為36個月，李維誠、梁軍股份鎖定期僅為12個月。

註：後續鎖定期調整為60個月

申報稿錯誤較多

公司報告期財務數據如下：

審核意見：

1.請發行人在招股說明書中補充披露保薦機構對境外銷售 真實性的核查結論性意見。

2.請發行人結合報告期內普通合夥人變化及權益結構，在招股說明書中補充披露煙台赫幾、煙台深源所持發行人股份的鎖定 期依據；補充披露承諾在上市後60個月內特定條件下表決權委 托的相關股東的股份鎖定期安排。

3.請發行人說明認定馬宏為實際控制人的依據，與其他相關 股東是否存在一致行動關系。

上市委會議提出問詢的主要問題：

1.根據申請文件，實際控制人馬宏通過直接和間接方式合計 持有發行人 18.00％股份，第二大股東李維誠及其配偶合計持有發行人12.82％股份。請保薦代表人就下述事項說明核查過程及結論：（1）認定馬宏為唯一實際控制人的依據，是否符合發行人 實際治理及經營情況。（2）馬宏之外的其他股東是否可以通過行使股東權利對發行人經營施加重大影響，是否存在因重大違法行為、與發行人有同業競爭等而不將其認定為共同實際控制人的情形。（3）發行人 歷史 上有多次代持安排，未被認定為實際控制人的其他股東所持發行人股份權屬是否清晰、是否有代持或爭議，是否有其他一致行動安排。 （4）股份鎖定期確定依據，承諾在上市後 60 個月內特定條件下表決權委託的相關股東的股份鎖定期安排，上述委託是否構成一致行動 。

2.根據申請文件，發行人報告期內境外收入分別為 3.79 萬元、756.73萬元和 8177.30萬元。請保薦代表人說明：（1）2018 6 年度發行人境外客戶收入大幅增加但展會費用下降的原因。（2） 發行人回復說明所有的境外銷售快遞費用都不用公司承擔運費， 又說明展業過程中根據客戶需求區分運費、保險費由誰承擔選擇 不同的貿易方式，上述回復是否一致，貨物快遞的收件人是最終 客戶還是經銷商，相關貿易方式是否真實。（3）發行人未申請境 外專利，境外銷售是否存在侵犯境外知識產權風險及其他市場風險。

3.根據申請文件，2018 年末存貨余額為 2.56 億元，公司尚 有若干意向訂單，合計金額約為 2.35 億元。報告期內發行人原 材料價格持續下降。請發行人代表結合報告期內從確定意向到簽 訂訂單再到實際供貨各階段時間周期的 歷史 數據，進一步說明在 原材料價格持續下降的情況下，提前大量備貨的商業合理性，相關存貨內部控制制度是否健全有效。請保薦代表人就上述事項說 明核查過程及結論。

本文源自梧桐樹下V

更多精彩資訊，請來金融界網站(www.jrj.com.cn)

『柒』 首輪問詢回復後，第二輪問詢及其回復已經展開。那麼第二輪問詢有哪些特點呢

第一輪問詢的回復正在集中披露，將進入高峰期。交易所科創板上市審核中心將繼續克服時間緊任務重等困難，始終把審核質量擺在第一位，按照相關規則及程序積極穩妥地推進二輪問詢。中國證監會相關部門也在動態追蹤和關注審核中第一輪問詢及回復情況，指導交易所科創板審核中心做好審核工作。第二輪問詢問題及回復已在本所官方網站公開披露。
公開化的問詢式審核，是科創板發行上市審核的重要機制，目的是為了「問出一家真公司」，同時讓市場主體在信息充分披露基礎上，對公司的質量和價值進行投資判斷。其中的一問、二問甚至多輪問詢，在審核程序和機制中相互銜接、層層遞進，是後續審核機構和上市委員會進行審核判斷的重要基礎。多輪問詢的過程，是在全面問詢的基礎上，不斷突出重點、聚焦問題的過程，不斷督促發行人及中介機構真實、准確、完整地披露信息的過程，也是震懾欺詐發行、便利投資者在信息充分的基礎上作出投資決策的監管過程。
根據上交所《科創板股票發行上市審核規則》，首輪審核問詢後，如發現新的需要問詢事項，或者發行人及其保薦人、證券服務機構的回復未能有針對性地回答本所發行上市審核機構提出的審核問詢，或者發行人的信息披露仍未滿足中國證監會和本所規定要求的，本所可在收到發行人首輪問詢回復後十個工作日內，繼續提出第二輪審核問詢。從目前情況看，一問之後，申請企業和相關中介機構將普遍接受第二輪問詢。
在首輪問詢和回復的基礎上，第二輪問詢將更加突出重大性、更加聚焦關鍵問題、更加註重揭示風險。第二輪問詢的提問方法與首輪問詢也有所區別，更加精簡扼要，更具整合性，已披露的第二輪問詢，問題數量14個，較首輪問詢顯著減少。從內容上看，二輪問詢的問題主要針對首輪問詢回復就發行人科創屬性和技術先進性、發行人是否符合發行條件和上市條件、信息披露中法律合規性及財務真實性、科創企業成長發展中特有的風險等重大事項，是否說明白了、講清楚了，相關信息披露是否達到應有的充分、一致、可理解要求。如果仍然不到位，將刨根問底地追問下去，要求發行人進一步說明或者充分披露，要求中介機構進一步核實。
按照《科創板股票發行上市審核規則》，審核問詢可多輪次進行。第二輪問詢回復後，本所認為仍需繼續問詢的，將在規定時限內進行多輪問詢；不需要繼續問詢的，將按照規則和程序進入召開審核會議形成初步審核意見、上市委審議、證監會注冊等後續環節。此外，其他受理企業的首輪問詢，也在按照規定的時間和程序，正常有序推進中。

『捌』 揭秘首批科創板上會企業 平均排隊58天

6月5日，科創板上市委正式「開工」，首批上會企業深圳微芯生物 科技 股份有限公司（以下簡稱「微芯生物」)等3公司正式迎來大考。記者注意到，作為首批「趕考生」，由於企業規范性比較好等因素，科創板上市申請快速推進，3家企業平均排隊時間為58天，且近三年累計研發投入占營業收入的比例均超過15%的標准。

截圖來自上交所官網

三大領域拔頭籌

根據安排，上交所科創板上市委6月5日將審議微芯生物、安集微電子 科技 （上海）股份有限公司（以下簡稱「安集 科技 」）、蘇州天准 科技 股份有限公司（以下簡稱「天准 科技 」）3家企業發行上市申請，這意味著3家企業正式迎來科創板的上市大考。

而安集 科技 為計算機、通信和其他電子設備製造業的企業，安集 科技 主營業務為關鍵半導體材料的研發和產業化，目前產品包括不同系列的化學機械拋光液和光刻膠去除劑。天准 科技 屬於專業設備製造企業，該公司主要產品為工業視覺裝備，包括精密測量儀器、智能檢測裝備。

按照上市標准來看，微芯生物、安集 科技 均選擇標准一，而天准 科技 選擇標准三，目前天准 科技 也是唯一一家申報科創板企業中選擇第三套上市標準的企業。保薦機構來看，微芯生物、安集 科技 、天准 科技 分別由安信證券股份有限公司、申萬宏源證券承銷保薦有限責任公司和海通證券股份有限公司保薦。

企業規模均較小

首批上會的3家企業，規模較小成為共性。

數據顯示，天准 科技 在2016年—2018年實現的營業收入分別為18084.96萬元、31920.12萬元以及50828萬元，對應實現的歸屬於母公司股東的凈利潤分別為3163.59萬元、5158.07萬元以及9447.33萬元。

此外，安集 科技 、微芯生物近三年的營業收入、凈利潤也均保持增長態勢。微芯生物2016年—2018年實現的營業收入分別為8536.44萬元、11050.34萬元、14768.9萬元，對應實現的歸屬凈利潤分別為539.92萬元、2590.54萬元、3127.62萬元。安集 科技 2016年—2018年的營業收入分別為19663.92萬元、23242.71萬元、24784.87萬元，對應實現的歸屬凈利潤分別為3709.85萬元、3973.91萬元、4496.24萬元。

據Wind統計數據，截至6月4日申報科創板的117家公司中，中國通號、天合光能、傳音控股在2016年—2018年的營業收入均在百億元以上，中國通號在2018年實現的營業收入更是超過400億元，暫列目前申報科創板企業的榜首。天准 科技 2018年的營業收入在申報科創板的企業中位列第53名，安集 科技 、微芯生物兩公司2018年的營業收入則分別位列申報企業的96名、113名。

分析指出，規模越小，公司存在的問題一般越少，審核起來反而相對較快。不過，東北證券研究總監付立春認為，推進速度快是因為公司的規范性比較好，包括持續經營能力、科創屬性並不存在非常多的疑問。規模較小的企業，它的業務比較清晰，整個問詢和回答的效率比較高。在之前交易所的審核中，這些企業的問題已經比較明確，因此科創板上市申請在快速推進。

天准 科技 排隊時間最短

首批上會的3家企業，從排隊時間上看，

4月2日，天准 科技 科創板上市申請獲受理，5月27日該公司具體上會時間出爐，也就是說天准 科技 科創板上市申請從獲得受理到獲准上會共用了55天的時間。相比之下，微芯生物的時間稍長一點。微芯生物自3月27日拿到「准考證」到獲准上會的時間間隔期為61天，安集 科技 則用了59天的時間。經前述數據計算，這3家企業平均排隊時間為58天。

除了審核效率高，交易所也嚴格把關。首批上會的微芯生物，經過3輪問詢後才獲得上會的機會。在首輪問詢中，上交所針對微芯生物提出41問，包括核心技術等問題。研發支出資本化和費用化、實控人認定與控制權穩定、市場推廣費等14個問題為第二輪問詢的重點。到了第三輪問詢環節，微芯生物的問題縮減至3個，上交所主要聚焦「實控人的認定」、「風險因素」以及「其他信披問題」。

天准 科技 也是在經過三輪問詢後才獲得上會資格。上交所在首輪問詢中，給天准 科技 出了44道考題，包括發行人核心業務、公司治理與獨立性等問題。二輪問詢中，上交所還設置一些「定製化」考題，對公司核心技術、競爭對手、數據勾稽關系進行「刨根問底」式問詢。而核心技術先進性問題在「三試」中仍被重點關注。

雖說安集 科技 僅獲得兩輪問詢，不過問題的數量並不少，上交所對安集 科技 總共問詢問題為60個。經計算，這三家企業被問詢問題平均數量為60個。

研發佔比均「達標」

科創板更加註重科創屬性，研發投入等問題成為問詢中重點關注的問題。單從研發指標來看，首批上會接受審核的3家企業均「達標」。

經統計計算，這3家企業研發佔比最高的為微芯生物。數據顯示，微芯生物在2016年—2018年的研發投入分別為5166萬元、6852.75萬元、8248.2萬元，分別占各期營業收入的比例為60.52%、62.01%以及55.85%，微芯生物近三年研發投入金額合計約2.03億元。微芯生物的研發費用率也遠高於同行業水平，「公司目前有多項在研發項目處於臨床前研究階段及臨床早期階段，導致報告期內研發費用金額較大」，微芯生物在招股書中寫道。

此外，天准 科技 在2016年—2018年的研發投入占營業收入的比重分別為26.22%、18.66%、15.66%，安集 科技 2016年—2018年研發投入占營業收入的比重為21.88%、21.77%、21.64%。

沖擊科創板的企業6月5日將迎來上市大考，能否獲通過答案也將揭曉。根據安排，上交所科創板上市委將於6月11日審議福建福光股份有限公司、煙台睿創微納技術股份有限公司、蘇州華興源創 科技 股份有限公司3家公司的首發申請，6月3日晚間，瀾起 科技 股份有限公司等三家企業的上會日期也正式敲定，定於6月13日。著名經濟學家宋清輝表示，首家科創板上市企業有望從中誕生。

針對相關問題，北京商報記者曾致電天准 科技 等三家公司進行采訪，但未有人接聽。

『玖』 科創板首次公開發行股票注冊管理辦法（試行）

第一章 總 則
第一條 為規范在上海證券交易所科創板試點注冊制首次公
開發行股票相關活動，保護投資者合法權益和社會公共利益，根據
《中華人民共和國證券法》《中華人民共和國公司法》《全國人民
代表大會常務委員會關於授權國務院在實施股票發行注冊制改革
中調整適用〈中華人民共和國證券法〉有關規定的決定》《全國人
民代表大會常務委員會關於延長授權國務院在實施股票發行注冊
制改革中調整適用〈中華人民共和國證券法〉有關規定期限的決定》
《關於在上海證券交易所設立科創板並試點注冊制的實施意見》及
相關法律法規，制定本辦法。
第二條 在中華人民共和國境內首次公開發行股票並在上海
證券交易所科創板（以下簡稱科創板）上市，適用本辦法。
第三條 發行人申請首次公開發行股票並在科創板上市，應當
符合科創板定位，面向世界科技前沿、面向經濟主戰場、面向國家
重大需求。優先支持符合國家戰略，擁有關鍵核心技術，科技創新
能力突出，主要依靠核心技術開展生產經營，具有穩定的商業模式，
市場認可度高，社會形象良好，具有較強成長性的企業。
— 2 —
第四條 首次公開發行股票並在科創板上市，應當符合發行條
件、上市條件以及相關信息披露要求，依法經上海證券交易所（以
下簡稱交易所）發行上市審核並報經中國證券監督管理委員會（以
下簡稱中國證監會）履行發行注冊程序。
第五條 發行人作為信息披露第一責任人，應當誠實守信，依
法充分披露投資者作出價值判斷和投資決策所必需的信息，所披露
信息必須真實、准確、完整，不得有虛假記載、誤導性陳述或者重
大遺漏。
發行人應當為保薦人、證券服務機構及時提供真實、准確、完
整的財務會計資料和其他資料，全面配合相關機構開展盡職調查和
其他相關工作。
發行人的控股股東、實際控制人應當全面配合相關機構開展盡
職調查和其他相關工作，不得要求或者協助發行人隱瞞應當披露的
信息。
第六條 保薦人應當誠實守信，勤勉盡責，按照依法制定的業
務規則和行業自律規范的要求，充分了解發行人經營情況和風險，
對注冊申請文件和信息披露資料進行全面核查驗證，對發行人是否
符合發行條件、上市條件獨立作出專業判斷，審慎作出推薦決定，
並對招股說明書及其所出具的相關文件的真實性、准確性、完整性
負責。
第七條 證券服務機構應當嚴格按照依法制定的業務規則和
— 3 —
行業自律規范，審慎履行職責，作出專業判斷與認定，並對招股說
明書中與其專業職責有關的內容及其所出具的文件的真實性、准確
性、完整性負責。
證券服務機構及其相關執業人員應當對與本專業相關的業務
事項履行特別注意義務，對其他業務事項履行普通注意義務，並承
擔相應法律責任。
第八條 同意發行人首次公開發行股票注冊，不表明中國證監
會和交易所對該股票的投資價值或者投資者的收益作出實質性判
斷或者保證，也不表明中國證監會和交易所對注冊申請文件的真實
性、准確性、完整性作出保證。
第九條 股票依法發行後，因發行人經營與收益的變化引致的
投資風險，由投資者自行負責。
第二章 發行條件
第十條 發行人是依法設立且持續經營 3 年以上的股份有限
公司，具備健全且運行良好的組織機構，相關機構和人員能夠依法
履行職責。
有限責任公司按原賬面凈資產值折股整體變更為股份有限公
司的，持續經營時間可以從有限責任公司成立之日起計算。
第十一條 發行人會計基礎工作規范，財務報表的編制和披露
— 4 —
符合企業會計准則和相關信息披露規則的規定，在所有重大方面公
允地反映了發行人的財務狀況、經營成果和現金流量，並由注冊會
計師出具標准無保留意見的審計報告。
發行人內部控制制度健全且被有效執行，能夠合理保證公司運
行效率、合法合規和財務報告的可靠性，並由注冊會計師出具無保
留結論的內部控制鑒證報告。
第十二條 發行人業務完整，具有直接面向市場獨立持續經營
的能力：
（一）資產完整，業務及人員、財務、機構獨立，與控股股東、
實際控制人及其控制的其他企業間不存在對發行人構成重大不利
影響的同業競爭，不存在嚴重影響獨立性或者顯失公平的關聯交
易。
（二）發行人主營業務、控制權、管理團隊和核心技術人員穩
定，最近 2 年內主營業務和董事、高級管理人員及核心技術人員均
沒有發生重大不利變化；控股股東和受控股股東、實際控制人支配
的股東所持發行人的股份權屬清晰，最近 2 年實際控制人沒有發生
變更，不存在導致控制權可能變更的重大權屬糾紛。
（三）發行人不存在主要資產、核心技術、商標等的重大權屬
糾紛，重大償債風險，重大擔保、訴訟、仲裁等或有事項，經營環
境已經或者將要發生重大變化等對持續經營有重大不利影響的事
項。
— 5 —
第十三條 發行人生產經營符合法律、行政法規的規定，符合
國家產業政策。
最近 3 年內，發行人及其控股股東、實際控制人不存在貪污、
賄賂、侵佔財產、挪用財產或者破壞社會主義市場經濟秩序的刑事
犯罪，不存在欺詐發行、重大信息披露違法或者其他涉及國家安全、
公共安全、生態安全、生產安全、公眾健康安全等領域的重大違法
行為。
董事、監事和高級管理人員不存在最近 3 年內受到中國證監會
行政處罰，或者因涉嫌犯罪被司法機關立案偵查或者涉嫌違法違規
被中國證監會立案調查，尚未有明確結論意見等情形。
第三章 注冊程序
第十四條 發行人董事會應當依法就本次股票發行的具體方
案、本次募集資金使用的可行性及其他必須明確的事項作出決議，
並提請股東大會批准。
第十五條 發行人股東大會就本次發行股票作出的決議，至少
應當包括下列事項：
（一）本次公開發行股票的種類和數量；
（二）發行對象；
（三）定價方式；
— 6 —
（四）募集資金用途；
（五）發行前滾存利潤的分配方案；
（六）決議的有效期；
（七）對董事會辦理本次發行具體事宜的授權；
（八）其他必須明確的事項。
第十六條 發行人申請首次公開發行股票並在科創板上市，應
當按照中國證監會有關規定製作注冊申請文件，由保薦人保薦並向
交易所申報。
交易所收到注冊申請文件後，5 個工作日內作出是否受理的決
定。
第十七條 自注冊申請文件受理之日起，發行人及其控股股
東、實際控制人、董事、監事、高級管理人員，以及與本次股票公
開發行並上市相關的保薦人、證券服務機構及相關責任人員，即承
擔相應法律責任。
第十八條 注冊申請文件受理後，未經中國證監會或者交易所
同意，不得改動。
發生重大事項的，發行人、保薦人、證券服務機構應當及時向
交易所報告，並按要求更新注冊申請文件和信息披露資料。
第十九條 交易所設立獨立的審核部門，負責審核發行人公開
發行並上市申請；設立科技創新咨詢委員會，負責為科創板建設和
發行上市審核提供專業咨詢和政策建議；設立科創板股票上市委員
— 7 —
會，負責對審核部門出具的審核報告和發行人的申請文件提出審議
意見。
交易所主要通過向發行人提出審核問詢、發行人回答問題方式
開展審核工作，基於科創板定位，判斷發行人是否符合發行條件、
上市條件和信息披露要求。
第二十條 交易所按照規定的條件和程序，作出同意或者不同
意發行人股票公開發行並上市的審核意見。同意發行人股票公開發
行並上市的，將審核意見、發行人注冊申請文件及相關審核資料報
送中國證監會履行發行注冊程序。不同意發行人股票公開發行並上
市的，作出終止發行上市審核決定。
第二十一條 交易所應當自受理注冊申請文件之日起 3 個月
內形成審核意見。發行人根據要求補充、修改注冊申請文件，以及
交易所按照規定對發行人實施現場檢查，或者要求保薦人、證券服
務機構對有關事項進行專項核查的時間不計算在內。
第二十二條 交易所應當提高審核工作透明度，接受社會監
督，公開下列事項：
（一）發行上市審核標准和程序等發行上市審核業務規則，以
及相關監管問答；
（二）在審企業名單、企業基本情況及審核工作進度；
（三）發行上市審核問詢及回復情況，但涉及國家秘密或者發
行人商業秘密的除外；
— 8 —
（四）上市委員會會議的時間、參會委員名單、審議的發行人
名單、審議結果及現場問詢問題；
（五）對股票公開發行並上市相關主體採取的自律監管措施或
者紀律處分；
（六）交易所規定的其他事項。
第二十三條 中國證監會收到交易所報送的審核意見、發行人
注冊申請文件及相關審核資料後，履行發行注冊程序。發行注冊主
要關注交易所發行上市審核內容有無遺漏，審核程序是否符合規
定，以及發行人在發行條件和信息披露要求的重大方面是否符合相
關規定。中國證監會認為存在需要進一步說明或者落實事項的，可
以要求交易所進一步問詢。
中國證監會認為交易所對影響發行條件的重大事項未予關注
或者交易所的審核意見依據明顯不充分的，可以退回交易所補充審
核。交易所補充審核後，同意發行人股票公開發行並上市的，重新
向中國證監會報送審核意見及相關資料，本辦法第二十四條規定的
注冊期限重新計算。
第二十四條 中國證監會在 20 個工作日內對發行人的注冊申
請作出同意注冊或者不予注冊的決定。發行人根據要求補充、修改
注冊申請文件，中國證監會要求交易所進一步問詢，以及中國證監
會要求保薦人、證券服務機構等對有關事項進行核查的時間不計算
在內。
— 9 —
第二十五條 中國證監會同意注冊的決定自作出之日起 1 年
內有效，發行人應當在注冊決定有效期內發行股票，發行時點由發
行人自主選擇。
第二十六條 中國證監會作出注冊決定後、發行人股票上市交
易前，發行人應當及時更新信息披露文件內容，財務報表過期的，
發行人應當補充財務會計報告等文件；保薦人及證券服務機構應當
持續履行盡職調查職責；發生重大事項的，發行人、保薦人應當及
時向交易所報告。
交易所應當對上述事項及時處理，發現發行人存在重大事項影
響發行條件、上市條件的，應當出具明確意見並及時向中國證監會
報告。
第二十七條 中國證監會作出注冊決定後、發行人股票上市交
易前，發現可能影響本次發行的重大事項的，中國證監會可以要求
發行人暫緩或者暫停發行、上市；相關重大事項導致發行人不符合
發行條件的，可以撤銷注冊。
中國證監會撤銷注冊後，股票尚未發行的，發行人應當停止發
行；股票已經發行尚未上市的，發行人應當按照發行價並加算銀行
同期存款利息返還股票持有人。
第二十八條 交易所因不同意發行人股票公開發行並上市，作
出終止發行上市審核決定，或者中國證監會作出不予注冊決定的，
自決定作出之日起 6 個月後，發行人可以再次提出公開發行股票並
— 10 —
上市申請。
第二十九條 中國證監會應當按規定公開股票發行注冊行政
許可事項相關的監管信息。
第三十條 存在下列情形之一的，發行人、保薦人應當及時書
面報告交易所或者中國證監會，交易所或者中國證監會應當中止相
應發行上市審核程序或者發行注冊程序：
（一）相關主體涉嫌違反本辦法第十三條第二款規定，被立案
調查或者被司法機關偵查，尚未結案；
（二）發行人的保薦人，以及律師事務所、會計師事務所等證
券服務機構因首次公開發行股票、上市公司證券發行、並購重組業
務涉嫌違法違規，或者其他業務涉嫌違法違規且對市場有重大影響
被中國證監會立案調查，或者被司法機關偵查，尚未結案；
（三）發行人的簽字保薦代表人，以及簽字律師、簽字會計師
等證券服務機構簽字人員因首次公開發行股票、上市公司證券發
行、並購重組業務涉嫌違法違規，或者其他業務涉嫌違法違規且對
市場有重大影響被中國證監會立案調查，或者被司法機關偵查，尚
未結案；
（四）發行人的保薦人，以及律師事務所、會計師事務所等證
券服務機構被中國證監會依法採取限制業務活動、責令停業整頓、
指定其他機構託管、接管等監管措施，或者被交易所實施一定期限
內不接受其出具的相關文件的紀律處分，尚未解除；
— 11 —
（五）發行人的簽字保薦代表人、簽字律師、簽字會計師等中
介機構簽字人員被中國證監會依法採取限制證券從業資格等監管
措施或者證券市場禁入的措施，或者被交易所實施一定期限內不接
受其出具的相關文件的紀律處分，尚未解除；
（六）發行人及保薦人主動要求中止發行上市審核程序或者發
行注冊程序，理由正當且經交易所或者中國證監會批准；
（七）發行人注冊申請文件中記載的財務資料已過有效期，需
要補充提交；
（八）中國證監會規定的其他情形。
前款所列情形消失後，發行人可以提交恢復申請；因前款第
（二）、（三）項規定情形中止的，保薦人以及律師事務所、會計
師事務所等證券服務機構按照有關規定履行復核程序後，發行人也
可以提交恢復申請。交易所或者中國證監會按照有關規定恢復發行
上市審核程序或者發行注冊程序。
第三十一條 存在下列情形之一的，交易所或者中國證監會應
當終止相應發行上市審核程序或者發行注冊程序，並向發行人說明
理由：
（一）發行人撤回注冊申請文件或者保薦人撤銷保薦；
（二）發行人未在要求的期限內對注冊申請文件作出解釋說明
或者補充、修改；
（三）注冊申請文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏；
— 12 —
（四）發行人阻礙或者拒絕中國證監會、交易所依法對發行人
實施檢查、核查；
（五）發行人及其關聯方以不正當手段嚴重干擾發行上市審核
或者發行注冊工作；
（六）發行人法人資格終止；
（七）注冊申請文件內容存在重大缺陷，嚴重影響投資者理解
和發行上市審核或者發行注冊工作；
（八）發行人注冊申請文件中記載的財務資料已過有效期且逾
期 3 個月未更新；
（九）發行人中止發行上市審核程序超過交易所規定的時限或
者中止發行注冊程序超過 3 個月仍未恢復；
（十）交易所不同意發行人公開發行股票並上市；
（十一）中國證監會規定的其他情形。
第三十二條 中國證監會和交易所可以對發行人進行現場檢
查，可以要求保薦人、證券服務機構對有關事項進行專項核查並出
具意見。
中國證監會和交易所應當建立健全信息披露質量現場檢查制
度，以及對保薦業務、發行承銷業務的常態化檢查制度，具體制度
另行規定。
第三十三條 中國證監會與交易所建立全流程電子化審核注
冊系統，實現電子化受理、審核，以及發行注冊各環節實時信息共
— 13 —
享，並滿足依法向社會公開相關信息的需要。
第四章 信息披露
第三十四條 發行人申請首次公開發行股票並在科創板上市，
應當按照中國證監會制定的信息披露規則，編制並披露招股說明
書，保證相關信息真實、准確、完整。信息披露內容應當簡明易懂，
語言應當淺白平實，以便投資者閱讀、理解。
中國證監會制定的信息披露規則是信息披露的最低要求。不論
上述規則是否有明確規定，凡是對投資者作出價值判斷和投資決策
有重大影響的信息，發行人均應當予以披露。
第三十五條 中國證監會依法制定招股說明書內容與格式准
則、編報規則，對注冊申請文件和信息披露資料的內容、格式、編
制要求、披露形式等作出規定。
交易所可以依據中國證監會部門規章和規范性文件，制定信息
披露細則或者指引，在中國證監會確定的信息披露內容範圍內，對
信息披露提出細化和補充要求，報中國證監會批准後實施。
第三十六條 發行人及其董事、監事、高級管理人員應當在招
股說明書上簽字、蓋章，保證招股說明書的內容真實、准確、完整，
不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，並聲明承擔相應法律
責任。
— 14 —
發行人控股股東、實際控制人應當在招股說明書上簽字、蓋章，
確認招股說明書的內容真實、准確、完整，不存在虛假記載、誤導
性陳述或者重大遺漏，並聲明承擔相應法律責任。
第三十七條 保薦人及其保薦代表人應當在招股說明書上簽
字、蓋章，確認招股說明書的內容真實、准確、完整，不存在虛假
記載、誤導性陳述或者重大遺漏，並聲明承擔相應的法律責任。
第三十八條 為證券發行出具專項文件的律師、注冊會計師、
資產評估人員、資信評級人員及其所在機構，應當在招股說明書上
簽字、蓋章，確認對發行人信息披露文件引用其出具的專業意見無
異議，信息披露文件不因引用其出具的專業意見而出現虛假記載、
誤導性陳述或者重大遺漏，並聲明承擔相應的法律責任。
第三十九條 發行人應當根據自身特點，有針對性地披露行業
特點、業務模式、公司治理、發展戰略、經營政策、會計政策，充
分披露科研水平、科研人員、科研資金投入等相關信息，並充分揭
示可能對公司核心競爭力、經營穩定性以及未來發展產生重大不利
影響的風險因素。
發行人尚未盈利的，應當充分披露尚未盈利的成因，以及對公
司現金流、業務拓展、人才吸引、團隊穩定性、研發投入、戰略性
投入、生產經營可持續性等方面的影響。
第四十條 發行人應當披露其募集資金使用管理制度，以及募
集資金重點投向科技創新領域的具體安排。
— 15 —
第四十一條 存在特別表決權股份的境內科技創新企業申請
首次公開發行股票並在科創板上市的，發行人應當在招股說明書等
公開發行文件中，披露並特別提示差異化表決安排的主要內容、相
關風險和對公司治理的影響，以及依法落實保護投資者合法權益的
各項措施。
保薦人和發行人律師應當就公司章程規定的特別表決權股份
的持有人資格、特別表決權股份擁有的表決權數量與普通股份擁有
的表決權數量的比例安排、持有人所持特別表決權股份能夠參與表
決的股東大會事項范圍、特別表決權股份鎖定安排及轉讓限制等事
項是否符合有關規定發表專業意見。
第四十二條 發行人應當在招股說明書中披露公開發行股份
前已發行股份的鎖定期安排，特別是核心技術人員股份的鎖定期安
排以及尚未盈利情況下發行人控股股東、實際控制人、董事、監事、
高級管理人員股份的鎖定期安排。
保薦人和發行人律師應當就前款事項是否符合有關規定發表
專業意見。
第四十三條 招股說明書的有效期為 6 個月，自公開發行前最
後一次簽署之日起計算。
招股說明書引用經審計的財務報表在其最近一期截止日後 6
個月內有效，特殊情況下發行人可申請適當延長，但至多不超過 1
個月。財務報表應當以年度末、半年度末或者季度末為截止日。
— 16 —
第四十四條 交易所受理注冊申請文件後，發行人應當按交易
所規定，將招股說明書、發行保薦書、上市保薦書、審計報告和法
律意見書等文件在交易所網站預先披露。
第四十五條 預先披露的招股說明書及其他注冊申請文件不
能含有價格信息，發行人不得據此發行股票。
發行人應當在預先披露的招股說明書顯要位置作如下聲明：
「本公司的發行申請尚需經上海證券交易所和中國證監會履行相
應程序。本招股說明書不具有據以發行股票的法律效力，僅供預先
披露之用。投資者應當以正式公告的招股說明書作為投資決定的依
據。」
第四十六條 交易所審核同意後，將發行人注冊申請文件報送
中國證監會時，招股說明書、發行保薦書、上市保薦書、審計報告
和法律意見書等文件應在交易所網站和中國證監會網站公開。
第四十七條 發行人股票發行前應當在交易所網站和中國證
監會指定網站全文刊登招股說明書，同時在中國證監會指定報刊刊
登提示性公告，告知投資者網上刊登的地址及獲取文件的途徑。
發行人可以將招股說明書以及有關附件刊登於其他報刊和網
站，但披露內容應當完全一致，且不得早於在交易所網站、中國證
監會指定報刊和網站的披露時間。
第四十八條 保薦人出具的發行保薦書、證券服務機構出具的
文件及其他與發行有關的重要文件應當作為招股說明書的附件，在
— 17 —
交易所網站和中國證監會指定的網站披露，以備投資者查閱。
第五章 發行與承銷的特別規定
第四十九條 首次公開發行股票並在科創板上市的發行與承
銷行為，適用《證券發行與承銷管理辦法》，本辦法另有規定的除
外。
第五十條 首次公開發行股票，應當向經中國證券業協會注冊
的證券公司、基金管理公司、信託公司、財務公司、保險公司、合
格境外機構投資者和私募基金管理人等專業機構投資者（以下統稱
網下投資者）詢價確定股票發行價格。
發行人和主承銷商可以根據自律規則，設置網下投資者的具體
條件，並在發行公告中預先披露。
第五十一條 網下投資者可以按照管理的不同配售對象賬戶
分別申報價格，每個報價應當包含配售對象信息、每股價格和該價
格對應的擬申購股數。
首次公開發行股票價格（或者發行價格區間）確定後，提供有
效報價的網下投資者方可參與新股申購。
第五十二條 交易所應當根據《證券發行與承銷管理辦法》和
本辦法制定科創板股票發行承銷業務規則。
投資者報價要求、最高報價剔除比例、網下初始配售比例、網
— 18 —
下優先配售比例、網下網上回撥機制、網下分類配售安排、戰略配
售、超額配售選擇權等事項適用交易所相關規定。
《證券發行與承銷管理辦法》規定的戰略投資者在承諾的持有
期限內，可以按規定向證券金融公司借出獲得配售的股票。借出期
限屆滿後，證券金融公司應當將借入的股票返還給戰略投資者。
第五十三條 保薦人的相關子公司或者保薦人所屬證券公司
的相關子公司參與發行人股票配售的具體規則由交易所另行規定。
第五十四條 獲中國證監會同意注冊後，發行人與主承銷商應
當及時向交易所報備發行與承銷方案。交易所 5 個工作日內無異議
的，發行人與主承銷商可依法刊登招股意向書，啟動發行工作。
第五十五條 交易所對證券發行承銷過程實施監管。發行承銷
涉嫌違法違規或者存在異常情形的，中國證監會可以要求交易所對
相關事項進行調查處理，或者直接責令發行人和承銷商暫停或者中
止發行。
第六章 發行上市保薦的特別規定
第五十六條 首次公開發行股票並在科創板上市保薦業務，適
用《證券發行上市保薦業務管理辦法》，本辦法另有規定的除外。
第五十七條 保薦人應當根據科創

『拾』 科創板上市5個標准

科創板主要服務於符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業，科創板上市的五條標准為：1、市值+凈利潤；2、市值+收入+研發投入；3、市值+收入+現金流；4、市值+收入；5、市值+技術優勢

一、科技板的簡介
科創板主要服務於符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業，科創板企業應面向世界科技前沿，面向經濟主戰場，面向國家重大需求，優先支持符合國家戰略、擁有關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業，重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保，以及生物醫葯等高新技術產業和戰略性新興產業，推動互聯網、大數據、雲計算、人工智慧和製造業深度融合，引領中高端消費，推動質量、效率和動力變革。

二、科創板上市的五條標准為：

1、市值+凈利潤：預計市值不低於人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低於人民幣5000萬元，或者預計市值不低於人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低於人民幣1億元;

2、市值+收入+研發投入：預計市值不低於人民幣15億元，最近一年營業收入不低於人民幣2億元，且最近三年累計研發投入占最近三年累計營業收入的比例不低於15%;

3、市值+收入+現金流：預計市值不低於人民幣20億元，最近一年營業收入不低於人民幣3億元，且最近三年經營活動產生的現金流量凈額累計不低於人民幣1億元;

4、市值+收入：預計市值不低於人民幣30億元，且最近一年營業收入不低於人民幣3億元;

5、市值+技術優勢：預計市值不低於人民幣40億元，主要業務或產品需經國家有關部門批准，市場空間大，目前已取得階段性成果。醫葯行業企業需至少有一項核心產品獲准開展二期臨床試驗，其他符合科創板定位的企業需具備明顯的技術優勢並滿足相應條件。