三板新政對培訓行業機會

A. 在線教育行業，雪崩大裁員，新政調控之下，在線教育要涼了嗎

在線教育的春天沒有到，從行業總體來看，處於虧損狀況，但有盈利者，主要是一些面向成人考試類線上教育公司，及實力派教師個體戶。

線上教育的命運與移動網路捆綁在一起的，否則就掉線學生群體這個大半壁江山。待5G商用，若流量在目前水平降低30倍左右，春天許來臨。目前移動流量費超過課程幾倍，如何承受。

在直播課與視頻課來看，視頻課發展前景肯定比直播課大，直播課受時空限制，不具備優勢。有的是搞移動的信息儲存端，相當於把信息撞到計算機中賣，有多數優勢呢。有的做人工智慧教育，但非常底端，很稱不上是智能。

對比這些行業巨頭，一些腰部、尾部企業的境況則更加慘淡，可以說是在生死邊緣苦苦掙扎了。老牌教育機構「優勝教育」早就暴雷，總部人去樓空。而知名在線教育機構「學霸君」宣布破產，創始人張凱磊輾轉求助往日對手，疏散員工，安置學生。

中央全面深化改革委員會第十九次會議審議通過《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》（簡稱「雙減」意見），要求全面規范管理校外培訓機構，堅持從嚴治理，對存在不符合資質、管理混亂、借機斂財、虛假宣傳、與學校勾連牟利等問題的機構，要嚴肅查處。

行業中數一數二的頭部企業、上市公司或者細分賽道里的新貴都沒能躲過，開始收縮：一名被好未來錄用的應屆畢業生，在約定入職五天前臨時接到通知，要求入職延遲至九月，否則便視為主動放棄。他發現，僅其所在地區，被延期的應屆生就有上百名。

國家當前對於在線教育行業進行大規模的整頓實際上也是很正常的一個現象，這是因為當整個行業出現問題之後，只有國家進行大規模的整頓才能夠推動整個行業進入更好的發展狀態，所以在這樣的情況之下，在線教育行業必然會經歷短暫的寒冬現象，整個市場將會進行大規模的洗牌。

B. 在新政之下的教培行業，究竟該如何轉型

近日，國務院發布了一則有關教育培訓的意見通告，引起教培行業的震動，很多教育培訓人員都將面臨失業的風險。那麼面對這樣的新政，教培行業應該如何轉型呢？我覺得優秀的教育培訓人員可以通過網路直播進行從事自己熱愛的行業，或者通過自己的努力進入學校教書，具體情況跟著我一起來看看吧。

現在網路直播非常火爆，很多網路主播都在網路上賺取自己的第一桶金，同時也吸引了很多志同道合的粉絲，可以說是混得風生水起。所以通過網路進行教學，我覺得是一個可行的辦法，因為網路上你要面對的人群更多，互動的機會更多，所以能讓你發揮光和熱的地方更多。我覺得一個優秀的教師，不管通過什麼樣的方式進行教學，他都能發揮自己的長處，能找到自己發展的機會。

看了這么多，你覺得還有哪些好辦法可以幫助教培行業轉型嗎？不妨在評論區評論討論一下吧。

C. 如何看待新三板的機會和挑戰

道富投資為您解答： 「新三板」的設立是為了解決數以萬計的中小企業融資難問題，尤其對高科技企業而言，所以對它不像主板和創業板、中小板上市那樣有盈利的要求，只要（1）設立滿兩年；（2）屬於經政府確認的股份報價轉讓試點企業；（3）主營業務突出，具有持續經營能力；（4）公司治理結構健全，運作規范；（5）股份發行和轉讓合法合規等條件就可以掛牌。 掛牌不等於融資，和主板、中小板與創業板另一個最主要的區別是，掛牌本身不具有融資功能，掛牌後即具備了公開融資的資格。而這恰恰給PE和VC的退出注入了強心劑，開辟了新途徑。

D. 如何看待教育部這次對培訓行業的整頓

一、這是一次針對校外培訓機構的專項整頓，覆蓋廣泛，力度空前，或將徹底肅清校外培訓市場亂象。
2018年2月22日，教育部、民政部、人社部、工商總局辦公廳聯合印發《關於切實減輕中小學生課外負擔開展校外培訓機構專項治理行動的通知》，將針對面向中小學生開展學科類培訓及競賽活動的培訓機構，進行嚴格規范整頓。
此次治理，將由各中小學全面普查登記每一名學生參與報班校外培訓的情況，然後分類整頓。對於符合條件的校外培訓機構，建立白名單向社會公布；對於不符合條件的校外培訓機構，建立黑名單，堅決予以取締或整改。
二、此次整頓目標明確，對象具體，針對社會反響強烈的熱點問題提出了具體解決措施。整頓的重點如下：

1、未取得營業執照、辦學許可證、存在安全隱患的培訓機構；
2、學科類培訓中出現的「超綱教學」「提前教學」「強化應試」等不良行為；
3、組織中小學生培訓等級考試及學科競賽等行為；
4、將機構培訓結果與招生入學掛鉤的中小學；
5、到校外培訓機構兼職授課的中小學教師；
6、誘導或逼迫學生到校外培訓機構上課的中小學教師。
三、此次整頓將改變校外培訓市場格局，規范校外培訓機構辦學方向，引導校外培訓機構成為學校教育秩序的「有益補充者」而非「干擾者」。
1、證照不全、無辦學實力的培訓機構將被清理出局，對於資質齊全的校外培訓機構來說，卻是一個發展壯大的機會。
2、校外培訓機構將被納入教育主管部門監管之下，辦學行為和教學內容必須符合國家的教育方針。
3、中小學與校外培訓機構之間千絲萬縷的利益關系將被徹底斬斷，校外培訓機構與學校之間，只能是互為補充關系，而不能是利益共生體。
4、中小學教師個人在任何情況下，都不得參與校外培訓機構辦學或授課，違者將會受到嚴厲處罰，直至取消教師資格。
另外，筆者還有一點思考：
校外培訓機構市場需求如此旺盛，說明我們的學校教育仍存在巨大不足。班級授課制的教學模式，僅能面向全體學生，很難做到針對每個學生因材施教，導致學困生只能尋求校外培訓機構的幫助。在人工智慧發展迅猛的今天，我們的教育主管部門和專業研究機構能不能為學校教育探索出一種全新的、針對每個學生都能個性化教學的授課模式呢？

E. 新政之下教培行業的失業人員的出路在哪

相信大家也都看到了，在最近的一段時間內教培行業可謂是迎來了寒冬。不論是老牌的實體培訓機構，還是一些線上的輔導平台，都出奇的一致，陸續開始裁員。曾在今年年初就有媒體報道過教培行業，似乎成為了應屆畢業生們出入的一個新寵，在高薪水的誘惑之下，無數的人們向著教培行業進發。

從這一政策來看，日後國家公辦教師隊伍擴大幾乎是勢在必行的，所以教培行業的失業人員可以考慮參加教師招考，投身祖國的教育大業，在學校中繼續為這一行業發光發熱。不過這也需要相應政策的配合，提高教師待遇，增強這一行業的吸引力。

F. 已經上市的教育機構還有機會退市嗎

隨著我國教育培訓業的不斷發展，兒童教育也應引起人們的重視。這個社會越來越多地參與其中，許多企業看到了好處，但他們的意圖並不好。教育培訓行業不僅沒有幫助學生提高學習成績，反而對社會產生了負面影響，增加了學生的學習壓力，許多教育培訓機構與品牌進行惡性競爭，營造了不良的市場生態。這些教育和培訓行業完全是一種資本牟利行為。

專業培訓機構不得上市融資，嚴禁資本化；上市公司不得通過股票市場融資方式投資於專業培訓機構，不得以發行股票或支付現金的方式購買專業培訓機構的資產；外資不得通過並購、委託經營、特許連鎖、使用可變利益主體等方式持有或參與學科培訓機構，具體取決於公司主要發展哪一類教育業務。如果從事高等教育和大學，影響較小；然而，那些主要從事在線教育平台或補習學校的人將受到更大的影響。由於政府明顯加強了對學生課後輔導的監管，因此不建議投資者在價格下跌時獲得低利潤。

G. 新三板如何進入創業板新三板如何進入主板市場分別需要什麼條件

現在證券會還沒出台正式文件！所以就沒有資料

企業上市的基本流程

一般來說，企業欲在國內證券市場上市，必須經歷綜合評估、規范重組、正式啟動三個階段，主要工作內容是：

第一階段 企業上市前的綜合評估

企業上市是一項復雜的金融工程和系統化的工作，與傳統的項目投資相比，也需要經過前期論證、組織實施和期後評價的過程；而且還要面臨著是否在資本市場上市、在哪個市場上市、上市的路徑選擇。在不同的市場上市，企業應做的工作、渠道和風險都不同。只有經過企業的綜合評估，才能確保擬上市企業在成本和風險可控的情況下進行正確的操作。對於企業而言，要組織發動大量人員，調動各方面的力量和資源進行工作，也是要付出代價的。因此為了保證上市的成功，企業首先會全面分析上述問題，全面研究、審慎拿出意見，在得到清晰的答案後才會全面啟動上市團隊的工作。

第二階段 企業內部規范重組

企業首發上市涉及的關鍵問題多達數百個，尤其在中國目前這個特定的環境下民營企業普遍存在諸多財務、稅收、法律、公司治理、歷史沿革等歷史遺留問題，並且很多問題在後期處理的難度是相當大的，因此，企業在完成前期評估的基礎上、並在上市財務顧問的協助下有計劃、有步驟地預先處理好一些問題是相當重要的，通過此項工作，也可以增強保薦人、策略股東、其它中介機構及監管層對公司的信心。

第三階段 正式啟動上市工作

企業一旦確定上市目標，就開始進入上市外部工作的實務操作階段，該階段主要包括：選聘相關中介機構、進行股份制改造、審計及法律調查、券商輔導、發行申報、發行及上市等。由於上市工作涉及到外部的中介服務機構有五六個同時工作，人員涉及到幾十個人。因此組織協調難得相當大，需要多方協調好。

H. 四板三板對行業有要求么

以湖南股交所為例，四板上市要滿足如下條件。行業倒是沒有什麼限制。

1.依法設立且持續經營兩年及以上
2.注冊資本金和凈資產均不低於500萬元，且注冊資本金已全部到位
3.符合國家產業政策，主營業務突出
4.業務基本獨立，具有持續經營能力
5.治理結構健全，運作規范
6.不存在顯著地同行業競爭、顯示公允的關聯交易、額度較大的股東侵佔資產等損害投資者利益的行為
7.股東人數原則上不超過100人
8.最近兩年連續盈利，合計凈利潤不少於500萬元或最近一年凈利潤不少於20%
10對國家重點鼓勵發展行業中的創新型、高成長及高新技術企業，優質小型微型企業，第八第九條可適當放寬。

其他具體情況建議找一下你們當地的四板掛牌推薦商。

I. 新三板分層利好什麼板塊

機構在流動性向好的預期下搶籌，造就了本輪新三板的火爆行情。從政策的推進來看，新三板的制度建設要優於A股市場，且場內博弈對象以機構投資者為主，修復行情過後，投機行情會逐漸結束，進入新的以企業成長性為主導的PE投資階段。
機構在流動性向好的預期下搶籌，造就了本輪新三板的火爆行情。從政策的推進來看，新三板的制度建設要優於A股市場，且場內博弈對象以機構投資者為主，修復行情過後，投機行情會逐漸結束，進入新的以企業成長性為主導的PE投資階段。
2015年4月15日，在新財富主辦的春季投資策略會上，興業證券(601377)首席策略分析師張憶東一語道出本次股市走牛的邏輯，「這是一輪股權投資的大時代」，他同時斷言，「這一輪賺大錢的肯定不在二級市場，而是做股權投資的」。
與之遙相呼應，類私募股權投資的新三板市場火爆異常，3個月累計漲幅超過100%，年初至今，有19家公司漲幅超過10倍。排除「中山幫」違規高價對倒等雜音，可以清晰地感受到新三板市場對股權融資的推動力。
大擴容下的兩極分化
對企業來說，與創業板IPO相比，在新三板市場掛牌的條件低、速度快、成本低。據清科集團發布的統計報告，中國每家企業的平均IPO發行費用約在5000萬元以上，約占其平均融資額的6%。而企業申請在新三板掛牌費用一般僅為150萬-300萬元左右，掛牌前後均可通過定向增發進行融資。
2014年起，新三板市場開始大幅擴容，掛牌企業數量迅猛增長，加速勢頭至今仍在持續。市場預測，到2015年底，新三板掛牌企業總量會超過3500家。
同時，隨著2014年8月做市商制度的推出，新三板交易逐步活躍，融資功能也隨之開啟。新三板掛牌公司定增兇猛，僅2015年3月，就有221家公司發布定增預案，預計融資145.3億元。
新三板指數一路上揚，在賺錢效應的帶動下，新三板掛牌公司的定向增發項目，獲得公募、私募、券商資管、PE/VC、上市公司及大戶等各路資金的熱烈追捧，處於「奇貨可居」的狀態。
其中，中科招商更是在掛牌前後兩個月內三度定增，定增價格由首輪的每股10.83元漲至18元，募資總額高達90億元。4月13日，中科招商以85元/股報收，按總股本13.3億股計算，其市值已達1130.5億元，秒殺創業板老大。不過，4月17日，騰訊發表聲明，否認參與中科招商最後一輪的定向增發。隨後其成交稀少，且震盪下跌。4月22日更遭遇暴跌，盤中最低價跌至每股1.01元，顯現出協議轉讓交易制度仍待完善，新三板非散戶淘金之地。
目前新三板每日有交易的掛牌公司數量已經達400餘只，反過來說，這也就意味著，有超過80%的掛牌公司還不具備流動性。兩廂對比，新三板的市場化特性凸顯。與A股市場的板塊輪動現象不同，在新三板，兩極分化將是常態，且會愈演愈烈，只有少數真正能藉助資本迅速成長的公司可以脫穎而出，投資者能從中獲得超額收益，而其他大部分公司都將淪為市場的「僵屍」。
另一方面，監管層為新三板投資者設置了500萬元的資產門檻，除資金門檻外，還需要兩年以上的證券投資經驗，或具有會計、金融、投資、財經等相關專業背景。全國股轉系統公司副總經理隋強明確表示，新三板暫時還沒有降低門檻的打算。因此，某種程度上，在全民皆股民的環境下，新三板成為中國首個以機構博弈為主的資本市場。
分層交易制度比轉板更有利
目前，新三板市場的投資套利機會更多源自利好政策的持續落地。機構在流動性向好的預期下搶籌，造就了本輪新的火爆行情。據統計，2014年8月推出的做市商交易制度，做市標的首日平均漲幅超過35%，同月推出的《非上市公司重大資產重組管理辦法》，也已讓超過10家的新三板公司被A股公司並購重組。接下來，市場預期的政策機遇包括分層交易、轉板制度及投資入市門檻的降低。
華鑫證券預計，新三板會參考納斯達克市場的情況，設置ABC三層結構，即A層為競價交易層，B層為做市商交易層，C層為協議轉讓交易層。三層公司數預計佔比分別為1:3:6。
如果真的能夠推出分層競價交易，進入A層的企業在流動性方面，則與現有的主板和創業板沒有太大差別，但在資金募集、增發定價、收購兼並、信息披露等方面反而存在不少優勢。
以定向增發為例，上市公司定增股票的價格以二級市場價格為基礎確定；投資者通過定增認購的新股12個月內不得轉讓，控股股東及其關聯方認購的，36個月內不得轉讓。而新三板掛牌企業股東一般不超過200人，實施定向增發可豁免向中國證監會申請核准；不用披露資金用途、盈利預測，企業可自主將融資用於補充流動資金，或拓展新的業務領域；發行價格由投資者與企業協商確定；定向發行新增的股份不設立鎖定期。
因此，如新三板市場的交易活躍、企業估值能得到充分的挖掘，定價融資功能暢通，優秀的公司很可能會選擇積淀在A層中，而非轉板至中小板或創業板。
目前，參與新三板定增項目及場外交易的資金均有較高浮盈，但將退出押寶在制度紅利帶來預期流動性的資金不在少數。不過，從政策的推進來看，新三板的制度建設要優於A股市場，且場內博弈對象以機構投資者為主，修復行情過後，投機行情會逐漸結束，進入新的以企業成長性為主導的PE投資階段。
成長性為基本投資邏輯
因交易制度及參與主體的不同，對新三板企業的投資，不能簡單套用二級市場慣用的分析邏輯和研究框架，而更適用PE投資的操作方法，投資人需充分進行盡職調查，全面掌控企業基本面情況，提升投後的管理水平。
PE投資的盈利來自企業的成長和制度性溢價，但隨著新三板各項制度的日趨完善，制度性溢價會逐漸消失，最終還是落腳於把握企業未來的成長。不過，哪些企業能夠藉助資本的力量，達到高速成長的預期，則要考驗投資者對公司基本面及戰略發展的把握能力。未來的騰訊、阿里、網路有望出自新三板市場。
據東方財富(300059)網數據，目前220家做市轉讓的新三板公司平均市盈率已經達到67倍，其中更不乏百倍市盈率的公司。新三板公司定增火熱，整體估值水平也已不低於主板。隨著市場關注度的提升，因流動性不足的估值折價正在進一步降低，機構的搶籌邏輯必須開始著眼於企業的成長性。
新三板掛牌的公司主要集中於高端製造業、TMT、化工原料及加工、清潔技術等新興領域，另外還有一些主板及中小板沒有的投資標的，比如以九鼎投資和中科招商為代表的創投行業、以嘉達早教為代表的教育與培訓行業，這些行業均處於市場的高速成長階段。
與A股的對比標的相比，新三板掛牌公司的規模及業績基數低，因而出現成倍增長的概率相對更大。相應的，其在定向增發時投資者也會給予一定的溢價。
進入2015年4月，監管層對新三板違規對倒交易進行查處，三板做市和三板成指均遭遇調整，但企業定增的熱情一路攀升，因各路資金仍亟待入場，發行價格水漲船高。
4月14日，生產車用橡膠管路的三祥科技（831195）公布定增預案，發行價格為每股6.3元，擬募資5040萬元，按照2013年的EPS計算，發行PE高達63倍。據新財富了解，三祥科技擬全資收購美國Harco集團，現正就收購細節進行商談，如收購成功，公司在生產技術及客戶等層面都將有質的提升。預計其業績爆發點將在2017年。
幾乎同時，同行業的中鼎股份（000887）也發布定增預案，公司擬以不低於16.27元/股的價格，非公開發行不超過1.21億股，募資凈額不超過19.17億元，發行PE為21.38倍。同樣，此次定增募集的資金用於收購海外公司。
可以看出，除「互聯網+」等新興行業外，進口替代型的中小型高端製造企業，有望藉助新三板實現「國內融資-海外收購-技術提升-國內國際市場」的傳統企業升級轉型路徑，而在此之前，只有少數上市公司才能完成。融資與價值發現功能啟動後，新三板市場已然成為中國經濟轉型升級過程的重要一極。