A. 靈性與財富（50）：濟群法師談財富（5）
開示：濟群法師
五、合理的支配財富
如果說賺錢體現了一個人的福報，那麼，如何使用卻反映了他的智慧。
很多人可能覺得奇怪，花錢還需要智慧么？這個世界已經給我們提供了太多的消費渠道，商場琳琅滿目的貨架熱情地召喚我們，媒體上觸目可及的廣告又為我們提供了選擇和參考。
但我們要知道，改善物質生活並不是花錢的唯一途徑，更不是使財富發揮更大效用的最佳方案。世界上很多富有的人，但既富有又能為人敬重的卻不多。
原因是什麼呢？主要就是取決於他們如何使用自己的財富。自對待財富的問題上，有幾種比較典型的例子。
1、不合理的使用方法。
一類是大家比較熟悉的吝嗇鬼，他們珍愛金錢超過生命 。
即使擁有更多，依然捨不得以財富去幫助他人，不但捨不得造福社會，也捨不得給家人使用，甚至捨不得給自己享用。
這種文學作品中有很多精彩的描述，如巴爾扎克塑造的老葛朗台及《儒林外史》中的嚴監生，直到生死關頭，念念不忘的依然是自己一生守護的錢財。
對於這樣的人來說，即使賺再多的錢，又有什麼意義呢?他們只是財富忠實的保管者而已，當他們撒手西歸之時，這些錢不能給他們帶來任何一點利益。
所以說，「身死留財，智者不為」。這種以積攢錢財、守護錢財為樂的方式是非常愚蠢的，當錢財不能發揮應有的作用時，不過是些毫無意義的金屬和紙片。
另一種極端，是揮霍無度的暴發戶。
改革開放後，一部分人先富了起來，尤其是沿海城市，很多人驟然暴富，卻沒有承受這份財富的健康心態，於是乎得意忘形，以一味揮霍來炫耀所謂的成功，沉溺於窮奢極侈的生活之中。
他們將人生當作一場及時行樂的游戲，覺得財富只有自己吃掉、花掉才真正屬於自己，只顧自己拚命享用，卻不願為他人付出分毫。
這樣的行為同樣為社會所不齒，因為他們只是在無端地浪費財富，也是在無謂地消耗自己的福報。
還有一些人，虛榮心非常強，總是花錢做表面文章。 即使沒有一定的經濟實力，也要添置高檔用品，追逐時尚潮流，為此付出再多也在所不辭，這也是錯誤的生活觀念。
在他們的心目中，名牌就是身份的體現，高檔就是價值的尺度。人的基本生存所需無多，我們需要飲食維持生命，可能吃多少?我們需要衣服抵禦寒冷，可又能穿多少?但我們為什麼在衣食無憂之後還不能滿足?
因為很多需要已不再是為了生存，而是社會使我們產生的需要。我們吃飯，有時是為了吃給別人看，有時又是為了應酬而吃;穿衣也是同樣，有時是為了炫耀，有時是為了工作交際而穿。所以，現代人的衣食住行，已經演變為用來攀比的道具。
還有一些人，急功近利到盲目的地步，不惜孤注一擲，將所有家產用來作風險投資 。他們不僅希望財富來得多一點，再多一點，更希望財富來得快一點，再快一點。
在這樣一夜致富的渴望中，人們很容易喪失正確的判斷能力，或是受騙上當，或是投資失策，最後落得傾家盪產的悲慘結局。
2、合理分配財富
如果我們擁有財富而無理財之道，那麼，十分財富或許只能發揮一分的作用，甚至使我們為其所害。如何合理支配我們的財富？佛陀也做經典中為我們作出了具體的指導。
財富應分為四份。
其實這也是一種投資，是對於未來幸福的投資，而我們能從中收獲的，決不是有限的財富所能比擬的。
哲學家西塞羅曾經說過： 「追求財富的增長，不是為了滿足一己的貪欲，而是為了要得到一種行善的工具。」
只有將財富當作「行善的工具」去追求，才能使財富發揮出更大的作用。如果社會上的每個人都能做到「有力者疾以助人，有財者勉以分人」，那麼，人間就會充滿溫暖，許多社會問題也會迎刃而解。
一味享用財富，福報總會有耗盡的一天，就不再屬於我們所有;一味積蓄財富，也未必能屬於我們所有，因為貨幣會貶值，股票會下跌，銀行會倒閉，即使將財產緊緊地鎖在保險櫃中，又能有幾分保險系數?
所以佛法認為，只有布施出去的錢財，才會真正屬於我們所有。就像播下的種子，哪怕只有一粒之微，也會為我們帶來百倍、千倍、甚至千萬倍的收獲。
在人生旅途中，我們既是收獲者，也是播種者。
只有不斷地播種和耕耘，才能使我們「恆懷歡悅，身意牢固，諸善功德皆悉具足」，也才能為當下的人生和未來的解脫積累足夠的資糧。
B. 《專業投機原理》讀書筆記
《專業投機原理》（珍藏版）上下卷/（美）維克托·斯波朗迪（sperandeo,V.）著；俞濟群，真如譯；丁聖元校訂/ 452頁，機械工業出版社，2010.4
目錄
建立市場基本知識
Victor通過交易經驗，總結出獨特的方法去整合勝算、市場與交易工具、技術分析、統計概率、經濟學、政治學、哲學及人類心理學等各方面知識，而大多數市場玩家依賴其中的1~3各領域內的知識。其過程並不繁瑣，因為所有領域內的相關知識可以濃縮為直接運用於市場的原則，復雜的體系可以簡化為相對單純易於操作的基本思想。
成功與快樂來自於自我潛能的實現，並認識到錯誤是不可避免的過程，甚至是生命的一部分。人們在金融市場中追求的最大人生意義：自我滿足（self-satisfaction）。
作者引以為豪的最大長處是一致性的表現：可以跨越低谷和超越榮耀一直留在場內比賽，並持續提升自我。並認為知識本身不是成功的保證。還需要一套執行知識的管理計劃和嚴格遵守計劃的心理素質。
本書的重點：如何預測市場的價格走勢，以及如何管理市場，股票和商品的風險。
市場三種類型參與者
1. 交易者：盤中交易或短期趨勢，是框架為數分鍾至數星期內。
2. 投機者：中期趨勢，時間框架為數星期至數個月內。
3. 投資者：長期趨勢，時間框架為數個月至數年之久。
預防金融市場整體風險的唯一方法：學習系統性的知識。
對自由的渴望是人前進的內在動力，是維克多放棄暴動工作，選擇「賭博」乃至後來交易的根本力量。
看盤高手在擬定決策的時候必須相信自己正確，同時必須接受事實：市場可以證明你是錯誤的。換而言之，在市場證明你錯誤之前，你就是正確的！
交易中，迅速認賠是經過驗證的，可能是唯一的避免更大損失的法則。
名詞：執行價格strike price；參考價workoutprice；對沖基金hedge fund；跨式價差交易straddle
資金管理的要點：判斷正確時可以獲得巨額利潤；判斷錯誤的時候，損失相當有限。
經濟和個人生活應該是平衡而協調的過程，重點並不在於你賺錢多少，而在於你整體的快樂程度。Victor在女兒3~5歲時候因為太過於投入工作而無法陪伴，後來在個人生活上付出慘痛的代價。
Victor：我永遠會結合技術分析，統計方法和經濟基本面等因素，評估任何投機頭寸的風險。唯有這三個因素相互配合時，我才會在市場中建立重要頭寸。另外，根據我的經驗，了解政府當局對於市場的既定或潛在干預態度，對投機的成敗也有絕對的重要性。美國國會、總統、聯邦准備理事會、外國政府以及外國中央銀行，它們的貨幣政策與財政政策可能產生的影響，你也必須能夠了解。你不僅需要了解政府政策的影響，你也需要掌握主管當局負責人的個性與心態，並預期他們可能採取的政策。
一個人放棄原則時，會產出兩種主要結果：就個人而言，無法規劃未來，就社交而言，無法溝通。——艾恩·蘭德（Ayn rand）
鱷魚原則
萬一鱷魚咬住你的腳，你唯一的逃生機會便是犧牲一隻腳。市場語言表述：當市場證明你自己犯錯，就立即了結出場。不可再找借口、期待、禱告或採取其他任何動作，趕緊離場。不可試圖調整頭寸、避險或其他無謂的措施；趕緊認賠出場！
根據重點思考（根據原則思考）
1. 根據重點來思考，重點未必在於你知道多少，而是你知道內容的真實性和相關性。
2. 關鍵在點：從每天無數的資料中提取重點。
3. 處理方法：原則統轄信息成為必要：復雜的市場在原則的統轄下，變得相對單純易於處理。任何領域內，明智的決策都需要依賴於基本知識和原則（essential knowledge）。
4. 技能要求：掌握這種知識（根據原則思考），需要持續的將明確的事件轉化為抽象的概念，並將抽象的原則套用實際的事件上；根據對現在事件的分析，預測長期的未來；以適用近期和過去歷史的同一個概念，了解現在發生的事件。
累積財富的方式便是：保障資本，掌握一致性的獲利能力，並耐心等待正確的機會以攫取非凡的利潤。
Victor的哲學基於三個原則：
1，保障資本
風險控制：風險/回報比例最大的可接受比率為1：3；勝算至少為3倍；追求絕對報酬，而不是相對的。
2，一致性的獲利能力
必須保證獲利，又要降低風險。迅速認賠，當讓你的獲利頭寸持續發展；任何既有的獲利都不可再損失50%。
3，追求卓越的回報
唯有當報酬與風險之間存在著合理關系時，我才會以更大的風險追求更高的資本報酬率。這並不意味我改變風險／報酬准則；我僅是增加頭寸的規模。並且新投入的資金應該建立在階段盈利之上，這樣如果成功既可拿到卓越回報，如果失敗，風險也控制在盈利范圍之內。
一種投資策略：
在可以投資對象可以預期的劇變中，可用小部分資金購賣空或者買漲期權，然後買空或者賣空股票，利用期權鎖定股票投資風險，而股票利潤自由發展。
小結
讓我們從經營事業的角度考慮，我的哲學基於三項原則，按重要性排列如下：保障資本、一致性的獲利能力以及追求卓越的報酬。這三者是我的基本原則，因為它們是所有市場決策的最高指導原則。在我的投機策略中，每一項原則都有不同的份量，而且彼此之間有銜接的關系。換言之，資本保障將造就一致性的獲利能力，後者又使我可以追求卓越的報酬。
羅伯特·雷亞：市場因大眾情緒而引起的可以利用的「聚變期」
1. 空頭市場的最後階段，來自於健全股票的失望性賣壓，不論價值如何，許多人急於對所持有的股票求現；
2. 多頭市場頂部，風吹草動可能引起獲利後的恐慌拋盤。
市場預測是屬於或然率的領域，判斷錯誤的風險永遠存在。你頂多僅能夠將風險降至最低，並將知識提升至最高——了解可能導致未來事件的最初狀況。依此方式，你可能掌握有利的勝算，並使市場決策的正確機會多於錯誤。取得這項知識的第一步驟，是尋找一種方法監視市場行為的脈動。
道氏理論的三個假設：
1. 主要趨勢（primary trend）不會受到人為操縱（manipulation）的影響。
2. 市場指數會反映每一條信息（the average discount everything），市場指數能夠適當的預期未來事件的影響。「上帝的旨意與政府的行動除外，尤其是聯邦准備理事會的行動」。
3. 這項理論並非不會錯誤（the theory is not infallible），
道氏理論的五個定理：
定理1：市場有三種走勢：a，長期走勢，可以持續數年；b，次級折返走勢；c，每天波動的走勢。
定理2：主要走勢代表整體的基本趨勢，沒有任何已知的方法可以預測主要走勢的持續期限。
定理3：空頭市場是長期下降的走勢，夾雜著次級折返。空頭市場會歷經三個階段：a，市場參與者
不再期待股票可以維持過度膨脹的價格；b，賣壓反映經濟狀況和企業盈餘的衰退；c，來自健全股票的失望性賣壓：不論價格如何，急於套現。唯有股票價格充分反映可能出現的最糟情況後，這種走勢才會結束。
「不利的經濟因素」是指（幾乎毫無例外）政府行為的結果：干預性的立法、非常嚴苛的稅務與貿易政策、不負責任的貨幣或（與）財政政策以及重要戰爭。
Victor也曾經根據「道氏理論」將1896 年至目前的市場指數加以歸類，在此列舉空頭市場的某些特質：
l．由前一個多頭市場的高點起算，空頭市場跌幅的平均數為29．4%，其中75%的跌幅介於20．4%至47．1%之間。
2．空頭市場持續期限的平均數是1．1年，其中75%的期間介於0．8 年至2．8年之間。
3．空頭市場開始時，隨後通常會以偏低的成交量「試探」前一個多頭市場的高點，接著出現大量急跌的走勢。所謂「試探」是指價格接近而絕對不會穿越前一個高點。「試探」期限，成交量偏低顯示信心減退，很容易演變為「不再期待股票可以維持過度膨脹的價格」。
4．經過一段相當程度的下跌之後，突然會出現急速上漲的次級折返走勢，接著便形成狹幅盤整而成交量縮小的走勢，但最後仍將下滑至新的低點。
5．空頭市場的確認日，是指兩種市場指數都向下突破多頭市場最近一個修正低點的日期。兩種指數突破的時間可能有誤差，並不是不正常的現象。
6．空頭市場的中期反彈，通常都呈現顛倒的「V 一形」，其中低價的成交量偏高，而高價的成交量偏低。
定理4：多頭市場是長期上升的走勢，夾雜著次級折返。多頭市場有三個階段：a，人們對未來的景氣回復信心；b，股票對已知的公司盈餘改善產生反映；c，投機熱潮轉熾而股價明顯膨脹。
主要多頭市場的特質如下：
1． 由前一個空頭市場的低點起算，主要多頭市場的價格漲幅平均數為77．5％。
2． 主要多頭市場的期間長度平均數為兩年又四個月（2．33年）。歷史上的所有的多頭市場中，75％的期間長度超過657天（1．8 年）．67％介於1．8年與4．l 年。
3． 多頭市場的開始，以及空頭市場最後一波的次級折返走勢，兩者之間幾乎無法區別，唯有等待時間確認。雷亞的評論，但把「在空頭行情的末期」改為「在多頭市場的初期」。
4． 多頭市場中的次級折返走勢，跌勢通常較先前與前後的漲勢劇烈。另外．折返走勢開始的成交量通常相當大，但低點的成交量則偏低。
5． 多頭市場的確認日，是兩種指數都向上突破空頭市場前一個修正走勢的高點，並持續向上挺升的日子。
定理5：次級折返走勢持續時間為3周到數月，幅度為主要走勢的33-66%。
務必記住
市場的存在是為了促進交易，交易之所以會產生，是因為參與者對於價值的偏好與判斷不相同。如果每個人掌握的信息相同，反應也相同，那麼市場跟沒就無法存在。
查爾斯·道對市場價格的看法
市場價格不會像氣球一樣在風中到處飄盪。就整體價格而言，它代表一種嚴肅且經過周詳考慮的行為結果：眼光深遠而消息靈通的人士會根據已知的事件或預期不久將要發生的事件調整價格。
雷亞認為次級折返走勢非常重要
他把次級折返走勢比喻成鍋爐中的壓力控制系統。在多頭市場中，次級折返走勢相當於安全閥，它可以釋放市場中的超買壓力。在空頭市場中，次級折返走勢相當於為鍋爐添加燃料，以補充超賣流失的壓力。
趨勢定義必須非常明確，而且有一致性的標准：對不同市場參與者，三種趨勢重要性各不行同。
上漲趨勢：一系列連續的漲勢，每一段漲勢都持續向上穿越先前的高點。中間夾雜的下降走勢，都不會跌破前一波段的低點。反之為下降趨勢。
順勢操作是金融市場獲利的途徑。
驗證的重要性：
在股票市場的交易中，存在一種最嚴重的錯誤，那便是僅根據一種指數的走勢作出判斷。我們經常可以發現，某一市場指數出現反轉走勢達數星期或數個月之久，另一種指數卻呈現相反方向的走勢。這種現象稱之為背離，它僅有負面性質的用途。猶如雷亞所說：「兩種市場指數必須相互驗證：——鐵路與工業指數的走勢永遠應該一起考慮。一種指數的走勢必須得到另一種指數的確認，如此才可以做有效的推論。僅根據一種指數的趨勢判斷，另一種指數並未確認，結論幾乎是必然錯誤。」
Victor稱為「信號」的兩個指標分別是窄幅盤整與成交量關系。
任何市場必然處於四種技術階段之一：
1，承接（accumulation，長期投資者的買進）
2，出貨（distribution，長期投資者的賣出）
3，向上或向下趨勢
4，整理（consolidation，在經過確認的趨勢中，發生了獲利之後的調整）
窄幅盤整：長達2-3周的價格走勢，在5%的范圍內波動。通常發生在頂部或底部。發生突破（break）時，是買入或者賣空的好時機。
價量關系：超買行情中，經常會出現價漲量縮而價跌量增的現象；在超賣行情中，會出現價跌量縮而價漲量跌的情況。在多頭市場結束期間或發生活躍的交易，在開始期間交易相對冷清。
產生成交量偏離的原因是市場的心理狀況，超買時，市場逐漸開始恐慌，導致成交量下跌。超賣時，由於股票價位明顯偏低，精明的投資者開始在低檔持續買賣，市場中逐漸興起一股對外來的希望與預期，在些許的刺激之下，便使股價在大成交量的情況下想上漲。
根據victor的觀點，我們僅需要一些最根本的技術分析原則，並以它們作為輔助工具。一套真正有效的系統，應該涵蓋嚴謹而健全的經濟基本面分析，以及對於個別證券與商品的評估方法，再納入根本的技術分析精髓。
三種技術分析者：
1，波浪觀察者（tide watcher）
1. 構成：交易所內的交易員或者做市商
2. 行為：試圖關注壓力和支撐，試圖根據盤中價格走勢而順勢操作；試圖關注委託單變化；
3. 支撐和壓力：整數價位視為壓力或支撐，高於目前價位的先前高點為壓力，低於目前價位的先前低點為支撐。突破先前的高點且繼續向上，設為買入信號。
4. 注意：電腦程式可以發動、加速與擴大整個程序。
5. 利用：如果投機者或投資者了解這類波浪觀察者的行為與影響。則可將此知識運用於許多方面。第一，場外的觀察者④在報價熒屏中發現這類活動時，可以根據盤中價格的循環，設定中期或長期的買、賣價位，提高獲利。第二，根據價格走勢與基本面之間、以及它與大盤之間的關系，可以在中期與長期的持續力道上判斷價格走勢的「合理性」。最後，波浪觀察者活動的性質，代表市場共識的一項關鍵指標。
2，人為操縱者
構成：大型機構
行為：通過龐大金額的買賣，操縱市場的短期價格。他們利用相關市場的背離價格獲利，他們的成功是利用波浪觀察者的心理。提前預知大量賣壓或導致價格下跌，因此在期貨市場建立空頭頭寸。
利用：由於電腦程式交易的威脅，以市價大筆買賣股票或期貨，是相當愚蠢的行為。而某些時候對投資組合的業績會有較大的幫助。
3，純粹派信徒（purist）
試圖以嚴格的循環理論或純粹的數學模型預測未來。忽略市場主觀性和政府對市場的干預。
技術分析是歸納重復發生之價格模式的一種方法。這些價格模式之所以產生，主要是因為市場參與者在擬定決策是，都具備類似的心理結構。在整個歷史上，市場對類似的情況都會有特定的反應，而技術分析最大貢獻便是提供了一種方法，以便衡量這種反應的趨勢。所以，經過適當的了解和正確的界定，技術分析可以擴展到市場知識領域，並顯示某些原本無法覺察到的獲利機會。
你可以到圖書館，花三四年時間來研究全世界所以的市場，當完成研究時，你已經忘記了你所學習的大部分內容。另一種可行的方法是學習如何觀察圖形。
對於有經驗的玩家來說，如果希望在眾多市場中挑選潛在的買賣機會，觀察價格走勢圖是最簡單最有效的方法。在學習一些簡單的的技巧後，你非常可能在一個小時內，瀏覽兩三百幅圖形，並從其中篩選較為理想的對象。然後經過進一步評估後，你可以挑選5~10個值得研究的市場。
利用走勢圖的優勢：根據圖形解釋資料，辨識價格模式，推測未來的價格走勢。
1. 對大多數人而言，運用視覺思考較為簡單
2. 在走勢圖上設定明確的進場，出場點，可以避免巨額輸贏時的情緒性壓力
運用走勢圖；在中長期最為理想。
在分析趨勢時，趨勢線是最有用的工具：
1. 選擇考慮的期間，長期（數月至數年）、中期（數周至數月）、短期（數天至數周），如果給定時期內，趨勢斜率的變動非常明顯，可能同時存在多條趨勢線。
2. 上升趨勢線：在考慮的時期內，以最低的低點為起點，連接最高的高點前的某一個低點，而使條直線未穿過任何價位。
3. 下降趨勢線：在考慮的時期內，以最高的高點為起點，向右下方繪制一條直線，連接最低的低點前的某一個高點，而使這條直線未穿過任何價位。
如何認定趨勢的變動：1-2-3准則
1. 趨勢線被突破：價格穿越繪制的趨勢線。
2. 上升趨勢不再創新高，或下降趨勢不再創新低。通常稱為試探高點或試探低點，可以突破，但是走勢未能持續。
3. 在下降趨勢中，價格向上穿越先前的短期反彈高點；或在上升趨勢中，價格向下穿越先前的短期回調低點。
如果上述三種情況同時發生，則相當於道氏理論對趨勢變動的確認。如果只發生兩種，表示趨勢變動的概率增加。三種情況都發生時，你可能錯失一段大行情。
防止趨勢認定失誤：
1. 交易僅選擇流動性高，歷史上很少出現大幅度反轉走勢的市場。
2. 在可能的范圍內，避開對消息面非常敏感的市場，或對政府貨幣和財政政策非常敏感的市場。這類市場經常出現跳空。
3. 唯有當你可以將頭寸設立在先前的支撐或壓力位時，才可以建立交易頭寸。這時，如果市場證明你錯，可以迅速認賠。
從概率來說，准則2最為重要，可以概括為：2B准則：
1. 在上升趨勢中，如果價格已經創新高而未能持續，稍後又跌破先前的高點，則趨勢很有可能反轉，下降趨勢也是如此。該准則適用於短期，中期，長期。中長期成功率較高。
2. 概率高於1-2-3准則。
3. 在股票市場中，價格創新高之後，隨後走勢的成交量通常會低於正常水平，但反轉的確認會爆發大額成交量。
4. 依據2B准則交易只有50%成功率，如果市場出現不利走勢，一定要當機立斷止損。例如，出現了2B，但是價格很快又回到了最高點附近。
5. 結合基本面和消息面情況，可以提高成功率。
止損點的設置
價格走勢圖的明顯模式主要來自於交易場所內的專業活動：清除止損單。所以止損通常設置在（壓力水平）高點的上方和低點（支撐水平）的下方。
次級修正走勢的ABC三波浪
上升趨勢的ABC調整浪：
A：下降，成交量萎縮
AB：上升，成交量擴張
BC：下降，成交量萎縮
下降趨勢的ABC調整浪：
A：上升，成交量萎縮
AB；下降，成交量擴大
BC：上升，成交量萎縮
BC線突破時是建立頭寸的好機會，止損點應該設置A或C點。