股票投資的流動性陷阱曾貴

Ⅰ 怎樣理解凱恩斯的"流動性陷阱"

流動性陷阱是凱恩斯提出的一種假說，指當一定時期的利率水平降低到不能再低時，人們就會產生利率上升而債券價格下降的預期，貨幣需求彈性就會變得無限大，即無論增加多少貨幣，都會被人們儲存起來。發生流動性陷阱時，再寬松的貨幣政策也無法改變市場利率，使得貨幣政策失效。 凱恩斯認為，當利率降到某種水平時，人們對於貨幣的投機需求就會變得有無限彈性，即人們對持有債券還是貨幣感覺無所謂。此時即使貨幣供給增加，利率也不會再下降。
流動性陷阱的現代解釋：
流動性滯存主要包括：⑴、居民和企業的現金窖藏；⑵、銀行的存差。
銀行的存差部分可以變為國債和在中央銀行的存款。國債部分可通過政府支出花出去，用於實體經濟部門，而在中央行存款的部分則只能滯存於銀行系統內。至於企業和居民的現金窖藏，則明顯是流動性滯存。
窖藏還有另一種形式，就是當銀行存差過大時，銀行為減輕存款利息負擔，會降低居民和企業在銀行存款的利息率，進一步取消存款利息，甚至對存款收費。在銀行不是通過貸款，而是直接通過存款來獲益的情況下，就相當於存款者通過銀行來窖藏現金，這與租用銀行保險箱類似。這時，銀行成了吸收資金的「黑洞」。真正的流動性陷阱就出現了。
[編輯本段]流動性陷阱分析
在市場經濟條件下，人們一般是從利率下調刺激經濟增長的效果來認識流動性陷阱的。按照貨幣—經濟增長（包括負增）原理，一個國家的中央銀行可以通過增加貨幣供應量來改變利率。當貨幣供應量增加時（假定貨幣需求不變），資金的價格即利率就必然會下降，而利率下降可以刺激出口、國內投資和消費，由此帶動整個經濟的增長。如果利率已經降到最低水平，此時中央銀行靠增加貨幣供應量再降低利率，人們也不會增加投資和消費，那麼單靠貨幣政策就達不到刺激經濟的目的，國民總支出水平已不再受利率下調的影響。經濟學家把上述狀況稱為「流動性陷阱」。
根據凱恩斯的理論，人們對貨幣的需求由交易需求和投機需求組成。在流動性陷阱下，人們在低利率水平時仍願意選擇儲蓄，而不願投資和消費。此時，僅靠增加貨幣供應量就無法影響利率。如果當利率為零時，即便中央銀行增加多少貨幣供應量，利率也不能降為負數，由此就必然出現流動性陷阱。另一方面，當利率為零時，貨幣和債券利率都為零時，由於持有貨幣比持有債券更便於交易，人們不願意持有任何債券。在這種情況下，即便增加多少貨幣數量，也不能把人們手中的貨幣轉換為債券，從而也就無法將債券的利率降低到零利率以下。因此，靠增加貨幣供應量不再能影響利率或收入，貨幣政策就處於對經濟不起作用狀態。
貨幣需求的利率彈性為無窮大的情況。
在以利率為縱軸,貨幣量為橫軸的平面座標圖上,可以用貨幣需求曲線上與某一最低限度利率水平相對應的一段平行於橫軸的曲線來描述流動性陷阱。出現這種情況，增加的貨幣供應量將完全被投機性貨幣需求吸收，不再會引起利率的下降和投資的增加。這是英國經濟學家J.M.凱恩斯首先提出的，但將其命名為流動性陷阱的則是英國經濟學家D.H.羅伯遜。凱恩斯認為，人們對貨幣的需求，同時受交易動機、謹慎動機和投機動機支配，就是說，它既是國民收入的函數，也是利率的函數。由於利率的不確定性將造成債券價格升降，人們便有機會在持有債券和持有貨幣之間進行選擇。當市場利率降低（債券價格提高），且低於某種「安全水平」時，人們預期未來利率將上升（債券價格下跌），從而願意多持有貨幣。反之，人們就會少持有貨幣而多購買債券。上述對持幣動機及對貨幣需求的解釋，實際上並未超出古典學派的視野。不同的是，凱恩斯在此基礎上進一步指出了一種特殊的情況,即當利率降至某種水準時,則根據上述理由，靈活偏好可能變成幾乎是絕對的；這就是說，當利率降至該水準時,因利息收入太低,故幾乎每人都寧願持有現金，而不願持有債務票據。此時金融當局對於利率即無力再加控制。他認為，金融當局對於市場利率，並不總能隨心所欲地加以調節；利率降至某一水平之後，任何措施都不再能使它下降。這種無能為力的狀況，恰如落入陷阱一樣。
流動性陷阱的存在，意味著運用貨幣手段來解決經濟蕭條問題可能是無效的。這一結論動搖了古典學派的理論根基。因此，圍繞流動性陷阱問題，西方經濟學界爭論很大。凱恩斯學派代表人物之一，美國經濟學家J.托賓在其早期論文中，曾運用若干資料證明了流動性陷阱的存在，並明確得出貨幣政策不如財政政策有效的結論。然而，另兩位美國經濟學家M.布隆芬布雷納和T.邁耶同樣進行了實證研究，卻得出流動性陷阱並不存在的結論。貨幣主義代表人物M.弗里德曼則持某種折衷態度。一方面，他否定有流動性陷阱存在；另一方面，他又認為市場利率不可能無限降低，因為人們需要以貨幣來替代其他金融資產的普遍願望會使利率的下降有一個最低的限度。

Ⅱ 說一說，你怎樣看待流動性陷阱

流動性陷阱可以理解成，利率非常低的時候，持有貨幣這個高流動性形式的資產，比持有股票等流動性低的資產更加（保值，安全，規避風險）。

Ⅲ 對於流動性陷阱出現的可能性，及其解決

樓主學經濟學的吧？

簡單來說，流動性陷阱指當一定時期的利率水平降低到不能再低時，人們就會產生利率上升而債券價格下降的預期，貨幣需求彈性就會變得無限大，即無論增加多少貨幣，都會被人們儲存起來。

也就是說，流動性陷阱出現的可能是在利率水平極低的時候，這時候人們傾向於增持貨幣，從而導致市場中流動性（貨幣）不會因貨幣的增發而變得更好。這時候，宏觀調控的貨幣手段基本無效。

解決之道就是一次性提高利率，使得人們對利率水平的上升預期不再。再有就是提高債券的收益率，使得人們手中的貨幣「流」出來，買債券、買資產品。另外，實在不行了，還有一個下策，就是人為製造通貨膨脹，使人們手中的貨幣貶值，從而逼迫人們消費，釋放出流動性，從而走出流動性陷阱。

祝：學有所成！O(∩_∩)O~

Ⅳ 應對凱恩斯陷進的政策與手段

手段：
第一，減少人們投機行為；
第二，保持利率穩定；

按照凱恩斯的觀點，作為價值尺度的貨幣具有兩種職能，其一是交換媒介或支付手段，其二是價值貯藏。貨幣需求就是人們寧願犧牲持有生息資產（如各種有價證券）會取得的利息收入，而把不能生息的貨幣保留在身邊。

具體內容：
（一）交易動機(The Transaction Motive)
交易動機是指人們為了應付日常交易的需要而持有一部分貨幣的動機。在任何收入水平上，無論是家庭還是廠商都需要作為交易媒介的貨幣。因為就個人或家庭而言，一般是定期取得收入，但經常需要支出，例如家庭需要用貨幣購買食品、服裝，支付電費和燃料費用等，所以為了購買日常需要的生活資料，他們經常要在手邊保留一定數量的貨幣。就廠商而言，它們取得收入（貨款）也是一次性的，但是為了應付日常零星的開支，如購買原材料，支付工人工資，它們也需要經常保持一定量的貨幣。例如，一個家庭每月月初收入為900元人民幣，假定該家庭每日平均日常支付為30元，那麼它將在月末全部用完這筆收入。該家庭平均每天持有的貨幣量是30元，也就是說，為了應付日常交易需要，該家庭需要每天平均持有30元人民幣，否則就會出現支付困難。可見，為了日常交易而持有貨幣，是因為人們的收入和支出並不是同時進行的。個人或者家庭的收入和支出的時間越是接近，為了交易的目的而平均留在身邊的貨幣就越少。由交易動機引起的貨幣需求量還跟人們的收入水平密切相關。當人們的收入增加時，人們的消費水平會有所提高，消費量增大，從而人們滿足日常交易所需的貨幣量也增加。由此可見，由交易動機所引發的貨幣需求是收入的增函數，隨著收入的增加而增加。對貨幣的交易需求也容易受到持幣成本的影響，也就是會受到利息率高低的影響。因為人們在確定交易所需保持的貨幣時，不僅需要考慮持有貨幣對便利交易的好處，也要考慮到持有貨幣會損失的利息。但是一般認為，家庭的貨幣交易需求量大致上不受利率波動的影響。利率對貨幣交易需求的影響主要見之於企業。企業的銀行存款數目較大，如果它們靜觀利率的變化而不對存款方式做出相應的調整的話，損失會很大。因此，在高利率的情況下，企業會在尋求保持最低限度的交易貨幣方面下功夫，即所謂的「現金管理」。根據美國經濟學家威廉·傑克·鮑莫爾(William Jack Baumol)的研究，人們或者企業最優的對貨幣的交易需求與利率的平方根的倒數成正比。但是因為在一般情況下，利率對出於交易動機的貨幣需求影響較小，人們仍然把交易需求看成是收入的函數而忽略利率的影響。如上所述，出於交易動機的貨幣需求，雖然收入和支出的時間間隔因人而異，因企業而異，但是從全社會來看，總的時間間隔的平均數以及由此決定的貨幣流通速度取決於諸如支付習慣、社會經濟的發展水平以及其他的制度性因素，因而在短期內可以看成是穩定的，所以我們在進行短期均衡分析時，一般把出於交易動機的貨幣需求視為收入水平的線性函數，兩者具有固定比例關系。

（二）預防動機(The Precautionary Motive)
防動機是人們為了預防意外的支付而持有一部分貨幣的動機。即人們需要貨幣是為了應付不測之需，如為了支付醫療費用、應付失業和各種意外事件等。雖然個人對意外事件的看法不同，從而對滿足預防動機需要的貨幣數量有所不同，但從整個社會來說，貨幣的預防需求與收入密切相關。因而由預防動機引發的貨幣需求量也被認為是收入的函數，與收入同方向變動。當然，無論是出於交易動機還是出於預防動機的貨幣需求，在一定程度上還取決於利息率的高低。因為持有貨幣而不是生息資產將損失利息收入，利息率越高，持有貨幣犧牲的利息越多，因而貨幣的需求越少，兩者呈反方向變化。但是，為了簡化分析，我們假設，出於交易動機和預防動機的貨幣需求惟一地取決於收入水平的高低。因為貨幣的交易需求和預防需求都被認為是收入的函數，所以可以把兩者結合起來進行考察。把兩種貨幣需求合起來用L1表示，用Y表示收入，這種函數關系可寫成：L1 = L1(Y)。這個函數所強調的是交易貨幣需求（包括預防需求）是收入的函數，它同利率無關。如下圖所示：在貨幣需求—收入坐標圖中交易貨幣需求曲線是一條過原點的射線；而在貨幣需求—利率的坐標圖中，它則是一條垂直線。

（三）投機需求(The Speculative Motive)
人們之所以寧願持有不能生息的貨幣還因為持有貨幣可以供投機性債券買賣之用。投機動機是人們為了抓住有利的購買生息資產（如債券等有價證券）的機會而持有一部分貨幣的動機。我們知道，一般而言，債券價格與利息率之間存在著一種反方向變動的關系，即：債券價格=債券固定利息收益/市場利息率。顯然，市場利率上升，債券價格下降；市場利率下降，債券價格上升。如某種面值為100 元，固定利息率為5%的債券，在市場利息率為5%時，其價格為100×5%÷5%=100（元）。當市場利息率上升為6%時，這張債券的價格將變為100 ×5%÷6%=83.33（元）；而當市場利息率下降為4%時，這張債券的價格將變為100×5%÷4%=125（元）。正是利息率與證券價格之間的這種反方向的變動關系使得利息率對投機性的貨幣需求有了決定性的影響。凱恩斯指出，在任一時刻，人們心目中有著某種「標准」的利息率。如果市場利率高於「標准」的利息率，在這種場合下他認為市場利率將會下降，也就是債券的價格將會升高，於是他就會買進債券，以便日後利率下降、債券價格上漲時再賣出債券換回貨幣。反之，如果市場利率低於「標准」的利息率，在這種場合下他認為市場利率將會上升，也就是債券的價格將會下降，於是他就會賣出債券換回貨幣，以便日後利率上升、債券價格下跌時再買進債券。由此可見，出於投機動機的貨幣需求是利息率的減函數，較低的利率對應著一個較大的投機貨幣需求量，較高的利率則對應著一個較小的貨幣需求量。用L2表示出於投機動機的貨幣需求，r表示利息率，則上述函數關系可表示為：L2 = L2(r)，L2'<0。我們可以發現兩種極端情形。其一，假如利率非常高，人們預期日後利率只跌不漲（債券價格則只會上漲），這時，人們就會將手中持有的可用於投機的貨幣全部換成債券，從而其投機性貨幣需求L2=0；另一種極端就是當利率非常低時，人們預期利率不可能再低下去了，也就是人們預期利率將會上漲，債券未來價格只會下跌。在這種場合下，人們必將賣出債券以持有貨幣，並不再購買債券，有多少貨幣就持有多少貨幣。這種情形被稱為「流動性陷阱」（Liquidity Trap）或者「凱恩斯陷阱」。在「流動性陷阱」的情況下，投機性貨幣需求的利率彈性為無窮大，貨幣需求曲線在利率降為r0時變成一條與橫軸平行的直線。如下圖所示。雖然我們可以分別研究貨幣需求的交易動機、預防動機和投資動機，但是個人出於哪種動機而持有貨幣是很難分得清楚的，同樣一筆貨幣可以用於任何一種動機。這三種動機都會影響個人對貨幣的持有量，並且當其他資產形式的獲益提高時，對於貨幣的需求將下降。

（四）貨幣的總需求綜上所述，貨幣的總需求可以表述為：Md = L1 + L2 = L1(Y) + L2(r)

Ⅳ 什麼是流動性偏好陷阱

1. 流動性偏好陷阱或凱恩斯陷阱（Keynes trap）：當利率極低，人們會認為這種利率不大可能再降，或者說有價證券市場價格不大可能上升而只會跌落時，人們不管有多少貨幣都願意持在手中，這種情況被稱為「流動偏好陷阱」或「凱恩斯陷阱」。

2. 經濟上陷入流動性陷阱的特點：

   從宏觀上看，一個國家的經濟陷入流動性陷阱主要有三個特點：

   (1)整個宏觀經濟陷入嚴重的蕭條之中，需求嚴重不足，居民個人自發性投資和消費大為減少，失業情況嚴重，單憑市場的調節顯得力不從心。

   (2)利率已經達到最低水平，名義利率水平大幅度下降，甚至為零或負利率，在極低的利率水平下，投資者對經濟前景預期不佳，消費者對未來持悲觀態度，這使得利率刺激投資和消費的杠桿作用失效。貨幣政策對名義利率的下調已經不能啟動經濟復甦，只能依靠財政政策，通過擴大政府支出、減稅等手段來擺脫經濟的蕭條。

   (3)貨幣需求利率彈性趨向無限大。

3. 現代解釋：

   流動性滯存主要包括：⑴、居民和企業的現金窖藏；⑵、銀行的存差。

   銀行的存差部分可以變為國債和在中央銀行的存款。國債部分可通過政府支出花出去，用於實體經濟部門，而在中央行存款的部分則只能滯存於銀行系統內。至於企業和居民的現金窖藏，則明顯是流動性滯存。

   窖藏還有另一種形式，就是當銀行存差過大時，銀行為減輕存款利息負擔，會降低居民和企業在銀行存款的利息率，進一步取消存款利息，甚至對存款收費。在銀行不是通過貸款，而是直接通過存款來獲益的情況下，就相當於存款者通過銀行來窖藏現金，這與租用銀行保險箱類似。這時，銀行成了吸收資金的「黑洞」。真正的流動性陷阱就出現了。參考：《MBA智庫》

Ⅵ 請解釋「 凱恩斯陷阱」

流動性陷阱是凱恩斯提出的一種假說，由於流動偏好的作用，利息率降低到一定限度後，無論貨幣如何增加，利息率也不會再下降了。

此時人們會產生利率上升而債券價格下降的預期，貨幣需求彈性就會變得無限大，即無論增加多少貨幣，都會被人們儲存起來。發生流動性陷阱時，再寬松的貨幣政策也無法改變市場利率，使得貨幣政策失效。

流動性陷阱的意義

流動性陷阱的存在，意味著運用貨幣手段來解決經濟蕭條問題可能是無效的。這一結論動搖了古典學派的理論根基。因此，圍繞流動性陷阱問題，西方經濟學界爭論很大。

凱恩斯學派代表人物之一，美國經濟學家J.托賓在其早期論文中，曾運用若干資料證明了流動性陷阱的存在，並明確得出貨幣政策不如財政政策有效的結論。然而，另兩位美國經濟學家M.布隆芬布雷納和T.邁耶同樣進行了實證研究，卻得出流動性陷阱並不存在的結論。

貨幣主義代表人物M.弗里德曼則持某種折衷態度。一方面，他否定有流動性陷阱存在；另一方面，他又認為市場利率不可能無限降低，因為人們需要以貨幣來替代其他金融資產的普遍願望會使利率的下降有一個最低的限度。

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