創業板一季度業績回落

A. 對於已經普遍高倉位運行數月的私募基金，這種狀態還能持續多久

績優私募或已率先「撤退」！

10月以來大盤震盪上行，私募繼續維持高倉位運行，滿倉和空倉私募佔比都有所增加。根據融智評級研究中心的統計，當前私募平均倉位水平在七成左右，與上月整體保持一致。半倉以上私募佔比90.13%，其中倉位在八成以上的私募佔比50.66%，相比上月有所下降，但滿倉的私募佔比卻繼續上升至31.58%；倉位在五成以下的私募佔比降至不足10%，其中空倉的私募有所增加，佔比1.97%。

10月私募機構倉位分布情況

資料來源：華潤信託

對此，多家私募基金認為，政策催化以及增量資金流入共同推動了本輪醫葯股行情。例如泰暘資產認為，10月初，葯審改革文件發布，市場預期後續新葯和新型醫療器械的審批速度將顯著加快，醫葯板塊的投資情緒開始升溫。隨著行情的演繹，醫葯板塊的投資從消費升級的邏輯向創新葯主題演進。伴隨龍頭股股價疊創新高，市場對制葯板塊的估值體系發生根本性變化，由傳統的PEG估值轉變為PEG+Pipeline估值，整個創新葯品種的估值整體上移。三季度時，整個醫葯股的資金配置已經降低到最近幾年來的低位，隨著醫葯板塊的上漲，增量資金持續流入，最終帶來了本輪醫葯股的整體上漲。

私募還會繼續「喝酒吃葯」嗎？

值得關注的是，除了醫葯股，食品飲料板塊也在10月份表現「搶眼」，龍頭股貴州茅台(677.950,27.88,4.29%)更是自10月以來上漲30.97%，股價實現年內翻倍，漲幅達107.10%。與之同步的是，華潤信託的統計顯示，10月份私募基金除了「吃葯」外，也在繼續「喝酒」——整體小幅加倉了食品飲料板塊。

不過，隨著行情的演繹，市場對於食品飲料、醫葯等大消費板塊的走勢心生疑慮。未來，作為A股市場重要的機構投資者，私募基金未來還會繼續「喝酒吃葯」嗎？

【該不該「吃葯」看法不一】

泰暘資產：預計目前市場加配醫葯股的意願依然強烈。首先，板塊龍頭基本面良好，長邏輯上龍頭股的業績兌現的確定性高，隨著2018年的臨近，估值切換的意願強烈；其次，2017年和2018年初，仿製葯一致性評價結果將會逐步披露，將給制葯子行業帶來新的催化劑。最後，隨著制葯子行業個股估值的提升，其他子行業的龍頭將會有更多的估值吸引力，為後續增量資金提供入場機會。

重陽投資基金經理王明聰、星石投資等：未來醫葯行業將加速實現優勝劣汰，優質醫葯公司成長性會比較好，未來醫葯股的走勢將分化。

格雷資產總經理張可興：醫葯股估值目前較高，性價比不好，甚至還有風險。

【看好高端消費行情持續】

星石投資：從需求側看，消費升級的大勢仍在進行，年末和年初是傳統消費的旺季，社會消費品零售總額存在著明顯的季節效應，導致消費股四季度和一季度的漲幅顯著高於二三季度。從供給側看，我國的消費行業均在進行著供給側的出清，從而導致行業集中度提高，強者恆強。

泰暘資產：隨著居民財富的積累和中高收入人群佔比的提升，消費已經從數量消費升級到品質消費和品牌消費，對高端消費品的需求將進入加速階段。四季度及未來一段時間，在經濟穩健增長及通脹溫和的環境下，看好反映中國產業升級和消費高端化趨勢的部分科技和消費板塊，具體來說，我們看好代表科技的消費電子、人工智慧和互聯網，代表品牌消費品的高端白酒、家電、免稅和酒店，以及醫葯中的創新葯和醫療服務。

【尋找類茅台股票是關鍵】

重陽投資基金經理王明聰：大消費板塊過去表現好確實有基本面邊際向好的因素支撐，但投資者未來在關注這類股票的時要注意市場預期與真實業績的相對高低。

B. 2022年創業板為什麼大跌

創業板的下跌有幾個大致的原因：
首先，宏觀因素的壓制。尤其是美聯儲收縮趨勢下對於國內成長股有一定的承壓；
另一方面，賽道的擁擠。去年以來賽道股持續大漲，很多估值高企以及漲幅較大，「恐高」也成為資金的憂慮；此外，「穩增長」主基調下，資金開始調倉換股，並逐步拋棄高位以及高估值品種。
這些因素之下，創業板開年一路走低，年前的3500點已經調整至當前的逼近3000點，而且2年半來首次跌破年線支撐。從殺跌主力看，新能源、半導體，包括今日的國防板塊受挫，也是拖累創業板指的主要力量。而在連續殺跌約500點後，我們認為，創業板階段性回撤的空間或較為有限，短期的回升也即將迎來倒計時。
【拓展資料】
創業板又稱二板市場（Second-board Market）即第二股票交易市場，是與主板市場（Main-Board Market）不同的一類證券市場，專為暫時無法在主板市場上市的創業型企業提供融資途徑和成長空間的證券交易市場。創業板是對主板市場的重要補充，在資本市場佔有重要的位置。中國創業板上市公司股票代碼以「300」開頭。
創業板與主板市場相比，上市要求往往更加寬松，主要體現在成立時間，資本規模，中長期業績等的要求上。創業板市場最大的特點就是低門檻進入，嚴要求運作，有助於有潛力的中小企業獲得融資機會。
在創業板市場上市的公司具有較高的成長性，但往往成立時間較短規模較小，業績也不突出，但有很大的成長空間。可以說，創業板是一個門檻低、風險大、監管嚴格的股票市場，也是一個孵化創業型、中小型企業的搖籃。
2009年10月23日，中國創業板舉行開板啟動儀式。2009年10月30日，中國創業板正式上市。
2020年8月24日，創業板注冊制首批企業掛牌上市。宣告資本市場正式進入全面改革的「深水區」，創業板2.0揚帆起航。

C. 創業板下跌意味著什麼

這意味著創業板存在打開了更大的調整走勢的可能，起碼存在跌到前期2500點下方的風險。 可以看出創業板這波的調整和9月初的下跌是一模一樣的，都是大陰線加小反彈，這種下跌就是創業板短期跌勢難止的特徵。
【拓展資料】
創業板又稱二板市場（Second-board Market）即第二股票交易市場，是與主板市場（Main-Board Market）不同的一類證券市場，專為暫時無法在主板市場上市的創業型企業提供融資途徑和成長空間的證券交易市場。創業板是對主板市場的重要補充，在資本市場佔有重要的位置。中國創業板上市公司股票代碼以「300」開頭。
創業板與主板市場相比，上市要求往往更加寬松，主要體現在成立時間，資本規模，中長期業績等的要求上。創業板市場最大的特點就是低門檻進入，嚴要求運作，有助於有潛力的中小企業獲得融資機會。
在創業板市場上市的公司具有較高的成長性，但往往成立時間較短規模較小，業績也不突出，但有很大的成長空間。可以說，創業板是一個門檻低、風險大、監管嚴格的股票市場，也是一個孵化創業型、中小型企業的搖籃。
2009年10月23日，中國創業板舉行開板啟動儀式。2009年10月30日，中國創業板正式上市。
2020年8月24日，創業板注冊制首批企業掛牌上市。宣告資本市場正式進入全面改革的「深水區」，創業板2.0揚帆起航。
設立目的：
（1）為創業公司提供融資渠道。
（2）通過市場機制，有效評價創業資產價值，促進知識與資本的結合，推動知識經濟的發展。
（3）為風險投資基金提供「出口」，分散風險投資的風險，促進投資的良性循環，提高投資資源的流動和使用效率。
（4）增加中小企業股份的流動性，便於企業實施股權激勵計劃等，鼓勵員工參與企業價值創造。
（5）促進企業規范運作，建立現代企業制度。

D. 1849點會成為歷史大底嗎

筆者認為1849點很難成為歷史大底。有以下三點理由支持我的觀點。第一點，6月25日見底的那根K線是單針探底K線，大盤在當日出現V型反轉，而筆者也觀察到，每次歷史大底，從來沒有以V型反轉形態出現的，所以從形態上看，單針探底的形態並不牢固。第二點，下跌的當日出現放量，放量說明空方動能並沒有衰竭。第三點，上方中長期均線死叉而且呈空頭排列的形態，從均線上看，空方力量依然很強大。

主板與創業板走勢背離的原因
前不久，主板市場創出了自2009年調整以來的新低，而創業板指數卻創出了新高。之所以會出現背離，筆者認為主要有三大原因。首先，創業板一季度業績優於主板，業績優良為創業板股票走牛奠定扎實基礎。其次，在當前A股市場資金面流動性非常緊張的時候，資金如果去拉動大市值的股票難度相當大，但如果去拉動創業板，就很容易拉升。此外，目前在資金追逐中，傳統的周期性股票已很難吸引投資者目光，而受到國家政策扶持的中小板個股成投資目標。
操作上關注股指期貨套利機會和債市
筆者發現，目前股指期貨存在無風險套利2%的機會。IF1307合約貼水高達60點，我通過估算又得出，滬深300指數成分股對指數帶來的回落程度僅僅只有0.28%，也就是6點左右。因此，期現價差大副貼水的主要原因是市場情緒因素。期現反向套利機會可繼續關注，也就是賣空滬深300ETF，同時買入相應份額的股指期貨當月合約，除去成本，絕對收益超過2%。(所需時間最長是15個自然日)
筆者同時認為，目前債市值得關注。資金是追求盈利性和安全性的，在盈利性不明朗而又存在高度風險時和低風險又有固定收益時，投資者會毫不猶豫的選擇後者。股市宏觀上從長期看是受實體經濟面重大影響的，在實體經濟遭遇結構性困境，投資者對實體經濟基本面沒有信心的條件下，必須會選擇遠離股市而親近收益固定風險較小的債市。基於下半年實體經濟不大可能出現明顯好轉的預判，我們認為債市仍然會是投資者熱衷的投資渠道。

E. 創業板沖高回落的寓意是什麼

創業板在周五時候出現了明顯的沖高回落，目前創業板指數從底部反彈到現在已經接近兩百個點，都沒一次像樣的調整，沖高回落也很正常，但是這個位置為什麼要沖高回落，有什麼意義和對於我們操作有什麼指導意義呢，這個才是重點，下面我們就來說道說道。

並且國家在新經濟的形式下，科技上市公司對於中國GDP貢獻越來越大，目前還對於獨角獸企業特批上市提供優待政策，支持企業發展，而這類公司所以涉及的企業還是產業鏈都是小盤題材股。所以創業板沖高回落不是壞事，屬於正常的調整。這也是我對於目前創業板的個人看法。大家覺得認可的可以點個贊呀，加關注後期獲得更多股市消息跟策略，大家還有其他想法也可以在評論區評論交流。

F. 指數遭遇「腰斬」，創業板還有戲嗎

2015年，當屬創業板市場大起大落的一年。2015年9月2日，創業板指數創出了本輪調整以來的新低位置1779.18點。若從今年6月5日創業板指數最高的4037.96點計算，則在不到三個月的時間內，該指數累計最大跌幅高達55.9%。然而，截至今年的9月21日收盤，創業板指數年內漲幅僅剩41.26%，較年內最高漲幅縮水了不少。
實際上，經過了最近三個月的下跌走勢，目前創業板市場的整體風險也已經得到了大幅度地滑落。然而，從相關數據進行分析，目前創業板市場的整體投資優勢依舊不大明顯。
其中，以整個創業板市場的動態市盈率進行分析。
截至目前，滬深兩市整體的動態市盈率約為15.81倍。其中，滬深300指數的整體市盈率約為11.07倍，而創業板指數的整體市盈率水平，則約為67.79倍。
對於創業板指數而言，雖然目前市場指數的整體估值已經得到了大幅度地下滑，但是與14年7月時所對應的估值水平相比，目前創業板指數的整體估值卻仍然偏高。其中，根據機構統計的數據顯示，在2014年7月前後，創業板指數的整體市盈率水平僅為41.73倍。
至於創業板市場中股票的動態市盈率水平，則出現了明顯的分化格局。其中，截至9月21日收盤，在創業板市場中，低於30倍動態市盈率的創業板股票有17家。但是，與此同時，動態市盈率高於100倍，且包括虧損類的創業板股票數量，則多達213家。由此可見，從具體的創業板股票估值水平來看，仍然存在著不少高估值的股票。
筆者認為，「成也資金，敗也資金」，當屬最近幾年創業板市場的真實寫照。確實，對於創業板市場而言，其基本是以資金推動為主導。對此，在前期公募基金以及私募基金集中增倉，乃至「抱團取暖」的大環境下，實則也為創業板市場的持續上漲行情創造了有利的條件。
然而，當創業板高估值泡沫得以破裂之際，無論是對重倉創業板的公私募基金，還是對創業板上市公司自身而言，都會帶來了致命性的沖擊。顯然，面對創業板市場的「腰斬」走勢，實則也引發了市場各方的高度重視。
如今，創業板指數已自最高點回落超過50%的空間，而不少創業板股票的估值也已經回歸至14年7月時的水平。對此，對於未來創業板的最終去向，確實值得我們去深思。
筆者認為，在前期創業板市場百倍高市盈率之下，實則也嚴重透支了創業板市場的盈利預期。顯然，在過高的估值之下，其基本面已經無法支撐起這樣的估值水平。於是，在創業板市場持續非理性上漲的過程中，實則也逐漸演變為一種「擊鼓傳花」的游戲。
事實上，對於創業板股票而言，因其具有高成長性以及偏低流通市值等優勢，實則也意味著市盈率等常規指標不一定是創業板投資價值的唯一判斷指標。
時下，在創業板市場整體估值壓力驟降的大背景下，創業板市場內部也必然會產生分化的趨勢。而此時此刻，投資者也更需要理性看待創業板市場的投資機會，不能盲目樂觀或者是盲目悲觀。
展望創業板市場的未來走向，筆者認為，創業板市場「以資金推動為主導的特徵」依舊不變，而未來創業板市場的走向也取決於場外資金的入市意願以及未來創業板市場的政策環境變化等。然而，對於創業板市場來說，未來創業板市場或將迎來股票分化表現的格局。簡而言之，即優秀的創業板股票以及頗具成長估值優勢的股票或將逐漸從價格低谷中走出來，至於那些缺乏基本面支撐，且前期遭遇惡炒的創業板股票，或將陷入長期低迷的格局。
具體而言，一方面，在市場整體估值水平驟然下降的大背景下，以計算機、高端機器為主導的新興創業板龍頭股票，或將在價值回歸理性之後，逐步得到市場資金的重新關注；另一方面，則是對於部分具備較好估值優勢的創業板股票，尤其是其估值水平遠遠低於同一領域平均估值的股票，未來或將存在大幅回升的機會。與此同時，對於優秀的，且有品牌影響力的或者是具有號召力的創業板股票，未來或將逐步走出慢牛的走勢，並引領創業板優秀股票的茁壯發展。
但是，需要注意的是，對於部分前期遭遇惡意炒作，且缺乏本質性基本面支撐的創業板股票而言，其價值回歸之路才剛剛開始，而這類股票或已深陷漫漫熊途之中。因此，對於這類股票，投資者也需要盡量遠離。

G. 創業板為什麼會大跌

創業板本身發行時的市贏率就已經達到了平均50倍左右,在上市首日再被惡炒,價格偏高,市贏率也達到了平均100倍以上,因此出現了價格遠遠大於價值的表現.在經過首日的惡炒之後,價格上會有一個回歸過程,畢竟市贏率這么高的風險實在是太大了.因此大跌屬於正常的價格回歸.

H. 創業板的股票為什麼10年第一季度的凈資產收益率會減那麼多

剛上市，先斂錢，估價高，泡末大，凈資產收益率不減才怪呢

I. 創業板指數為什麼大跌

准確地來說是估值太高了。個股之前炒作得太厲害了，沒有業績天天吹牛。再下跌的時候錢都流向耐跌的藍籌，熱錢流出，所以跌的比較狠。