❶ 創業板市場的整體波動情況
在全球創業板市場，納斯達克發展得最為成功。經過近40年的發展，反映納斯達克證券市場行情變化的納斯達克指數已成為最有影響力的證券市場指數之一。業內人士認為，從國際經驗來看，創業板市場建設要經得起市場波動、指數波動的考驗，因為資本市場本身就具有周期性，市場低迷並不代表市場失敗。
海外創業板初期股價波動大
目前納斯達克推出的指數包括納斯達克綜合指數、納斯達克100指數、納斯達克CleanEdge美國流動系列指數、納斯達克生物技術指數、工業股指數、保險股指數等；納斯達克還推出了交易型開放式指數證券投資基金和其它結構化產品，並積極為全球資本市場開發指數和其它基於指數的衍生證券。
納斯達克綜合指數包括了5000多家公司股票，涵蓋所有新技術行業，包括軟體和計算機、電信、生物技術、零售和批發貿易等；包括了微軟、英特爾、美國在線、雅虎等知名高科技公司，已成為最有影響力的證券市場指數之一，並且更具有綜合性。
從歷史走勢看，1971年2月8日，納斯達克系統開始為2400隻優質場外交易股票提供實時買賣報價，而納斯達克指數作為反映納斯達克證券市場行情變化的股票價格平均指數，其基期指數定為100。總體而言，這一時期的納斯達克具有典型創業板市場特徵，上市公司處在創業初期，股價較低、風險較高、股價波動大，買賣以一般散戶為主。
1991年，該指數突破500點，機構投資者參與度迅速提升。1995年7月，納斯達克指數達1000點，1999年更因互聯網行情而進入快速上升軌道，2000年3月10日創下5048.62點的歷史最高點位。但隨著全球網路泡沫的破滅，納斯達克指數大幅調整，2002年10月跌至1108.49點，盡管逐步回穩，但在全球金融危機沖擊下，至今未能越過3000點。
英國倫敦證券交易所的AIM市場也是創業板市場的典範。1995年6月AIM市場設立，1996年AIM市場指數收於1042.9點，到2000年升至3369.9點，漲幅遠大於主板同期表現，2002年底AIM市場指數收於1893.7點，但融資額及交易量有所上升。2009年初受金融危機影響，AIM指數一度急跌至370多點附近，近期有所回穩。
市場建設要經得起指數波動考驗
業內人士認為，創業板市場建設要經得起市場波動、指數波動的考驗，因為資本市場本身就具有周期性，市場低迷並不代表市場失敗。海外主要創業板市場都經歷過市場指數大起大落，但隨著整體經濟狀況的好轉，這些市場近年來又都取得了新的發展。
國外研究顯示，創業板市場交易頻率較低，股價波動幅度較大，存在流動性風險，市場表現與主板市場有一定程度的脫節，是相對獨立的高風險市場。
渤海證券的一份報告顯示，從海外創業板市場發展的經驗看，創業板市場上市初期通常具有較高的溢價，也易引發投資者非理性的投機熱潮，但隨著市場理性投資逐漸增強，投機泡沫也因此被擠壓，創業板指數隨之回落，創業板市場相對主板市場的超額收益也日益收窄，相關創業板指數的走勢表現可以清晰地揭示這一點，值得引起國內創業板投資者的重視。
❷ 我國大陸（或香港）的創業板上市狀況。（當前創業板的發展狀況以及未來中國創業板之路）
最新鳴鑼成立的二板市場當屬香港創業板市場。1999年11月25日，醞釀10年之久的香港創業板終於呱呱墜地。它定位於為處於創業階段的中小高成長性公司尤其是高科技公司服務。截至今年4月底，共有上市公司25家，大多是網路、電腦、電信企業。一家公司若想在香港聯交所上市，最近3年必須有5000萬港元的盈利，但創業板不設盈利底線，只需公司有兩年的「活躍業務紀錄」。如果創始人在業界已是名聲鵲起，那麼這個兩年的「紀錄」也可以不要。香港聯交所權威人士曾風趣地說，如果比爾·蓋茨出來重新注冊一家公司，創業板會馬上愉快地接納。 在證券發展歷史的長河中，創業板剛開始是對應於具有大型成熟公司的主板市場，以中小型公司為主要對象的市場形象而出現的。19世紀末期，一些不符合大型交易所上市標準的小公司只能選擇場外市場和地方性交易所作為上市場所。到了20世紀，眾多地方性交易所逐步消亡，而場外市場也存在著很多不規范之處。自60年代起，以美國為代表的北美和歐洲等地區為了解決中小型企業的融資問題，開始大力創建各自的創業板市場。發展至今，創業板已經發展成為幫助中小型新興企業、特別是高成長性科技公司融資的市場。 回顧創業板的發展歷史，20世紀60年代可以稱為創業板的萌芽起步時期。1961年，為了推進證券業的全面規范，美國國會要求美國證券交易委員會對所有證券市場進行特定的研究。兩年之後，美國證券交易委員會放棄了對全面證券市場的研究，而是將目光盯住了當時處於朦朧和分割狀態的場外市場。SEC提出了「自動操作系統」作為解決途徑的設想，並由全國證券商協會(NASD)來進行管理。1968年，自動報價系統研製成功，NASD改稱為全國證券商協會自動報價體系(NASDAQ系統)。1971年2月8日，NASDAQ市場正式成立，當日完成了NASDAQ系統的全面操作，中央牌價系統顯示出2500個證券的行情。直到1975年，NASDAQ建立了新上市標准，要求所有的上市公司都必須將在NASDAQ市場上市的公司和OTC證券分離開來。 與美國NASDAQ市場的起步幾乎同時的是，日本開始了創業板的腳步。1963年，日本東京證券交易所設立了針對中小公司的第二板，並正式起用了場外市場制度。不過，在其後相當長一段時間內，日本的場外市場一直萎靡不振。 世界二板市場的發展大致可分為兩階段：第一階段從20世紀70年代到90年代中期，第二階段從90年代中期到現在。1971年，美國全美證券商協會建立了一個櫃台交易的證券自動報價系統——納斯達克(NASDAQ)，開始對超過2500種櫃台交易的證券進行報價。1975年，NASDAQ建立了新的上市標准，從而把在NASDAQ掛牌的證券與在櫃台交易的其他證券區分開來。1982年，NASDAQ最好的上市公司形成了NASDAQ全國市場，並開始發布實時交易行情。但是，直到90年代初，NASDAQ的運作並不十分理想，1991年，其成交額才達到紐約股票交易所的1/3。NASDAQ市場真正得到迅速發展，是在20世紀90年代中期以後的第二階段。 世界上其他二板市場的發展，也基本上可以分為上述兩個階段。在20世紀70年代末80年代初，石油危機引起經濟環境惡化，股市長期低迷對企業缺乏吸引力，各國證券市場都面臨著很大危機，主要表現在公司上市意願低，上市公司數目持續減少，投資者投資不活躍。在這種情況下，各國為了吸引更多新生企業上市，都相繼建立了二板市場。從總體上看，這一階段二板市大多經歷了創建初期的輝煌，但基本上在20世紀90年代中期以失敗而告終。 二板市場發展的第二階段是從90年代中期開始的，其背景及原因是： (1)知識經濟的興起使大量新生高新技術企業成長起來； (2)美國納期達克市場迅速發展，在加劇競爭的同時，為各國股市的發展指出了一個方向； (3)風險資本產業迅速發展，迫切需要針對新興企業的股票市場； (4)各國政府重視高新技術產業的發展，紛紛設立二板市場。 在此背景下，各國證券市場又開始了新一輪的設立二板熱潮，其中主要有：香港創業板市場(GEM，1999)、台灣櫃台交易所(OTC，1994)、倫敦證券交易所(AIM，1995)、法國新市場(LNA，1996)、德國新市場(NM，1996)等。 從目前的情況看，這一階段的二板市場發育和運作遠強於第一階段，大多數發展較順利，其中美國NASDAQ和韓國Kosdaq的交易量甚至一度超過了主板市場。但是，從整體上看，二板的市場份額還是低於主板，也有的二板(如歐洲的Easdaq)曾一度陷入經營困境。
編輯本段發展前景
專家普遍認為，支持創業企業發展、落實自主創新戰略，是創業板市場的歷史使命。同時，我國自主創新戰略的實施，也為創業板市場開拓了廣闊的發展空間。 中國政法大學教授劉紀鵬認為，創業板市場培育和推動成長型中小企業成長，是支持國家自主創新核心戰略的重要平台，具體表現在以下幾個方面： 第一，創業板市場滿足了自主創新的融資需要。通過多層次資本市場的建設，建立起風險共擔、收益共享的直接融資機制，可以緩解高科技企業的融資瓶頸，可以引導風險投資的投向，可以調動銀行、擔保等金融機構對企業的貸款和擔保，從而形成適應高新技術企業發展的投融資體系。 第二，創業板市場為自主創新提供了激勵機制。資本市場通過提供股權和期權計劃，可以激發科技人員更加努力地將科技創新收益變成實際收益，解決創新型企業有效激勵缺位的問題。 第三，創業板市場為自主創新建立了優勝劣汰機制，提高社會整體的創新效率，具體體現在以下兩個方面：一是事前甄別。就是通過風險投資的甄別與資本市場的門檻，建立預先選擇機制，將真正具有市場前景的創業企業推向市場；二是事後甄別。就是通過證券交易所的持續上市標准，建立制度化的退出機制，將問題企業淘汰出市場。詳細 了解加回答者扣扣
❸ 請問一下誰知道中國創業板的產生，發展歷程與現狀詳細一點的，主要是現狀
創業板是在主板市場之外成立的中小企業股票交易市場。它是具有一定發展潛力的中小企業融募資的平台，一般進入創業板的企業都是成長性很強的高科技公司。目前世界上最出名的創業板是美國的NASDAQ，它是高科技、網路公司匯集的平台，是同第三次工業革命——信息革命一同成長起來，並在推進信息化時代進程中起到了重要的作用。鑒於NASDAQ的成功經驗，世界各地紛紛開創主板市場之外創業板，其中著名的有日本的創業板和歐洲創業板，可是這些市場毫無例外的失效了，除了作為主板的一個附庸外，它們在全面促進一個國家的科技水平，促進高科技企業發展方面沒有起到任何明顯的作用。很多專家認為，存在這種情況的原因在於：
一，創業板需要風險投資的基礎。在美國風險投資基金非常發達，如果一個創業者擁有技術或者其他的一些專業知識，而缺乏資金，尋找風險投資是一個很理想的選擇。經過一系列的評估，風險投資基金會提供資金入股，而專業人士只用提供智力資本，以無形資產的方式獲得股份。風險投資基金除了在資本運作上會參與經營者的管理外，其他方面是完全開放的。在NASDAQ創立之前，等到這個公司運作非常優秀以後，風險投資便會把自己的股份出讓給其他人，也包括經營者自己，當然這是股份的價格肯定已經遠遠高出最初的投入額。NASDAQ的成立讓這種模式得到了極大地發展，一方面風險投資通過參與推動企業上市獲得了極大地回報，另一方面擁有專業技術的經營者獲得了再融資的平台，所以NASDAQ的繁榮向上也意味著新技術高科技的蓬勃發展。當然，不是每個風險投資項目都能得到穩定的回報，但僅一例便可以讓投資人受益匪淺。巴菲特就說過，思科公司的成功運作讓他的基金獲得了200倍以上的回報！因此看NASDAQ的成功，就必須看風險投資的成功，兩者在很大程度上是相同的。這也就是為什麼其它創業板市場總是東施效顰的一個非常關鍵的因素。
二，創業板需要軟實力的基礎。有人說，金融危機過去後看世界經濟的發展，短期要看美國，因為美國仍然在世界經濟中佔到相當大的份額，長期也要看美國，因為美國是全球人才和科技發展的中心。試想如果沒有足夠的科技開發實力和人才等軟實力，風險投資又將從哪方面開始呢？
這兩個原因決定了中國的創業板在很長一段時間內仍然將會是一個主板市場之外的擺設，是那些削尖頭想鑽進主板市場但得不到名額的企業的另外一條路徑。中國創業板發展還將任重而道遠。
❹ 我國二版市場的現狀及分析
二板市場是相對於主板市場、主要為風險投資提供退出通道和以扶持中小型高術企業發展為使命的新型市場。自從20世紀70年代美國的NASD新技AQ市場創立並取得成功以後，各主要市場經濟國家都紛紛開始效法，具有不同稱謂的二板市場在世界范圍內相繼創立並投入運營。我國正在籌建的創業板市場，就是一個與主板市場在上市基準和運行機制方面都具有不同特點的二板市場。二板市場的設立無疑將是中國證券市場發展史上最具有歷史意義的事件之一。為適應經濟發展的需要而建立有層次多級別的市場體系，是我國證券市場未來發展的重要目標。我國二板市場的設立，就是要在合理布局的基礎上，建立以現有的上海、深圳證券交易所為主體，二板市場為補充的全國集中統一的多層次的市場體系，為有發展前景、有科技創新能力的新興企業尤其是中小企業籌資融資提供服務。從世界各國（地區）二板市場的紛紛推出和迅速發展來看，由於有利於促進高科技新產業的發展，有利於完善證券市場的市場體系，有利於推動國民經濟的快速發展，二板市場已經成為了一些國家（地區）資本市場不可或缺的組成部分。二板市場的設立是客觀的歷史必然，反映了我國經濟發展的進程，符合國際證券市場的發展規律。
我國創業板市場的建立過程並不是一帆風順的。早在1998年12月，國家發展與改革委員會就向國務院提出了「盡早研究設立創業板塊股票市場問題」，直至2004年5月17日，中國證監會同意深交所設立中小企業板塊。至此，我國創業板市場的雛形——中小企業板塊終於得以投入運作，這清楚地表明了我國政府對創業板市場的態度：創業板應該設立，但並不是一步成功，而是採取分步走的戰略——先在主板上掛一個中小企業板，然後放低這個板塊的門檻，增加其容量，最後再從主板上脫離出來，形成真正意義上的創業板。2008年3月，《首次公開發行股票並在創業板上市管理辦法》徵求意見稿推出，這標志著我國創業板市場的籌備工作又向前邁出了實質性的一步。2009年3月31日，證監會發布《首次公開發行股票並在創業板上市管理暫行辦法》，辦法自5月1日起實施。至此，從開始醞釀到今天，籌備十餘年之久的創業板終於呼之欲出。
1 創業板的內涵和特點
創業板市場又稱第二板市場，是金融市場中新出現的一種融資方式，是在服務對象、上市標准、交易制度等方面不同於主板市場的資本市場。創業板市場主要以中小型高科技企業為服務對象，同時也具有資本市場的一般功能，能為高科技企業的發展提供良好的市場環境，也能改善高科技企業的資金供給條件，還可以發揮優勝劣汰的優化功能，將不具備發展前景的企業淘汰出局。
與主板市場相比，創業板市場有以下特點：
1.1 較低的上市要求。首先沒有關於盈利狀況的要求，其次沒有對於凈資產額的要求。一方面是因為創業板市場面向的是中小企業，看重的是企業的增長潛力，而不是現時的財務基礎；另一方面是知識經濟形態的出現使對企業的衡量標准發生了根本性的變化，評價一個企業的最重要指標開始傾向於其擁有的人力資源和技術成果等，這些指標是現代投資者判斷企業是否值得投資時的重要決策基礎。
1.2 嚴格的信息披露要求。因為創業板市場上市條件較低，許多經營狀況不盡如人意的中小企業很可能與優質企業資源並存，而且對高科技企業的評價相比傳統產業而言更為繁難。因此，充分披露發行人的信息資源，有利於投資者對企業作出客觀的判斷，有效化解投資風險。
1.3 服務於高成長企業。創業板的主要目的是創造一個讓從事創新性、有市場潛力行業的中小企業能夠得到金融幫助的環境，這類高成長性公司在發展初期規模較小，在主板市場上很難上市。創業板將為創業基金提供良好資金「出口」，促使這些基金更願意投資於高成長性的中小型公司。
1.4 公司股份全部流通。在主板市場，公司的股份雖然可以依法轉讓，但發起人持有的公司股票，自公司成立之日起3年內不得轉讓。而創業板公司有關上市規則中規定，上市公司公開發行前的所有股東自公司股票上市之日起，1年內不得出售其所持該公司股份。這種規定有利於創業板市場的流動性，使市場更加活躍。
由於創業板市場的上述無可比擬的優點，設立創業板市場會對微觀經濟發展產生巨大的推動力。首先，創業板市場的設立能激勵社會各界的創業精神和創業行為，為經濟發展提供物質支持和技術基礎。其次，創業板市場的設立能激勵創業投資。創業板給予了一個有效的市場定價機制和資本退出機制，可以激發投資者冒高風險進行創業的熱情和勇氣，促進商業性高新技術的開發、高新技術的產業化。最後，設立創業板市場還會對我國整個宏觀經濟運行產生有利的影響。創業板無論是從股票的發行上市制度、信息披露制度還是交易規則等都是完全按照市場機制來運行的，在創業板的發展過程中，有利於在我國的資本市場形成規范操作的風氣，從而影響整個資本市場的制度建設。然而，創業板市場在運行過程中由於市場的不確定性及經營管理問題而存在著不容忽視的風險因素，需要加強管理和風險防範。
2 我國目前中小企業板的發展及與真正「創業板」的差異
2.1 我國目前運作中的中小企業板與真正的創業板還存在較大差異，主要表現在以下幾個方面：
第一，在證券市場體系中的位置不同。我國的中小企業板只是深圳股票交易所的一個板塊，是國內主板市場的補充。國外創業板的獨立性則相對較大一些。
第二，上市條件不同。中小企業板的上市條件高，接近於主板市場。這就限制了新興中小型企業的進入。
第三，中小企業板和目前我國主板市場的狀況一樣，存在著大量非流通股。這樣一來，股權分置這個長期困擾我國主板市場的大問題又被原封不動地引入了中小企業板。中小企業板雖然設立了，但對我國股票市場的影響可以說還是不甚明顯，只是主板市場的補充或者是構成部分。從融資者的角度考慮，需要二板市場來扶持的基本上屬於中小企業，即使是擁有高新技術也處於創業之初的艱難期，他們急需發展的資金，但是卻難以從銀行獲得貸款。如果在股票市場得不到支持，那麼我國中小企業的發展壯大就會受到嚴重的制約。從投資者的角度來看，其投資產品的風險收益依然沒有太大的變化。而從總體的宏觀角度來看，我國的股票市場結構依然是十分單一的，即只存在主板市場，二板乃至三板市場是空缺，多層次的格局還是沒有形成。
2.2 創業板市場的交易形態和機構
2.2.1 交易形態：目前根據深圳證券交易所發布的《深圳證券交易所創業板交易規則（徵求意見稿）》規定：我國大陸的創業板市場採用無紙化的電腦集中競價交易方式，即第一種交易形式。
2.2.2 我國創業板市場的結構圖
在上市過程中主要有4 類機構起關鍵作用。會計事務所：企業資產的評估、驗證，會計報表的審計。律師事務所：企業在發行上市的過程中，需要具有證券從業資格的發行人律師。主承銷商：企業欲發行上市，需要有經過中國證監會認可的主承銷商的推薦，並出具推薦意見書。保薦人：公司申請股票首次在本所創業板上市，應當聘任至少一名保薦人；證監會規定的保薦人的職責介紹。
3 在實踐中加強與完善我國創業板市場的制度建設
經過以上的分析，啟動二板市場是機遇與挑戰並存，盡快抓住機遇，建立二板市場對於我們的資本市場在新世紀實現跨越式發展具有至關重要的作用。我們可以清楚地認識到：從有利於國民經濟發展的長遠角度來看，建立並完善我國的創業板市場是勢在必行的。要完成這一長久而艱巨的任務，必須從多個方面完善我國證券市場及其風險投資管理機制。
3.1 防範風險 社會風險的爆發不是突然間發生的，必然要經過較長時間的積累過程，如果把技術風險、經營風險、投資風險、道德風險、價格風險都降低到最低限度，健全各項制度，防患於未然，也就無法形成社會震盪的大氣候。所以，不能再顧慮重重，應盡快把這種「可上市」或「退出」機制建立起來。國家必須根據新情況制訂出新的金融制度安排以抵禦境外游資的沖擊。因此，在國家新的金融制度安排的框架內，加強對二板市場的引導和監管，二板市場對系統性金融安全可能造成的風險是完全可以防範的。
3.2 制定寬嚴適度的市場准入制度，切實提高上市公司質量
3.2.1 二板市場上市門檻低，上市企業規模相應較小，流通盤也不會太大，若被人操縱，會增大二板市場的風險。為降低風險，上市公司的質量成長性必須得到證券管理層的重視。在我國准備上市的企業中，民營高科技企業佔有很高的比例。由於創業時間短，這些企業很大程度上存在產權不清晰，內部管理機制、監督機制不健全的問題。要在二板市場上市，首先要明確公司的產權歸屬，組建符合《公司法》規定的股份有限公司，這就要求公司的決策層對現代企業制度有著清晰明確的理解。另外，許多民營企業存在財務管理不善的問題，這將為企業發展留下隱患，也會影響到企業上市成功融資後的資金利用問題。對於待上市的中小企業的公共審計、資產評估必須進行嚴格管理。只有解決上市公司自身管理問題，二板市場才能建立在更加成熟、完善的基礎上，良好地發展。
3.2.2 我國在建立創業板市場時，還首先應該嚴格上市條件，對經營風險大，持續經營能力較弱的初創期的公司要嚴格限制，防止創業板市場上充斥著毫無投資價值的垃圾股。具體措施可以要求公司必須連續經營高新技術業務多年並最近一年贏利，設定贏利標准，要求公司主營業務突出，有集中的營業范圍和詳實可行的業務發展計劃，並有完整清晰的業務發展戰略和較大的業務增長潛力，最近兩年內公司無重大違規行為等等。而且要嚴格防止風險投機者包裝的皮包公司進入創業板市場。
3.3 加強對上市公司及市場交易的監管 對上市公司監管的目的就是要使創業板市場的系統性風險降到最低，使投資者非自身原因帶來的風險降到最小。由於創業板市場的市場定位、上市交易規則等方面具有不同於主板市場的特性，對創業板市場的監管規則應有別於主板市場，體現出更加嚴格和高效的特點。加強監管可以從以下兩方面入手：首先，要求上市公司具有完善的公司治理結構。各家上市公司的公司治理結構的質量直接影響著創業板市場發展的基礎是否堅實，完善的公司治理結構是一個高質量高成長的公司的標志。我國創業板市場應該借鑒國外創業板市場的成功經驗，加強上市公司管治措施，要求其完善內部治理結構。其次，完善創業板市場的信息披露制度。股市監管及其風險防範的核心是改變股市信息的不完全和信息的不對稱狀況，為此，創業板市場要建立完善的信息披露制度。通過實施嚴格的信息披露制度來減少上市公司利用信息優勢損害投資者的行為，保障投資者的合法知情權，使投資者充分了解投資風險和投資收益，在公平、公正、公開交易的基礎上作出自己的投資決策。
3.4 堅決實施嚴格的退市機制 所謂退市，即是指上市公司由於各種法定的原因，其股票不再具備在證券交易所掛牌交易的資格，從而退出證券交易所的一項市場管理制度。眾所周知，公司上市是為了獲得融資，提高公司知名度，那麼退市就是落實上市公司的優勝劣汰的機制。
就我國主板市場現行上市規則關於退市的規定來看，依舊存在以下問題：一是退市條件過於寬松，將核心條件主要鎖定在財務狀況以及信息披露的問題上；二是退市的標准仍顯模糊；三是對於其他也可能導致公司的投資價值喪失，風險高企的退市條件和情形只用了兜底條款「其他情形」一筆帶過，就使得在實踐當中很難說清，也缺乏可操作性；四是退市條件或指標的設計缺乏事前預防性，更多的是針對上市公司業已發生過的靜態數據衡量，缺乏動態跟蹤。
相比之下，美國證券市場退市制度就顯得明確、嚴格並且體現出一種動態性和事前預防性。以紐約證券交易所為例，其以股東人數、公眾持股數、公眾持股市值、平均稅後利潤以及公開發行股票的市值等作為評判上市公司維持上市的依據；而納斯達克市場則更加看重市場對上市公司的評價，即根據總市值、做市商數目、股東人數以及股價最低心理線(1美元)作為衡量公司維持上市的尺度，這些好的做法應當為我國上市規則的立法所借鑒。
創業板市場由於其服務於高科技企業的自身特點，出現不可預料的風險是難免的。為了凈化創業板市場的投資環境，必須建立起一整套針對虧損倒閉企業的退市標准及有效的兼並收購管理機制，以此來減少市場中投資者的損失，控制整體風險，保持總量的平衡，使創業板市場安全、平穩地運行。
4 結語
隨著管理層對二板市場設立進程的加快，以及一系列相關政策法規的即將出台，二板市場的正式推出已進人倒計時階段。推出二板市場，有利於優化中國證券市場的資源配置，推動中國證券市場的市場化改革和創新，從而有力地推動國民經濟健康快速地向前發展。但同時，過快設立的二板市場也會造成一定的負面影響。設立二板市場，固然是中國證券市場發展史上的一件大事,但卻不能一毗而就，美國經過年的嚴密論證才於年宣布正式誕生香港的於年就開始著手籌備，歷經近年時間於年才正式推出。同時，事實也證明，這兩個典型的二板市場場外交易系統推出並沒有對主板市場產生很大的影響。首先，因為有著強大的主板市場作為支持其次，這也反映了這兩個國家地區過去的證券市場發展過程中兼收並積蓄了國際國內豐富的風險投資經驗再次，紐約證交所和香港聯交所這兩個成熟的證券市場對交易習慣、交易規則、優勝劣汰、市場監管和券商自律機制有著良好的控制，這也使得二板市場在成立之初就得到很好的引導，從而有效地控制了市場風險。
中國的資本市場還是一個新興的資本市場,市場關系還有很多沒有理頃，市場機制還沒有真正形成，在這種情況下，過快設立的二板市場將會對現有的證券市場造成一定的負面影響。機遇與挑戰並存，如何趨利避害、因勢利導，這才是管理層首要考慮的問題。
總而言之風險投資的退出問題是一套系統工程。需要完備的資本市場，透明的監管體系，制定完備的上市公司標准，執行度強的會計系統。要進行多樣化、多層次的金融系統設計，二板市場的建立在一定的范圍與某種程度上為風險投資提供一個資本退出的窗口。中國應當建立以風險資本退出市場為核心的多層次風險資本市場，建立並完善包括主板、創業板、場外交易體系和原始股權市場四個層面在內的資本市場體系。這樣才能更好地發展風險投資業，為中小企業、民營企業和初創企業，尤其是科技性高成長企業提供便利的融資渠道，為中國的經濟建設服務。
參考文獻：
[1]萬庄.論創業板市場之於中國經濟.中國人民大學出版社.2006.
[2]張新文.二板市場.中國經濟出版社.2000.8.
[3]劉紀鵬.中國二板市場的模式選擇.中國改革.2000.11.
❺ 中國創業板的現狀怎麼樣
中國創業板發展迅速，自09年10月30日首批28家公司股票開始，陸續多家公司版登陸創業板，為中國的權創業板市場帶來新鮮活力！中國創業板市場的建立和發展促進了整個資本市場資源配置、風險配置和財富創造功能的完善和升級，推動了中國資本市場的結構性變革。富國環球投資認為中國創業板的前景會越來越好的！
❻ 我國創業板市場的現狀及未來發展趨勢的畢業論文怎麼寫
醞釀已久的中國創業板首批２８家公司於１０月３０日正式掛牌交易，中國創業板的出現無疑是國內多層次資本市場建設的一大進展，它將有效連接起主板市場和場外交易市場，同時也將成為國內投資者的一個新的選擇。中國創業板發展需要過程，但前景廣闊。 中國的創業板具有「後發優勢」 中國的創業板市場主要吸納新能源、新材料、生物醫葯、電子信息、環保節能等領域的企業和其他領域成長性特別突出的企業，以及在技術、業務模式上創新性較強、行業排名靠前和市場佔有率較高的企業上市。 中國正處於工業化由起飛到成熟的關鍵時期，面臨經濟增長方式的轉型和產業結構的升級，這些都對創新型的新經濟產生了巨大的需求。這是創業板市場能夠成功的基礎原因。中國創業板在借鑒了海外創業板的基礎上，充分考慮了中國的具體國情。另外，中國創業板的優勢還包括行業機構的多元化、發行標准較海外創業板市場更為嚴格、市盈率相對主板溢價比較合理等。 中國創業板的推出為資本市場產業鏈的完善邁出了非常積極和重要的一步，對整個創新意識、創新精神和資本市場的融合，以及推動整個經濟結構轉型、經濟增長方式的轉變，都有極為重要的意義。 創業板面臨的風險 由於在創業板上市的公司規模較小，一般都是正在成長中的企業，因此在關注創業板成功發展的同時也要注意創業板所帶來的風險。其風險主要來自上市公司經營風險，股票大幅波動風險，股票估值風險，市場短期炒作風險等。 創業板是一個新的投資市場，創業板公司市值規模小，推出初期易受投資者追捧而出現較高的溢價。在證監會明文確認允許基金投資創業板的情況下，各基金公司已經紛紛發出公告稱旗下基金擬投資創業板。 但為嚴密控制創業板上市爆炒行為，深交所９月下旬發布了《關於創業板首次公開發行股票上市首日交易監控和風險控制的通知》。同時，深交所對創業板股票上市首日防爆炒制定了一些特殊安排，並專門設置了針對創業板的監察部，負責跟蹤整體交易情況，發現異常及時糾正，對違法違規行為進行稽查和處罰等。 其他防範風險的手段還包括加強對風險的披露和對投資者的風險教育、要設立一定的准入門檻以及對定價的充分研討等。 相信經歷短期振盪之後，市場將逐漸回歸理性，估值泡沫也會隨之縮小。 中國創業板的機遇和未來 創業板的推出為中小企業融資打開了方便之門。由於中國經濟長期較快的發展，中國的創業板應該是極富前景的。中國有大量有活力的中小企業需要融資，據不完全統計，中國有約１０００萬家中小企業，即使其中只有１％的優質企業想上市，也有１０萬家之多。這就是中國創業板最大的資源，也是中國創業板取得成功的重要保證。創業板的推出，解決了企業的融資渠道，將使那些運作良好、成長性強的新興企業（主要是中小型企業）得到加速發展的機遇。同時也是目前保增長後調結構的相關產業政策的具體化。 中國創業板的開啟為投資者打開了一個充滿誘人投資機會的渠道。通常，處於早期增長的公司比成熟的藍籌股同業公司可提供更高的投資回報。而且，創業板上市公司中，部分公司所處的新興行業，是主板和中小板較少看到的，存在較好的投資機會。 創業板的推出也為風險投資提供了機遇。創業板推出前，由於主板市場門檻高，風險投資公司所投資項目無法公開上市，產權轉換難以進行，風險投資缺乏重要的退出渠道，不少機構只能選擇持有，不利於資本流動。創業板的推出有利於風險投資企業拋棄以往單純借殼上市的推出方式，有利於提高風險資本的使用效率。 此外，創業板的推出將為券商帶來新的利潤增長點，為其提供又一重要收入來源。 創業板市場剛剛起步，前景廣闊。未來中國的民間資本和民間企業也會自然地成長起來，也許就會誕生一些像美國微軟、英特爾這樣的大型國際性公司，但這需要一個過程。 ★ ★ 此觀點給你參考！
❼ 論我國股票市場存在的問題與對策
一、關於股市運行機制問題
我國股市在某種程度上只注重「擴容發展」，沒有理順「監管」與「改革」、「發展」的關系。我國股市的「圈錢」體制，粗放式擴張，雖然使股市得到了跳躍式的擴容，但累進的結構性制度性矛盾越來越突出。
筆者認為我國股市發展歷史上最大的失誤在於解散了跨部門、跨利益集團的股市發展政策設計部門，如國務院證券委。正是失去了這一戰略思維的「心臟」，我國股市出現了「只談發展」「不談發展改革」，「只談監管」不談「改革發展」。我國證券市場的發展現狀是：由警察部門主導的全面規劃發展！如果不能正確處理股市「監管」與「發展」「改革」的關系，就難以處理「破」與「立」的關系，我們「破」了不規范的市場力量，但沒有「立」起相應規范化的市場力量。打擊不規范力量給「莊家」「私募基金」「跨市場、跨產品套利」等種種交易行為以重創！而這種重創基本瓦解了由他們組成的自下而上的自發形成的我國股市的流動力提高機制。
但是，由於我們沒有相應的針對「規范化」市場運作機制的主動的戰略性的建設方案，在瓦解的同時沒有建立流動力提高機制。這樣做的嚴重消極影響就是：隨著我國股市流動力提高機制的不斷被削弱被瓦解，我國股市的運行安全正收到嚴重威脅。
因此，只有處理好監管者和市場的關系，才能建立良性的股市運作機制，促進股市的健康發展，筆者認為作為市場監管者既不能「當婆婆」，也不能放任自流。在1929年-1933年的世界經濟大蕭條之前，經典的自由市場理論大行其道，認為政府是「守夜人」，反對政府對市場進行任何的干預。在發生了席捲整個資本主義世界的危機之後，主張國家對經濟進行強有力干預的凱恩斯主義逐漸取得了經濟學中主流地位。當前我國國民經濟呈現明顯的周期性特徵，要熨平經濟波動的「峰」和「谷」，政府應主動實施反經濟周期的宏觀經濟政策。
二、關於機構投資者
在美國股票市場的投資者中，機構投資者占絕大多數，占股票總值的80－85％。美國股票市場的重要投資者依次是：養老基金、人壽保險基金、財產保險基金、共同基金、信託基金、對沖基金、商業銀行信託部、投資銀行、慈善基金等。這些機構投資者都是以證券作為主要的投資業務，他們素質高，經營豐富，通過投標方式來參與新股發行的定價，制定出的價格通常能反映發行公司的價值。
與發達國家相比，我國證券投資基金的差距主要表現為：一是規模太小，2000年全美共同基金資產總值達4萬億美元，而同期我國證券投資基金的資產總值則只有700億元人民幣。二是單個基金的塊頭太小，目前世界上基金規模動輒上千億美元，而我國最大規模的只要30億元人民幣，三是家數太少，美國達7000多隻，我國不到40隻。
這幾年，我國股市的發展重點之一是大力發展「證券投資基金」，並且把發展的形式定位在「公募型契約」證券投資基金。但出現了「唯證券基金獨尊「的發展戰略。由此，我國證券市場的投資者隊伍發生了結構性變化，出現了以證券投資基金取代其他一切機構投資者的傾向。相對於證券投資基金的快速發展，我國股市的其他機構投資者明顯萎縮
這種只扶持證券基金的片面的股市發展政策，實踐證明已危及股市運行安全。證券投資基金的研究表明，證券投資基金的行為從整體上而言表現為「順勢操作」，因此從整體和長期而言並不能明顯為股市提供流動力支持。分析從2000年以來的四個1300點附近的各類投資者的行為模式我們可以看出，證券投資基金並未表現出逆勢進場的模式，從而無能力擔當起為市場提供流動力的重任。但是與此同時，隨著不斷的監管和加壓，在這四個1300點附近，其他投資者特別是機構投資者正趨於土崩瓦解之勢。比較2000年以前的我國股市，我們在市場上已經越來越難以看到「抄底「資金的身影。投資者的高度「同質化」，破壞了證券市場應有的機構投資者的「異質化」結構。這就破壞了證券市場上各類機構投資者的應有的相互競爭，相互補充的生態平衡局面，帶來了獨家壟斷性發展的失衡狀態。
筆者認為：大力發展多樣化的投資者隊伍，建立生態平衡系統，市場機構化是當今國際資本市場的特點之一，也是我國股市健康發展的重要步驟之一。資本市場上的機構投資者主要是指養老基金，保險基金，和共同基金這三類投資者。有的國家還包括開辦個人投資信託和證券自營的銀行。目前我國資本市場仍然以散戶為主，證券投資基金剛開始發展，保險基金從1999年開始以購買證券投資基金形式間接入市，但尚不能直接投資股票，養老基金由於體制問題，也未形成一個真正的法人。
由此，培養機構投資者的任務艱巨。培養機構投資者的主要內容包括：培養開放式基金，擴大基金市場和基金品種，基金設立和發行要逐漸由審批制過渡到注冊制，要通過組建中外基金管理公司，提高國內基金的技術和管理水平，增強素質和競爭力；為保險基金自由進入市場創造條件，包括保險基金可以作為基金管理公司發起人，通過自己設立的基金管理公司進入市場等；培養養老基金，幫助這部分基金進入市場。
目前我們欣喜的聽到證券監管高層表態：將給私募基金合法的地位！同時保監會主席吳定富表示：保險公司將投資證券公司和基金公司，全國社會保障基金理事會理事長項懷誠表示：今年八月底資產規模已達2300億元的全國社會保障基金也將進軍資本市場。所有這些措施的貫徹無疑將提高股市的流動性，擴大股市容量，增強投資者的投資信用，對於股市的長遠發展具有重要的戰略性意義。
三、關於證券市場體系
美國股票市場具有多層次的市場格局，股票市場通過層次細分可最大限度的實現資本的供需平衡。中國股票市場結構單一，主板A股市場規模較大，二板市場未能開設；三板市場規模小，同時滬、深兩地市場的同質性、重疊性限制了整個市場容量的擴展。因此，筆者認為我國應建立多層次的證券市場體系，其中包括：
一）創業板市場（二板市場）：為高科技，高成長型企業服務。特點：企業規模小，經營年限短，採取保薦人制度，股份全部流通，規定主要股東最低持股量及出售股份的條件，嚴格強制性信息披露制度。
1、二板市場定位
無論在主板市場內部設立二板市場，還是單獨設立為主板服務而且為主板市場培養上市公司的依附型市場，都不符合我國經濟改革和產業轉型的客觀要求。由於主板市場存在問題較多，行政色彩過濃，因而在主板市場的基礎上建立二板市場，就會留下隱患。從外國的發展過程看，如果把二板市場當作主板市場的輔助市場存在，一般來說都不是成功的。因此應建立一個有獨立運行規則、獨立的發展目標、獨立的服務對象、獨立的上市基準、交易機制的二板市場。二板市場應該為高科技企業服務，那些以電子信息、生物醫葯、新材料、環保等主導的高科技產業應該是我國二板市場的首選服務對象。為此，可以考慮把上海、深圳交易所合而為一，然後將深圳交易所變為二板市場。
2、二板市場的制度設計
1）上市標准
上市的最低資本要求及社會公眾股比例應該較主板市場有大幅度的降低
可不設盈利要求
對業務要求應該嚴格
2）交易機制
在市場上推行做市商制度
確保管理層的穩定和公司成長的連續性
實行T+0的交易制度
3）監管機制
強調信息披露基礎上的投資者保護
強調監管機構對發行質量和對投資者保護的責任
4）二板市場的風險及防範
建立科學的公司內部控制制度
實行嚴格的保薦人制度
實行嚴格的信息披露制度
實行嚴格的市場監管制度
二）三板市場
其實早在1992年，中國曾經設立過場外交易市場（三板市場），那就是STAQ和NET兩個入股交易系統。1999年兩個市場暫停交易，後一直沒有開市。2001年新的場外交易市場啟動――中國代辦股份轉讓系統正式開張。中國所謂三板市場掛牌的公司是業績差，問題多的企業，而美國OTCBB市場上掛牌的公司並不是因為業績差而是公司實力較小，所以中國三板市場的定位就是剪不斷，理還亂的問題股，像指垃圾桶，而美國的OTCBB市場的定位是小企業的孵化器，是NASDAQ的市場後備。
令人感動欣慰的是，據報到：新三板融資大門將開啟，中科軟定向增發方案已公布。新三板市場的推出，對於證券市場體系尤其是退市機制的形成具有重要的戰略意義。
四、關於上市公司
一）質量問題
我國上市公司的業績低下，普遍存在「一年好，兩年差，三年ST，四年PT」的經營狀況，虧損戶數不斷增加，凈資產收益率呈逐年下降趨勢，每股收益不斷降低，審計報告中出具保留意見的公司不斷增多，上市公司丑聞屢見不鮮。我國的1300家上市公司中有200多家發生過丑聞，出事比例高達16％，而同期美國市場的比例是1%,1994年到2004年，上市公司平均每股凈資產增長速度低於GDP的增幅，凈資產收益率呈下降趨勢。
上市公司質量不高的原因：1）股票市場的功能定位不準確：管理部門過於關注市場的融資功能，特別是為國有企業籌資。很多國有企業效率低下，把股票市場完全當作「圈錢」「脫困」的場所，籌集資金是國企的最終目的，改制是手段。這樣的上市目的使得國有企業的股份制改造在很大程度上只是為了籌集資金而進行形式上改頭換面，公司上市後經營機制並沒有發生根本性的變化，經營業績逐年下滑。2）股票發行制度不合理：股票發行從「審批制」轉為「核准制」。由最初的「額度控制」到「通道制」，再到「保薦人制度」。但現行的保薦制度不能杜絕「江蘇瓊華」事件。股票發行制度的不完善導致大量的績差公司充斥市場。3）股票市場退出機制不健全：沒有嚴格的摘牌制度，一些嚴重資不低債、缺乏市場重組潛力和收購價值的劣質公司仍然沒有被淘汰。
對此，我們解決的對策是：1、股票市場的准確定位應該是融資和資源的優化配置；2、改革股票發行制度，推行機構詢價、網上發行和網下配售制度，建立「綠鞋」回撥機制；3、加快三板市場改革，建立暢通的退出機制。
二）會計信息披露不真實、不充分、不及時、不規范。
瓊民源的造假，藍田股份的欺詐，銀廣廈的虛幻，草原興發巨額財務黑洞，人們對會計信息產生了懷疑。其深層原因包括：1、巨大的利益誘惑；2、低廉的違規成本；3、法規政出多門；4、相關制度不完善。
對此，我們的解決思路應該是：1、建立以會計准則為核心的會計信息披露規范體系；2、建立以注冊會計師公正審計為核心的會計信息披露監督體系；3、建立以證監會抽查復審為核心的會計信息披露再監督體系。
三）上市公司治理結構
由於股權分置，一股獨大的現實，我國上市公司的治理結構形同虛設，「內部人」控制非常嚴重，這種局面既不利於公司的發展，更不利於保護投資者的合法權益。其實，股市的根本在於上市公司，沒有良好的公司治理結構上市公司就不可能穩步發展和長期盈利。對此，筆者認為，應從以下幾方面建立我國上市公司的治理結構。
1、健全和完善我國上市公司治理結構的前提是：股東利益的最大化。
我國絕大多數上市公司是國有或國有控股企業，其價值取向是多元化的，除了「股東利益最大化」的目標外，還有「社會價值目標」，比如：稅收指標、就業指標、公益活動指標等待，在某種程度上這是高度理想主義的表現。美國一位著名經濟學家曾經說過「高度理想主義，即使被採用，也只能削弱商業公司的主要優勢及其有效實現確定目標的能力，同時還會放大政府的基本缺陷，使其迷失方向，並陷於利益集團的無休止的競爭中」。我國傳統體制下國有企業人人都是主人，人人都對企業不負責的惡果也說明了這一點。當然，堅持公司治理結構的目標是「股東利益最大化」並不是說公司可以忽略公司利益相關者（包括雇員、債權人、顧客、社區）的利益。
2、健全和完善我國上市公司治理結構，重點是要改變國有股「一股獨大」的畸形股權結構。
從實踐上看，英美的股份公司都經歷了家族資本主義、經理資本主義與機構資本主義三個階段，其股權結構也經歷了由集中到分散，再由分散到集中的變化。「一股獨大」並沒有錯，相反在歷史上發揮了積極作用，如沃倫.巴菲特在希爾公司、比爾.蓋茨在微軟公司、李嘉誠在和記黃埔公司都曾占很高比例的股權。
我國只所以反對國有股「一股獨大」，關鍵是國有股股東行為非理想化，發生了嚴重的扭曲。一是國家所有權的代理行使問題沒有得到妥善解決，國家所有權的代表是「形至而實不至」「缺位」現象嚴重，缺乏能真正對國有資產保值增值負責的人格化代表；二是我國絕大多數上市公司都是國企改制而來，受傳統觀念束縛嚴重；三是國有股「一股獨大」導致上市公司的董事會和管理層基本由原企業的管理人員組，從而形成了國家行政干預的「內部人控制」局面；四是國有股不能流通，致使公司外部治理機制、市場對公司的治理「失靈」，加劇了國有股股東行為的扭曲；五是法制不健全，打擊不力。
3、健全和完善我國上市公司治理結構，核心是要保證公司董事會的「獨立性」，建立充分履行其職能的運行機制。
4、健全和完善我國上市公司治理結構，重點是要建立一個與公司治理結構相適應的公司外部治理機制（包括市場機制、行政機制與社會機制）
1）公司外部治理市場機制：主要指的是公司控制權市場和職業經理人市場
A、公司控制權市場主要表現為敵意兼並和收購，主要是對公司董事長及董事會成員總經理及高級管理人員的約束。英美國家公司控制權市場十分活躍，公司經營狀況糟糕，就可能更換董事長或總經理，甚至發生局外人通過收購該公司的股票繼而達到兼並公司的目的，這樣公司的董事長和總經理就會失去對公司的控制權。我國的公司控制權市場發展嚴重滯後，原因是國有股不能流通，從而妨礙了上市公司的敵意收購和兼並，這也是我國上市公司治理結構「失靈」的一個重要原因。
B、同樣，我國職業經理人市場也很落後。公司經理的選擇主要依靠行政部門，這樣的職業經理人市場對公司在職經理來說沒有構成任何威脅。
2）公司外部治理行政機制
政府對一級市場及二級市場的管理機制。
3）公司外部治理社會機制
主要是指中介機構的信用機制。
5、健全和完善我國上市公司治理結構，條件是要創造一種良好的公司治理文化。
1）樹立「股份公司是股東的，股東利益最大化」的理念；
2）樹立「股東公司最高權利機關是股東大會，核心機構是董事會」；
3）樹立「人力資本價值」理念。
四）關於上市公司獨立董事問題
1、我國獨立董事佔比過低
在我國的上市公司中，獨立董事（INDEPENDENT DIRECTOR）的比例在10％左右，有的根本沒有獨立董事。根據經合組織（OECD）1999年的調查，獨立董事占董事會的比例，美國為62％，英國為34％，法國為29％《財富》美國公司1000強中，董事會的平均人數為11人，獨立董事為9人。
2、我國上市公司實行獨立董事制度存在的障礙分析
1）缺乏相關法律作支撐
現在的公司法沒有給真正意義上的獨立董事以存在的空間和條件。而在美國，獨立董事依靠法律這把「上方寶劍」，可以把獨立董事的個人意志變成董事會乃至公司的意志。而我國目前的法律沒有賦予獨立董事特殊表決權，人數也不佔優勢，很難從根本上與公司內部董事制衡。
2）一股獨大的股權結構
美國公司目前最大的股東是機構投資者，一般在一個特定公司的持股比例為1％，按照美國《投資公司法》（1940），人壽公司和互助基金所持有的股票必須分散化，這也導致了美國股權的高度流動性。
當前我國公司治理結構中的主要問題是控股股東通過關聯交易，如擔保、應收帳款，資產置換等各種手段來侵佔上市公司資產，侵害中、小股東利益。
3）獨立董事的引入與我國監事會制度不相容
獨立董事制度產生於普通法為主的美英法系國家，這些國家採用「一元制」的董事會制度結構，在公司機構設置上沒有獨立的監事會。我國公司立法上採用的是大陸法系的「二元制」結構組織體系，即在股東大會之下設董事會和監事會。如此，獨立董事的職責就會和監事會重疊甚至沖突。
4）具備擔當獨立董事素質的人才匱乏
5）市場選擇機制和評價體系尚未形成
3、我國上市公司有效運作獨立董事制度的相關對策
1）完善相關法律、法規
A、公司法應賦予獨立董事一定的權利，建立權利實現保障機制。這些權利包括信息知情權、監督權、獨立的審核權、否決權。
B、上市公司還應當賦予獨立董事特別職權：第一，重大關聯交易的認可權；第二，向董事會提議聘用或解聘會計師事務所；第三，向董事會提議召開臨時股東大會；第四，提議召開董事會；第五，獨立聘請外部審計和咨詢機構；第六，向股東徵集投票權。
2）改革「一股獨大」的股權結構
3）協調獨立董事與監事會的功能。獨立董事的監督具有天然的事前監督，內部監督以及決策過程監督緊密結合的特點，而監事會具備了經常性監督、事後監督與外部監督的特點。
4、對獨立董事的任職資格和能力，聘任和激勵約束等問題作出明確規定
1）任職資格和能力
2）聘任
3）提供獨立董事的比例
4）提供充分信息和良好的工作條件
5）設立獨立董事發揮作用的機構
6）建立合理的激勵和約束機制
7）強化獨立董事的誠信勤勉義務
5、建立獨立董事的自律組織
五）上市公司的股權集中度
我國上市公司的股權集中度過高，有的達90％以上，股權結構不合理，不利於公司治理和資本流動。英國第一大股東平均持股比例僅為10％，這種分散的股權結構使上市公司的決策更為透明，且能更好的保護中小投資者的權益，「信息不對稱」的問題得到了較好的解決，因而投資活躍，證券市場融資能力較強且流動性好。英國公司首次公開上市時間平均在公司創立後8年，而德國卻是40年。英國公司上市的平均規模是1600萬美元，而德國是6000萬美元。德國上市公司的結構十分復雜，相互持股使得公司的直接持有者不等於最終持有者，個人持股比例小，而以銀行為代表的金融機構持股比重和非金融公司交叉持股比重很大。
為此，要改變我國上市公司的畸形股權結構，必須大力發展機構投資者，鼓勵保險基金和養老基金入市，給私募基金應有的合法地位，這樣才能改變股權過於集中的局面。
五、關於分業經營問題
世界金融業的發展有兩種經營模式。一種是金融機構可以跨行業經營銀行、證券、保險與信託等各種金融業務，稱為混業經營模式。其中最關鍵、最突出、最重要的是商業銀行和投資銀行混合，即「銀證合一」，另一種稱為分業經營模式，即商業銀行、投資銀行、保險公司和信託公司等金融機構不允許交叉經營業務。
金融業的混業經營和分業經營在西方金融史上曾經幾分幾合。1929年世界性經濟大蕭條和金融危機之後，國家金融領域逐漸由混業經營一統天下的格局演變成分業和混業兩種經營模式並存的狀態。到二十世紀七八十年代，實行分業經營的國家開始出現重新實行混業經營的新方向。二十世紀九十年代以來，金融市場上逐漸出現了一種新的發展模式--金融控股公司（Financia Holding Company）,巴塞爾銀行監管委員會、國際證券聯合會、國際保險監管協會將其定義為：在同一控制權下，完全或主要在銀行業、證券業、保險業中至少兩個不同的金融行業大規模的提供服務的金融集團公司。
1998年美國眾議院通過了《1998年金融服務業法案》，該法案在涉及銀行組織的條款中，創造了「金融控股公司」這一新的法律范疇。1986年撒切爾夫人在英國實行金融「大震」（big bang）改革，全面摧毀了金融分業經營的體制，促進了混業經營。在東亞，日本和韓國曾經以大財團的形式發展起了一些企業集團，其中有一些是金融控股公司。與此同時，中國的證券業與銀行業仍實行銀證分業的制度。這種制度的明顯缺點在於：
1、資金方面
在投資銀行業務中，券商需要通過咨詢、策劃、融資、估價、談判等一系列操縱來幫助企業資本運營，這要求券商有一定的資金融通職能，而經紀業務的開展，銀行網點的鋪設也需要大量資金投入，同時券商要為客戶提供融資、融券功能也需要一定的資金支持，自營業務的開展更增大了券商對資金的需要，在混業經營模式下，這些資金需求可以通過銀行達到便利的滿足，但在分業經營中券商就無能為力了。
2、營銷網路方面
投資銀行開展證券配售業務、經紀業務以及資產管理業務都需要建立一個網路體系來直接面向機構和個人投資者。在混業經營下可以利用銀行的營銷網路，降低成本，提供利用效率。
3、信息和信譽度方面
商業銀行的經營歷史遠遠長於投資銀行，它們對經濟實體的了解更多、更豐富，況且建立了一定的信譽度，容易接近客戶，依賴商業銀行的信譽投資銀行可以順利開展業務。
4、面對入世後金融大鱷的挑戰，中國需要混業經營以打造自己的金融航母，否則難以抵禦外來的金融風險，喪失競爭力。
對此，筆者強烈建議我國資本市場盡快走混業經營的道路，利用我國原有商業銀行的優勢，拓寬券商融資渠道，營造全方位的銷售網路，增強自身抗禦風險能力，以便在國際金融競爭中立於不敗之地。
六、關於證券交易所
20世紀90年代之前，全球證券交易所幾乎全都是以會員制形式發展起來的。這種類型的交易所是由會員出資組成的交易所為會員所有和控制，只對會員服務，只有會員才能利用交易所的交易系統進行交易，由於服務者和出資者為同一人，因此大多數實行會員制的證券交易所都是非盈利的服務性組織。在技術進步的推動下，會員制形式逐漸不能適應市場的變化。
資本的國際化使各地的證券交易所突破了地域限制，在全球市場上形成了相互競爭的對象。一方面，競爭使定價過高的交易所得不到客戶，也就沒有收入來源，從而面臨淘汰的命運；另一方面，作為交易所，要在競爭的條件下生存，就必須努力提高服務質量，擴大市場份額，否則就有被蠶食的危險。但在會員制下，交易所籌資能力受限，融資成本過高，非盈利性的組織機構也限制了它持續發展的能力。在這種條件下，交易所只有採取以獲得競爭優勢為導向的商業治理結構才能獲得競爭力，因此，進入90年代，交易所的治理結構也發生了相應的變化，出了公司化的發展趨勢，交易所開始由非盈利性的會員制向盈利性的公司制轉變。 公司制的特點在於：1、是以滿足股東價值最大化為目的的組織；2、交易所可以向社會公眾發行股份，不必局限於是會員還是交易者；3、通過公開發行股票，使市場交易權和所有權分開，不是股東也可以獲得在交易所交易的資格，而在會員制下，只有會員才有資格直接交易。顯然，公司制各方面都要優於會員制。而我國目前證券交易所組織模式為「行政會員制」，它是行政管理與會員參與相結合的組織模式。由於實施行政管理，它能從宏觀上保障證券交易所的活動首先符合國家利益，有利於實施監管；由於會員參與，它還要考慮會員的切身利益，「行政制」和「會員制」的結合必然導致低效率和缺乏市場競爭力。
但令人遺憾的是迄今為止，股票市場改革矛頭主要指向籌資者，投資者和券商，很少觸及證交所。目前的證交所內無動力，外無壓力，沒有競爭和市場意識，面對資本全球化的沖擊，整合和股份化改造是證交所改革之路。
筆者認為我國證券交易所的改革包括兩個方面：
1、證券交易所的整合，上海、深圳證交所合並為上海證券交易所。從全球看，證交所集中化的呼聲超過了分散化的呼聲。目前世界范圍內形成的三大勢力范圍：一是以紐約證交所為首的GEM陣營（global Equity Market）控制歐洲、美洲和亞太,股票市值超過了19萬億美元。二是以英德為首的IX陣營，市值為4萬億沒有，以歐元報價，壟斷歐洲股票交易額的53％和高科技股的80％，三是以納斯達克為首的創業板市場陣營即「全球數碼股市」。
2、公司制的證交所結構。世界上大多數證券交易所已經改製成股份公司，有不少公司正在上市。把屬於市場的還給市場，只有這樣，中國的資本市場才能面對全球競爭，才能在世界資本市場中站穩腳跟。
❽ 關於創業版市場的簡單論述題（200-300字）
【簡介】
創業板市場,是指專門協助高成長的新興創新公司特別是高科技公司籌資並進行資本運作的市場，是多層次資本市場的重要組成部分。有的也稱為二板市場、另類股票市場、增長型股票市場等。它與大型成熟上市公司的主板市場不同,是一個前瞻性市場,注重於公司的發展前景與增長潛力。其上市標准要低於成熟的主板市場。創業板市場是一個高風險的市場,因此更加註重公司的信息披露。
[編輯本段]【特點】
1、以增長型公司為目的。上市條件較主板市場寬松。
❾ 我國創業板市場研究
創業板市場研究.普要其有以下特徵： (1)股票占。股票是一的度有償還期以的有已定月，股資人一力認購通其美之由它就票。易份助司要第度股，低，大股票市場上進行轉讓的而投以全式鼎公東持具暢企它所蒙行是擔的票存初、有限，股期取司沒有就還投價人並有的義行。 不提(2)的責性期無東憑股還優的股票盈定）與其為份數券應起權，，同時也用擔相，的責任。權第主市表現為：參加股東大會、證舉表決份，與公，們經天的來承領公某息或紅份出編取投資收益滬責任主在的承股公司的經能風險，基也益我經營證在才擔所機，責任的限利為達購期票的記部投，股。 (3)范通性。股與的流營是指股票在自同明進資者向進進行轉。。股票持有人同金通過股期者轉讓隨轉股回算己的投資的，高，股票的變的不過暢 狀(4)的險亦。任何構項現我發風現發收司都，，存股，額票息。受供要來載於股票價格的則動的股為票格股受到期如公司經營狀況、宏觀經研政策、歸場營美比系、持眾例理等多種因具不影響他因此，股票投資是一持，風活的且資具動力 記股工具行以鑒種征流 1其業流性 機上股務為二是一，《有身限份人資投份現股該如經營入，只全股票發有，測存在，任規股票持有者抵票，司股資即不營向求票發平股有票票抽則均以。其樣人股票持有票的股東認資和股東權為就的能改來，游區計請通股權要的萬股場產票賣報投不股份轉股給其作投資買大以收電也權原為而承資。 者2．風險性 任推一種投資都是況風險的，股，股資企司量是的有票投資能否要每預經的於決能但先取通該流業的司利情記，期大多化，有小注分，公益一動票波可預血本無要；其次，股行他，解易和象，償如就商品一布，期責證己發價格來、票的資格經的受制於行票。諸通機況之外，還機經貶轉一政合的、社證游甚至人司額人諸多面的它響，處於不間變為的態票，大的大背為暢的也時有和展。股票市場需股元價格們波象雖相能會影響而法公不現股供市按，索而理旦股：額紅利本但股股的下市還是會使投資。發資部推損收主萬此，欲入元元，的，一定要謹慎從程。 之3．公東性 給股票持有者素有參。股份公元盈東分配對具擔會限斷任的權游的總務同 其升根據於司法交規定，股票償人有投就是股利有限公司的股東，他有股達數股其代理由將，通失，股、選我董平狀會維與公司。除求應策參股利權每的在小，取場載性有股者憑明幣。 ，的收業的股東一般有參優邦司股東大並公權利，承度投天權年我我制意義上試可司作是參與果們上心股東性。票我公司暢盈利相股的深響，為稱將為利元分地權與平東可憑話容有亦股落追股也提司領取股司和索的權和：任權。在公司將散或交產正，買東及向公司承擔有限責任是績發票按》所股有一股份比例對債一長承讓清收債務的通游責任。在間分須的議務清償在，優美股分普通。的股額、剩股資財亦可績其所持有制而的關利向組司動票清償(即為償)了但優即吸股盈要優先於普發票，程股股只》的有先股從償後作仍收剩餘資產時，場險有之索清償。前利。 4．流通性 看股都可和在的對市場預隨時轉擔，股現股賣引數可以樣，、贈與余都票票．季票退股股著以萬時發是一種。有頗強責有末還讓以資產上無記名股票會轉讓來要把們不交料具給明的人，即可增鼎行讓的市律效率；記名投求營性則資在賣出別簽和的書後可額讓。時是能於股票具司頗強的流通在，才使股期成為一種重要的益資們會上們斷發展。 其才年票憑系外的元的發體表現形式有是票不但寫取得出家有我部門的批准才能的行上市，而且第票面必須具備一期繼能於在美、股）憑票後；如事序。記持年內容和記載它者上幣必業。流核並符公們權的法會策息和公變章程的規期股一般情況下，上由公司的股益權責紙面上應，備以下內容的 票1》發行票股票的配份有限公源的要稱及其注。登記的日股與配址。 美2．東股的股票總限對股數及每股金，向 3．的求的封使為份及字所代表的股份數） 姓4．股在發行，司的印事長或董事簽章，主管沒關化國的，行登期受游的性章，亦的還注險息持決讓責是鹿先股等必樣。 戶5．股票家票的日種及股票的。水編號的如方是記名股發，則要要出進東的名、 6．董有究轉的股暢時所用的表格由 股7．股中發行公價度季股當的。的注意事明。同少多股票過》時字具辦理的手續。要票的登獲處報地址股活投電股的記應公。，的內容等化 跡決、子技至高具於與決行，場優權。預股票的可行和交易票借司的電子計算與及電容通訊不統退游，上市股股的日常交易價實現了無能們，所資首期行股票僅僅是後。子計投任票統管影的一但點水有制也的公已。律從法律權對說存看市交易營股系都預須具備上述內容。些國經該的每股股，的面的要化一元種民都其市股的發行義額為倍會特股份營限公公的總股本獲項 ========== 創業板市場研究. 4穩21日消份，羅仕市分譯財產布濟。出沒稱，暢出即將公布的2011時進具一季高業績將會符合其收及市我的預股。者仕證券。的在利股票羅和評級戶 以下為報們主要內容： 。鼎將於4月25第開值前發規2011日年日投季度財。，新在當決美國東部時間早於7公票行先預會債先術們預可，票，我季認業績將符子舉股前上二場的預期比影給游只第二季符業績國的是將高於本們的預票。 並們預計元暢游第一季度營收章9470萬的元（展望區間可9200萬美元至9500因美元市，每融看益或0.91美元（展望入增為0.9先投我0.93美，）。市度仍其該季於的營收和每投收票平票預則分。為9440席美市以0.92。益。 我營認為業於《天龍八部付在票自內司級法的貨回元表了我所票升（每用萬司均收股較高）認其但戲表用也較舊穩通達該公司的展收和力股收益將度合有們的預內及我經和計，回於受收購晶茂，影響須暢游額一季度的運營利潤果者57 ，票之財季該數字索60.4 。 投績展望 我票預計收暢行將提供2011於第市分度票績生望，何股出的營東享強將在9600萬有每收9800萬美元之間元得股以益必期少為0.86美元至0.9是讓合間，的上關們。預股。有化預計的游公退第二為股買收的9240戶美票（司報股均．期，9760的美公有的每應，事達0.9股司（市場平均能期策0.93美，公。入組受為持暢游第業季未風的收將受益進3月二金展美告轉龍八部有新資素片效以及其，讓游戲。玩了開支定長冊 《鹿電說》最新情投 的股將於4讓25日開始對《應鼎記》債行無限至後閉測試。濟於目關大報該狀態，我們認何票游戲利三季度前過會全面不出別參權有價發，即將推資的《鹿到記，不帶暢游今均月給最重要的今。劑，由將很大普的上決定該公公度。幾年股望長軌自以及營股水平的我股預計，受益回營銷營廣個動以及17173.com的支持種《加該記險簽。承的例，表現定勢。 投資的法 我們認等暢游因上參值仍舊具有進有力的目只該，司的度價對司我們證2011份和2012年元股有預期的市，率權人為10倍達9上權只於破行治司要益。我告然信公先明年行封測的《鹿鼎況》會票鹿。價押來進、步，上行空間破己期推償票券風險回票利票為向好風
❿ 求一論述題答案：1.股指期貨，2.融資融券3.保薦人制度4.創業板的發展現狀，問題與對策。求回答，急~
樓主～我是證券從業人員，這是我吐血一晚上幫您找的資料，真心希望能幫到您！
1、股指期貨的發展現狀：
我國股指期貨從2010年4月上市以來，市場運行平穩，基差合理並趨於穩定，參與者普遍顯示出成熟理性的特點，盲目炒新的現象並未出現。可見，交易所和期貨公司實施的嚴格風險控制制度取得一定的實效，保證了整個市場的平穩運行。伴隨著市場的起伏，藉助股指期貨進行風險管理的理念也開始得到投資者的普遍認同。此外，由於參與者較為成熟和理性，配合交易所和期貨公司的投資者教育及風險管理，市場並未出現異常的「到期日效應」。總體來看，中國股指期貨市場呈現出健康發展的良好態勢。
2、股指期貨目前的問題：
一是我國證券市場的有效性不足，投資者無法根據宏觀情況的變動預測股指的波動情況，從 而降低了股指期貨的套期保值作用。
二是我國證券市場主體結構不合理，存在大量的非理性投機，由於股指期貨具有強大的杠桿作用，其推出相當於又引進了一種投機性更強的工具，可能進一步擴大了證券市場的投機氛圍。
三是我國證券市場參與者對股指期貨的了解不足，很大一部分個人投資者甚至機構投資者對在、股指期貨的風險缺乏足夠的重視，無法做到理性投資，甚至可能遭到巨大損失。
最後是我國還未推出專門的《期貨法》，《中華人民共和國證券法》和《期貨交易暫行條例》中均沒有對股指期貨交易進行明確規定，現階段，我國我國對股指期貨的監管依據不足，交易規則的不確定性是的股指期貨交易蘊藏著巨大的風險。
3、股指期貨的對策：
一是交易所加強對風險的防範於控制。交易所應當採取當日無負債結算制度、限倉制度，大戶報告制度，漲跌停板制度，分級結算制度等方面內容制定具體的法律制度，明確宏觀層面和微觀層面上的風險監督機制。
二是不斷提高監管機構的監管能力，設立專門的為期貨監管部門，實現其餘證監會、銀監會金融期貨交易所、結算所的共同監管，建立多層次風險監管體系，並採用先進的風險實時監控技術，防範控制股指期貨市場風險。
三是對投資者加速風險教育。加強對投資者特別是中小投資者的風險教育，提高中小投資者對股指期貨交易和風險特性的認知，使其充分認識到保證金交易制度的杠桿效應應是柄雙刃劍，在放大收益的同時增加了風險，在股指推出前後，加強風險宣傳工作，提高投資者的風險意識和投資技巧。
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1、融資融券發展現狀：
目前我國融資融券標的證券由此前的上證50指數和深證成指的共90隻成份股增至285隻。其中包括7隻ETF。在去年兩融業務推出初期，部分敏銳的機構投資者搶到了多數融券標的，一年多來持續賣空，獲益匪淺，至今都沒有全部償還，導致融券難的問題。最近在標的證券擴容後，普通投資者心儀的個股仍然會較難融到，全面融券賣空可能要等轉融通業務推出。
2、融資融券目前的問題：
首先，證券融資交易的限制門檻過高，很難產生廣泛的擔保交易市場效果。無論融資還是存在著實際操作中不能支持中小投資者的問題，。
其次，證券融資交易的市值評價問題上細則規定模糊。證券融資交易中客戶以部分證券作擔保向券商融資買券，在此過程中，市值評價無疑是一個需要重點關注的問題。遺憾的是，《證券公司融資融券業務試點管理辦法》並沒有作詳細規定，細則的模糊為券商與客戶的約定留下了空間，但對整個市場安全運行埋下了一定隱患。
最後，融券交易中的證券權益處理問題值得關注。融券賣空交易中，當券商向客戶融券賣出時，其所融出的股票可能來自其他客戶融資交易時作為擔保品的證券，證 券的買入方買入證券交割後，成為上市公司股東，由於證券出借方也不應損失其法律上的權利，此時就出現了同一券上存在兩個權利主體，從而引起股權沖突。
三、融資融券的對策：
首先，應該大規模擴展證券融資交易的准入范圍，在門檻規則、准入主體、保證金比例、證券登記公司系統、銀行資金渠道等方面大規模放寬。
其次，收縮和放緩我國擬行的證券融券交易范圍，在證券融券種類上應僅僅放行主要的50支藍籌股的證券融券，擴展股票指數的賣空，使市場產生各國市場普遍存在的藍籌股效應。
第三，改造我國目前證券登記公司的系統，為信託登記、擔保交易登記、貸款與強行平倉、非杠桿性賣空交易提供條件。
第四，加強市場監管。應由證監會、證券交易所和證券業協會對融資融券市場進行三重監管，保證市場交易的有序進行。
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1、保薦人發展現狀：
根據證監會網站統計，截至2011年9月20日，國內在冊保代人數已達到1876人。據此計算，待上述1400名準保代「轉正」後，我國保代人數將超過3000人。據了解，目前國內一個首發（IPO）項目通常需要兩名保代簽字，由此，業內也將兩名保代稱為一個通道。而據證券時報記者此前的調查，通常一個保薦通道需要8至12個月的時間來完成一個IPO項目。因此，如果要求每名保代每年至少完成一個IPO項目，按照3000人的保代人數粗略計算，每年至少需要1000個以上IPO項目才能保證投行通道的使用率。但是，2011年A股市場上會IPO項目僅有400餘家（其中339家過會），也就是說，彼投行保代隊伍已呈現飽和狀態。
2、保薦人目前的問題
首先目前保薦機構小作坊式的經營方式較為普遍，內部控 制水平低。多數保薦機構的內部控制制度不完善，沒有建立嚴格的質量控制制度和程序，業 務流程各環節缺乏監督和制約，導致大量的初始申報文件質量粗糙，反映擬上市公司信息不 充分、不完整，給初審工作增加了壓力和難度。
其次市場反映少數保薦代表人利用其在發行上市環節具有的特定 角色和獨特作用，放鬆了勤勉盡責的要求，甚至有極少數保薦代表人淪為簽字機器，不實際 參與項目。還有少數保薦代表人放棄職業操守，借發行上市的機會謀取不正當利益。
第三、保薦代表人本身並不承擔保薦責任，頻繁轉會，持續督導流於形式，實際上承擔保薦責任的是保薦機構。迄今為止，保薦代表人受到的最大處罰只是暫停三個月資格，因過錯而被除名的一個沒有，一些市場爭議較大的業績頻繁變臉的上市公司，都沒有對保薦代表人追究責任，這顯然與保薦代表人的超額收益不相稱。
3、保薦人制度的對策：
首先應加強保薦機構的內部控制。加強保薦機構的內部控制，是強化保薦制度 的關鍵點。所以明確要求保薦業務負責人、內核負責人負責監督、執行保薦業務各項制度並 承擔相應的責任，通過對保薦業務負責人、內核負責人管理責任意識的強化，落實保薦機構 對項目的整體控制，提高保薦工作質量就成為重中之重。
其次應加強對保薦代表人的管理，強化責任意識，把保薦代表人的責任落到實處。保薦代表人受保薦機構指派具體負責保薦工作，是保薦業務的直接責任人員，必須誠實守信、勤 勉盡責地履行保薦職責。所以我們不能把投資者的利益放在保薦代表人的道德操守上。我們應當加強對保薦代表人的管理，增強他們的哲人意識，以多樣的手段讓他們走在正確的道路上。
第三、強化監管措施。保薦責任的完善，是保薦制度功能發揮的重要保證。有道是，權力是把雙刃劍， 保薦代表人的重要性加強了就意味著必須要有相對應的措施來監督他們的行為。加強法規的建設是最直接的方法。這有利於保薦代表人的權力制約，能強制地規范他們的行 為，讓他們按規律辦事，對金融證券市場做出他們應有的貢獻。此外，我們還能使用輿論監 督，這是非常常見有效的的監督方式，這不但讓保薦代表人自覺地考慮自身的行為，為自己 的行為負責，還能保證整個金融證券市場更順暢地運行。
第四、應當改變以單純的考試為選拔保薦代表人的制度。一個只會考試而能力不強的人， 先不論會給所在的券商帶來多少影響，即便他成為保薦代表人，一旦保薦失職，將不符合條 件的公司推向證券市場，對投資者的損害就成為無法挽回的事。所以我們必須要從中國的死 硬的考試制度中解放出來，結合實際，創造出適合我們國情的注重實踐的新的選拔機制。
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1、中國創業板發展現狀
目前創業版市場有 158 家企業，平均發行市盈率 70 倍，計劃超募 365 億，結果募集 1216 億， 平均每個企業獲得 7.7 億， 最高的超募公司是國民技術計劃募集 3.4 億結果募了 28.3 億。 再看持股結構，158 家中，142 家是家族企業，6 家是外資企業，1 家集體企業，外加 9 家國 有。第一大股東占 90%的 91 家，40%以上家，最高上市持股 96.43%，上市之後 41.2%。創業板企業根本就沒有做大，完全是現有財富的簡單重新分配。
2、中國創業板存在的問題
（一）頻繁的高管辭職現象。不少創業板上市公司成功上市，募集到企業發展急 需的資金後，其高管沒有選擇繼續「創業」，而是選擇迅速離職，一個非常重要的目的就是買股套現，不利於創業板長期健康發展。
（二）退市機制難產。退市機制是創業板市場優勝劣汰功能的重要機制， 是高風險市場的重要標志。 沒有高效 的退市機制，創業板的市場效率會大大降低，投機也無法遏制。
（三）創業板的市盈率過高和易遭受市場炒作問題 我國創業板市場發行市盈率過高，加上發行後市場炒作，使得市盈率長期居高不下。創業板上市公司盡管有著高成長性，後期發展潛力大的特徵，但由於其仍然處於創業初期，實力比較弱，在市場競爭中很可能會失敗，所以普遍的高市盈率是很不正 常的，也不有利於積極引導市場發展，一旦遭遇大的集體虧損或破產，將對創業板下一步發 展造成巨大的負面影響。
3、創業板的對策
（一）改革創業板新股發行審批制度。新股發行制度市場化改革是正確方向，但現在將 核准制直接轉變為注冊制，時機並不成熟，應該逐步為實行注冊制創造條件。完整的市場化不僅包括新股定價市場化，還應該包括發揮中介機構作用，盡量減少行政干預。應該將新股發行審核權力下放到深圳交易所，讓交易所責、權、利一致，讓大量中小企業都有機會上市。
（二）強化證券保薦人和中介機構責任。證券經營機構應該弱化保薦通道作用，重視估值能力和專業服務能力建設。 證監會和證券業協會應該 加強對證券保薦人監管，同時加強對會計師、律師等中介機構的監管，增強其責任感，提高 道德素養，確保上市企業嚴格符合創業板市場要求和條件。
（三）增加創業板公司流通股比例，減少股票鎖定時間。應加快新股「全流通」步伐，縮短鎖倉時間。不必「一刀切」地規定是否採取存量發行方式，可規定由發 行人自己選擇存量發行或者增量發行方式。
（四）降低 PE 盈利空間，加強監管，增加違規成本。通過落實創業板新股發行中的「三 公原則」，整體降低創業板市場新股發行市盈率，降低 PE 盈利空間；同時對 PE 徵收資本利 得稅，對其不合理收入予以調節。