國際股票投資的優先權

1. 股票知識

認識股票

股票是什麼？按照馬克思的說法，股票是一種虛擬資本；按照經濟學的觀點，股票是買賣生產資料所有權的憑證；按照老百姓的說法，股票就是一張資本的選票。老百姓可以根據自己的意願將手中的貨幣選票投向某一家或幾家企業，以博取股票價格波動之差或是預期企業的未來收益。
由此可見，股票就是股份公司發給股東作為已投資入股的證書與索取股息的憑證。股票像一般的商品一樣，有價格，能買賣，可以作抵押品。股份公司藉助發行股票來籌集資金。投資者通過購買股票獲取一定的股息收入。股票具有以下特性：
——權責性。股票作為產權或股權的憑證，是股份的證券表現，代表股東對發行股票的公司所擁有的一定權責。股東的權益與其所持股票占公司股本的比例成正比。
——無期性。股票投資是一種無確定期限的長期投資，只要公司存在，投資者一般不能中途退股。
——流通性。股票作為一種有價證券可作為抵押品，並可隨時在股票市場上通過轉讓賣出而換成現金，因而成為一種流通性很強的流動資產和融資工具。
——風險性。股票投資者除獲取一定的股息外，還可能在股市中賺取買賣差價利潤。但投資收益的不確定性又使股票投資具有較大的風險，其預期收益越高風險也越大。發行股票公司的經營狀況欠佳，甚至破產，股市的大幅度波動和投資者自身的決策失誤都可能給投資者帶來不同程度的風險。
——法定性。股票須經有關機構批准和登記注冊，進行簽證後才能發行，並必須以法定形式，記載法定事項。
購買股票是一種金融投資行為，與銀行儲蓄存款及購買債券相比較，它是一種高風險行為，但同時它也能給人們帶來更大的收益。
購買股票能帶來哪些好處呢？由於現在人們投資股票的主要目的並非在於充當企業的股東，享有股東權利,所以購買股票的好處主要體現在以下幾個方面：
⑴每年有得到上市公司回報，如分紅利、送紅股。
⑵能夠在股票市場上交易，獲取買賣價差收益。
⑶能夠在上市公司業績增長、經營規模擴大時享有股本擴張收益。這主要是通過上市的送股、資本公積金轉增股本、配股等來實現。
⑷能夠在股票市場上隨時出售，取得現金，以備一時之急需。
⑸在通貨膨脹時期，投資好的股票還能避免貨幣的貶值，有保值的作用。
A股、B股、H股、N股、s股

我國上市公司的股票有A股、B股、H股、N股和S股等的區分。這一區分主要依據股票的上市地點和所面對的投資者而定。

A股的正式名稱是人民幣普通股票。它是由我同境內的公司發行，供境內機構、組織或個人（不含台、港、澳投資者）以人民幣認購和交易的普通股股票，我國A股股票市場經過幾年快速發展，已經初具規模。

B股的正式名稱是人民幣特種股票，它是以人民幣標明面值，以外幣認購和買賣，在境內（上海、深圳）證券交易所上市交易的。它的投資人限於：外國的自然人、法人和其他組織，香港、澳門、台灣地區的自然人、法人和其他組織，定居在國外的中國公民。中國證監會規定的其他投資人。現階段B股的投資人，主要是上述幾類中的機構投資者。B股公司的注冊地和上市地都在境內。只不過投資者在境外或在中國香港，澳門及台灣。

H股，即注冊地在內地、上市地在香港的外資股。香港的英文是HOngKOng，取其字首，在港上市外資股就叫做H股。
普通股、優先股、績優股、垃圾股、藍籌股、紅籌股

＊普通股是指在公司的經營管理和盈利及財產的分配上享有普通權利的股份，代表滿足所有債權償付要求及在優先股東的收益權與求償權要求後對企業盈利和剩餘財產的索取權，它構成公司資本的基礎，是股票的一種基本形式，也是發行量最大，最為重要的股票。

目前在上海和深圳證券交易所上中交易的股票，都是普通股。

＊優先股是公司在籌集資金時，給予投資者某些優先權的股票，這種優先權主要表現在兩個方面：

①優先股有固定的股息，不隨公司業績好壞而波動，並可以先於普通股股東領取股息；

②當公司破產進行財產清算時，優先股股東對公司剩餘財產有先干普通股股東的要求權。但優先股一般不參加公司的紅利分配，持股人亦無表決權，不能藉助表決權參加公司的經營管理。因此，優先股與普通股相比較，雖然收益和決策參與權有限，但風險較小。

＊顧名思義，績優股就是業績優良公司的股票，但對於績優股的定義國內外卻有所不同。在我國，投資者衡量績優股的主要指標是每股稅後利潤和凈資產收益率。一般而言，每股稅後利潤在全體上市公司中處於中上地位，公司上市後凈資產收益率連續三年顯著超過10％的股票當屬績優股之列。績優股具有較高的投資回報和投資價值。

＊垃圾股指的是業績較差的公司的股票。這類上市公司或者由於行業前景不好，或者由於經營不善等，有的甚至進入虧損行列。其股票在市場上的表現萎靡不振，股價走低，交投不活躍，年終分紅也差。投資者在考慮選擇這些股票時，要有比較高的風險意識，切忌盲目跟風投機。

藍籌股——股票市場上，投資者把那些在其所屬行業內佔有重要支配性地位、業績優良，成交活躍、紅利優厚的大公司股票稱為藍籌股。「藍籌」一詞源於西方賭場。在西方賭場中，有二種顏色的籌碼、其中藍色籌碼最為值錢，紅色籌碼次之，白色籌碼最差。投資者把這些行話套用到股票上就有了這一稱謂。

＊紅籌股這一概念誕生於九十年代初期的香港股票市場。中華人民共和國在國際上有時被稱為紅色中國，相應地，香港和國際投資者把在境外注冊、在香港上市的那些帶有中國大陸概念的股票稱為紅籌股。
股東權益及股東權益比率

股東權益又稱凈資產，是指公司總資產中扣除負債所餘下的部分。例如，「上海汽車」1997年年底的資產負債表上，總資產為40．56億元，負債是7．42億元，股東權益就為兩者之差。即33．14億元，這也是「上海汽車」的凈資產，股東權益是一個很重要的財務指標，它反映了公司的自有資本。當總資產小於負債金額，公司就陷入了資不抵債的境地，這時，公司的股東權益便消失殆盡。如果實施破產清算，股東將一無所得。相反，股東權益金額越大，這家公司的實力就越雄厚。

股東權益包括以下五部分：

一是股本，即按照面值計算的股本金。

二是資本公積。包括股票發行溢價、法定財產重估增值、接受捐贈資產價值。

三是盈餘公積，又分為法定盈餘公積和任意盈餘公積。法定盈餘公積按公司稅後利潤的10％強制提取。目的是為了應付經營風險。當法定盈餘公積累計額已達注冊資本的50％時可不再提取。

四是法定公益金，按稅後利潤的5％一10％提取。用於公司福利設施支出。

五是未分配利潤，指公司留待以後年度分配的利潤或待分配利潤。

股東權益比率是股東權益對總資產的比率。以上海汽車為例，其1997年底的股東權益比率為81.1％（即<33．14/40．56>*100％）。

股東權益比率應當適中。如果權益比率過小，表明企業過度負債，容易削弱公司抵禦外部沖擊的能力而權益比率過大。意味著企業沒有積極地利用財務杠桿作用來擴大經營規模。
國有股、法人股、社會公眾股

按投資主體來分。我國上市公司的股份可以分為國有股，法人股和社會公眾股。

國有股指有權代表同家投資的部門或機構以國有資產向公司投資形成的股份。包括以公司現有國有資產折算成的股份。如截止1999年6月30日，滬市伊利股份（600887）國家持股3302.87萬股，即指國有股。

法人股指企業法人或具有法人資格的事業單位和社會團體以其依法可經營的資產向公司非上市流通股權部分投資所形成的股份。目前，在我國上市公司的股權結構中，法人股平均佔20％左右。同上，滬市伊利股份（600887）境內法人持股3374.84萬股，即指法人股。

社會公眾股是指我國境內個人和機構，以其合法財產向公司可上市流通股權部分投資所形成的股份。我國投資者通過4000多萬股東賬戶在股票市場買賣的股票都是社會公眾股。我國公司法規定，單個自然人持股數不得超過該公司股份的5％。

我國國有股和法入股目前還不能上市交易。國家股東和法人股東要轉讓股權，可以在法律許可的范圍內，經證券主管部門批准，與合格的機構投資者簽訂轉讓協議一次性完成大宗股權的轉移。

由於國家股和法人股占總股本的比重平均超過70％，在大多數情況下，要取得一家上市公司的控股權，收購方需要從原國家股東和法人股東手中協議受讓大宗股權。近年來。隨著兼並收購人殼、借殼等資產重組活動的展開，國有股利法人股的轉讓行為也逐漸增多。例如，1995年中國第一汽車集團公司協議受讓「沈陽金杯」5億股國家股，使其控股比例達到51％，沈陽金杯由此改名為一汽金杯，納入一汽集團旗下。

除少量公司職工股、內部職工股及轉配股上市流通受一定限制外．絕大部分的社會公眾股都可以上市流通交易。

說說股價指數

股價指數是運用統計學中的指數方法編制而成的。反映股市中總體價格或某類股價變動和走勢的指標。

根據股價指數反映的價格走勢所涵蓋的范圍，可以將股價指數劃分為反映整個市場走勢的綜合性指數和反映某一行業或某一類股票價格走勢的分類指數。如反映滬市整體股價走勢的上證綜指，反映滬市商業類上市公司股價走勢的上證商業分類指數。

股價指數的計算方法，有算術平均法和加權平均法兩種。

算術平均法，是將組成指數的每隻股票價格進行簡單平均，計算得出一個平均值。例如．如果所計算的股票指數包括3隻股票，其價格分別為15元、20元、30元，則其股價算術平均值為（15＋20＋30）／3=21.66元。
加權平均法，就是在計算股價平均值時，不僅考慮到每隻股票的價格，還要根據每隻股票對市場影響的大小，對平均值進行調整。實踐中，一般是以股票的發行數量或成交量作為市場影響參考因素，納入指數計算，稱為權數。例如，上例中3隻股票的發行數量分別為1億股、2億股、3億股，以此為權數進行加權計算，則價格加權平均值為（15X1＋20X2＋30X3）／（1＋2＋3）＝24．16元。

由於以股票實際平均價格作為指數不便於人們計算和使用，一般很少直接用平均價來表示指數水平。而是以某一基準日的平均價格為基準，將以後各個時期的平均價格與基準日平均價格相比較。計算得出各期的比價．再轉換為百分值或千分值，以此作為股價指數的值。例如，上海證券交易所和深圳證券交易所發布的綜合指數基準日指數均為100點，而兩所發布的成份指數基準日指數都為1000點。

在實踐中，上市公司經常會有增資和拆股、派息等行為，使股票價格產生除權、除息效應。失去連續性。不能進行直接比較。因此在計算股價指數時也要考慮到這些因素的變化，及時對指數進行校正，以免股價指數失真。

說說換手率

換手率指成交股數與流通股數之比。如邯鄲鋼鐵（600001）流通股本3.2億，1998年1月22日上市當天成交股數達10919.24萬股。因此當日換手率為34％（10919.24/32000），股價收市為7.91元。

換手率高，反映主力大量吸貨，今後拉高可能性大。上例中邯鄲鋼鐵換手率不高，僅有34％（高的一般達70％）。因此其股價1998年全年一直在7－8元徘徊。

又如虹橋機場（600009）1998年2月18日上市，當日成交股數為13335.61萬股，流通股為27000萬股。換手率近50％，比較高。當日收市價為9.05元。籌碼大部分集中在主力手中，因此到1998年底，該股價已上升到14元以上。

另外，將換手率與股價走勢相結合，可以對未來的股價做出一定的預測和判斷。某隻股票的換手率突然上升，成交量放大，可能意味著有投資者在大量買進，股價可能會隨之上揚。如果某隻股票持續上漲了一個時期後，換手率又迅速上升，則可能意味著一些獲利者要套現，股價可能會下跌。

然而值得注意的是，換手率較高的股票，往往也是短線資金追逐的對象，投機性較強，股價起伏較大，風險也相對較大。

K線、陽線和陰線

所謂K線圖，就是將各種股票每日、每周、每月的開盤價、收盤價、最高價、最低價等漲跌變化狀況，用圖形的方式表現出來。K線又稱陰陽線、棒線、紅黑線或蠟燭線，它起源於日本德川幕府時代（1603～1867年）的米市交易，用來計算米價每天的漲跌，後來人們把它引入股票市場價格走勢的分析中，目前已成為股票技術分析中的重要方法。

如下圖，K線最上方的一條細線稱為上影線，中間的一條粗線為實體。下面的一條細線為下影線。當收盤價高於開盤價，也就是股價走勢呈上升趨勢時，我們稱這種情況下的K線為陽線，中部的實體以空白或紅色表示。這時，上影線的長度表示最高價和收盤價之間的價差，實體的長短代表收盤價與開盤價之間的價差，下影線的長度則代表開盤價和最低價之間的差距。

當收盤價低於開盤價，也就是股價走勢呈下降趨勢時，我們稱這種情況下的K線為陰線。中部的實體為黑色。此時，上影線的長度表示最高價和開盤價之間的價差，實體的長短代表開盤價比收盤價高出的幅度，下影線的長度則由收盤價和最低價之間的價差大小所決定．

需要說明的是，陽線、陰線與人們通常講的漲跌有所不同。一般人們講的漲跌是指當日收盤價與上個交易日收盤價之問的比較。當K線為陽線時，並不意味著股價比前一天漲了，只是表示當天收盤價高於當天開盤價。例如某隻股票前一個交易日收盤價為20元，當日開盤價、最高價、最低價和收盤價分別為18元、21元、17元、19元，則該只股票比前一個交易日跌了1元，K線圖為一個上影線長度2元，下影線長度1元，實體為1元的陽線。

一般而言，陽線表示買盤較強，賣盤較弱，這時，由於股票供不應求，會導致股價的上揚。陰線表示賣盤較強，買盤較弱。此時，由於股票的持有者急於拋出股票，致使股價下挫。同時，上影線越長，表示上檔的賣壓越強，即意味著股價上升時，會遇到較大的拋壓；下影線越長，表示下檔的承接力道越強，意味著股價下跌時，會有較多的投資者利用這一機會購進股票。

然而，K線圖往往受到多種因素的影響．用其預測股價漲跌並非能做到百分之百的准確。另外，對於同一種圖形、許多人也會有不同的理解，做出不同的解釋。因此，在運用K線圖時。一定要與其他多種因素以及其他技術指標結合起來，進行綜合分析和判斷。

圖示：K線圖的構造

附：K線圖基本形態名稱及意義

K線圖形 名稱 意 義
下影陽線
（先跌後漲型） 開市後價格大幅下跌，後又回升到高位收市。後市承接力強，
暗示上升力強，可能是上漲的先兆。
收盤光頭陽線 （先跌後漲型） 開市下跌後掉頭回升，以全日最高價收市，可見上升動力大。
光頭陽線 （大陽線） 全日節節上升，有強烈的漲勢。如果在跌市中出現，可能是跌 市結束的信號。
開盤光頭陽線 （上升抵抗型） 上升力強，但受阻擋，應謹慎。若是在持續上漲之 後，可能是下跌的先兆；若是在下跌中的反彈行情，則多頭實力不足，仍將下跌。
小陽線 （欲漲乏力型） 行情撲朔迷離，漲跌難有明確估計。如果出現在強烈持續上升 之後，表示高位震盪，持續力不足，可能是下跌的徵兆。如果在長期下跌之後出現，表示欲振乏力，可能繼續下跌。
上影陽線 市場上升趨勢減弱，在較高價位明顯受阻，後市有可能下跌。
光頭陰線 （大陰線） 整日下跌，後市疲弱，行情極壞，還要下跌，在空頭市場經常出現。如連續出現數根大陰線，可能有反彈行情。
上影陰線 （上漲後跌型） 先漲後跌，底部支撐力不大，在漲市中出現有可能是結束升市的信號。
收盤光頭陰線 （先漲後跌型） 行情先漲後跌，賣方勢強，行情看跌。
小陰線 （短黑線） 行情混亂，漲跌難以估計。如果出現在持續上升之後，表示高位震盪，可能是下跌的先兆。
開盤光頭陰跌 （下跌抵抗型） 行情下跌後受到承接，顯示有反彈跡象。
下影陰線 （欲跌不能型） 暗示底部有較強支撐力，後市可能趨於上升。如果在持續上升的行情中出現，仍將會持續上升；如果出現在持續下跌的行情中，將可能彈升。
四值同時線 市場疲弱，交易量小，投資者觀望。這種一個價位的情況中在冷清股市中出現。
十字星 大市正處於轉變之時，可能是股市轉向的信號。
大十字星 代表多空搏鬥型，表明當日多空雙方勢均力敵，次日股價走勢如在上影線部分，表明多頭勢強，可買進；反之，則賣出。
小十字星 小幅度的僵局型態，應靜觀其變後再定。不能漲跌大勢，將會持續發展。
T字型 （多勝線） 轉跌為升的訊號，後市可能持續上升。多方實力勝於空方，在牛市中出現，可能續漲，在熊市中出現，可能反彈。
倒T字型 （空勝線） 表示賣方實力勝於買方，是強烈下跌的訊號。在牛市行情中出現，可能下跌；在熊市行情中出現，可能持續下跌。

ST股和PT股

ST股

滬深證券交易所在1998年4月22日宣布，根據1998年實施的股票上市規則，將對財務狀況或其它狀況出現異常的上市公司的股票交易進行特別處理，由於「特別處理」的英文是Special treatment（縮寫是「ST」），因此這些股票就簡稱為ST股。上述財務狀況或其它狀況出現異常主要是指兩種情況，一是上市公司經審計連續兩個會計年度的凈利潤均為負值，二是上市公司最近一個會計年度經審計的每股凈資產低於股票面值。在上市公司的股票交易被實行特別處理期間，其股票交易應遵循下列規則：（1）股票報價日漲跌幅限制為5％；（2）股票名稱改為原股票名前加「ST」，例如「ST遼物資」；（3）上市公司的中期報告必須審計。
由於對ST股票實行日漲跌幅度限制為5％，也在一定程度上抑制了莊家的刻意炒作。投資者對於特別處理的股票也要區別對待．具體問題具體分析，有些ST股主要是經營性虧損，那麼在短期內很難通過加強管理扭虧為盈。有些ST股是由於特殊原因造成的虧損，或者有些ST股正在進行資產重組，則這些股票往往潛力巨大。

PT股

「PT」的英語 Particular Transfer（意為特別轉讓）的縮寫。這是旨在為暫停上市股票提供流通渠道的「特別轉讓服務」。對於進行這種"特別轉讓"的股票，滬深交易所在其簡稱前冠以「PT」，稱之為「PT股」 。

根據《公司法》和證券法的規定，上市公司出現連續三年虧損等情況，其股票將暫停上市。滬深交易所從1999年7月9日起，對這類暫停上市的股票實施「特別轉讓服務」。第一批這類股票有「PT雙鹿」，「PT農商社」，「PT蘇三山」和「PT渝太白」。

特別轉讓與正常股票交易主要有四點區別：（1）交易時間不同。特別轉讓僅限於每周五的開市時間內進行，而非逐日持續交易。（2）漲跌幅限制不同。特別轉讓股票申報價不得超過上一次轉讓價格的上下5％，與ST股票的日漲跌幅相同。（3）撮合方式不同，特別轉讓是交易所於收市後一次性對該股票當天所有有效申報按集合競價方式進行撮合，產生唯一的成交價格，所有符合成交條件的委託盤均按此價格成交。（4）交易性質不同。特別轉讓股票不是上市交易，因此，這類股票不計入指數計算，成交數不計入市場統計，其轉讓信息也不在交易所行情中顯示，只由指定報刊設專欄在次日公告。

推出「特別轉讓服務」，是依據《公司法》中關於「股份公司的股東持有的股票可以依法轉讓」的規定而設計的。它的實行，既可為暫停上市的股票提供了合法的交易場所，又可以提示投資風險，有利於保護廣大投資者的合法權益。

配股和轉配股

配股是上市公司按照公司發展的需要，根據有關的規定和相應程序，向原股東增發新股，進一步籌集資金的行為。依照慣例，公司配股時原股東有優先認購權。

轉配股是上市公司在配股時，國有股或法人股股東由於缺乏現金等原因將配股轉讓給社會公眾，由社會公眾股股東認購的股份。轉配股是我國股票市場特有的品種，它產生於1994年至1997年。根據中國證監會有關規定，轉配股過去一直不能上市流通。

為了促進證券市場健康發展，2000年3月中國證監會決定，轉配股從4月開始，用24個月左右的時間，逐步安排上市流通。上市的方式是按照產生轉配股的時間先後，分期、分批陸續進入二級市場流通。公司有多次轉配行為的，按首次發生轉配股的時間確定上市順序，並同時全部安排上市。

滬深兩市實施轉配股的公司共168家，轉配股總量約33.05億股，占兩市流通A股數量的3.96％。因此，轉配股上市是有限的市場擴容，總體來說對大盤的影響不大，但對於發行轉配股的個股來說，存在一定的風險。股民購買股票時，應該考慮該上市公司是否有轉配股這個因素。

送股與轉增股

不少投資者把送紅股、轉增股本混為一談，其實兩者是有區別的。

s送紅股是上市公司將本年的利潤留在公司里，發放股票作為紅利，從而將利潤轉化為股本。送紅股後，公司的資產、負債、股東權益的總額結構並沒有發生改變，但總股本增大了，同時每股凈資產降低了。而轉增股本則是指公司將資本公積轉化為股本，轉增股本並沒有改變股東的權益，但卻增加了股本的規模，因而客觀結果與送紅股相似。轉增股本與送紅股的本質區別在於，紅股來自公司的年度稅後利潤，只有在公司有盈餘的情況下，才能向股東送紅股；而轉增股本卻來自於資本公積，它可以不受公司本年度可分配利潤的多少及時間的限制，只要將公司帳面上的資本公積減少～些，增加相應的注冊資本金就可以了，因此，轉增股本嚴格地說並不是對股東的分紅回報。

我國大部分上市公司以送紅股的方式對股東進行回報，這在國外成熟股市上是較少見的。中國投資者非常喜歡上市公司高比例送配股，主力機構也往往利用高送配的題材大肆炒作。而外國投資者更注重現金紅利，所以發行H股的公司多採取現金分紅。

「N、XR、XD、DR」各代表什麼意思

深滬兩市每逢新股上市首日，在該新股的中文名稱前加註「N」以
提醒投資者。凡股票名稱前加註「N」的股票均為當日上市的新股。

「XD」是「exitdivident」的縮寫，是指除息的意思；

「XR」是「exitright」的縮寫，意思是除權；

「DR」是「exitdividentandright」的縮寫，意思是除息和除權。

綜合指數與成份指數

反映股市指數變動的指數有上海綜合指數、深圳成份指數等。同時滬市還有30成份指數。綜合指數和成份指數最大的不同之處是：

綜合指數以股票全部股本為基礎計算指數。而成份指數僅以股票流通股本為基礎計算指數。

如四川長虹（600839），1997年末總股本為152997.56萬股，其中可流通股為46993.86萬股，其餘的國有股、法人股及轉配股不能流通。

因此長虹列入上證30成份指數時，僅計算流通股數。深市成份指數也如此，如深發展（0001），1997年末總股本為155184.71萬股，計算時以流通股107163.44萬股為准。

如果計算綜合指數則將總股本全部納入計算式中。因此，綜合指數將不流通的股本計入動態的計算之中，不太合理。而成份指數又存在選擇范圍僅在30－40隻股票中進行，有一定的局限性。投資者應將綜指和成指結合分析。

債轉股

債轉股的定義是把對國有企業的債權轉變為股權，也就是把商業銀行原來對符合條件的國有企業的債權，轉變為資產管理公司對企業的股權。這是國家1999年作出的減輕國有企業債務和推動國企改革的重大舉措。實施債轉股的國有企業中有一部分是上市公司，因而債轉股對證券市場產生了積極的影響。

為了實施債轉股，國家先後成立了信達、長城、東方、華融4家資產管理公司。這些公司作為投資主體；成為實施債轉股企業的股東，依法行使股東權利，參與公司重大事務的決策。因此，債轉股並不是「債務豁免」，而是由原來的債權債務關系，轉變為資產管理公司與企業之間的持股與被持股或控股與被控股的關系，由原來的還本付息轉變為按股分紅。

債轉股是國際上新興的一種債務重組模式。它將大大降低企業負債率，盤活銀行不良資產，完善法人治理結構，並有利於推動建立現代企業制度。但是債轉股並不能代替企業改善生產經營和加強管理，更不能代替企業轉換機制和建立現代企業制度。

2. 試比較國際證券投資，國際債券投資和國際股票投資的異同點

證券投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合證券投資方式，即通過發行基金單位，集中投資者的資金，
由基金託管人託管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資。

股票是股份公司簽發的證明股東所持股份的憑證，是公司股份的形式。
投資者通過購買股票成為發行公司的所有者，按持股份額獲得經營收益和參與重大決策表決。

債券是指依法定程序發行的，約定在一定期限還本付息的有價證券。其特點是收益固定，風險較小。

證券投資基金與股票、債券相比，存在以下的區別：
（1）投資者地位不同。
股票持有人是公司的股東，有權對公司的重大決策發表自己的意見；
債券的持有人是債券發行人的債權入，享有到期收回本息的權利：
基金單位的持有人是基金的受益人。體現的是信託關系。

（2）風險程度不同。
一般情況下，股票的風險大於基金。
對中小投資者而言，由於受可支配資產總量的限制，只能直接投資於少數幾只股票、這就犯了「把所有雞蛋放在一個籃子里」的投資禁忌，
當其所投資的股票因股市下跌或企業財務狀況惡化時，資本金有可能化為烏有：
而基金的基本原則是組合投資，分散風險，把資金按不同的比例分別投於個同期限、不同種類的有價證券，把風險降至最低程度。
債券在一般情況下，本金得到保證，收益相對固乙風險比基金要小。

（3）收益情況不同。
基金和股票的收益是不確定的，而債券的收益是確定的。一般情況下，基金收益比債券高。
以美國投資基金為例，國際投資者基金等25種基金1976～1981年5年間的收益增長乍，平均為301.6％，
其中最高的20世紀增長投資者基金為465％，最低的晉利特倫德基金為243％；
而1996年國內發行的之種5年期政府債券，利率分別只有13．06％和8.8％。

（4）投資方式不同。
與股票、債券的投資者不同，證券投資基金是一種間接的證券投資方式，基金的投資者不再直接參與有價證券的買賣活動，
不再直接承擔投資風險，而是由專傢具體負責投資方向的確定、投資對象的選擇。

（5）價格取向不同。
在宏觀政治、經濟環境一致的情況下，基金的價格主要決定於資產凈值；
而影響債券價格的主要因素是利率；股票的價格則受供求關系的影響巨大。

（6）投資回收方式不同。
債券投資是有一定期限的，期滿後收回本金；股票投資是無限期的，除非公司破產、進入清算，
投資者不得從公司收回投資，如要收回，只能在證券交易市場上按市場價格變現；
投資基金則要視所持有的基金形態不同而有區別：封閉型基金有一定的期限、期滿後，投資者可按待有的份額分得相應的剩餘資產。
在封閉期內還可以在交易市場上變現；開放型基金一般沒有期限，但投資者可隨時向基金管理人要求贖回。

雖然幾種投資工具有以上的不同。但彼此問也存在不少聯系：
基金、股票、債券都是有價證券，對它們的投資均為證券投資。基金份額的劃分類似於股票：股票是按「股」劃分，計算其總資產；
基金資產則劃分為若干個「基金單位」，投資者按待有基金單位的份額分享基金的增值收益。
契約型封閉基金與債券情況相似，在契約期滿後一次收回投資。
另外，股票、債券是證券投資基金的投資對象，在國外有專門以股票、債券力投資對象的股票基金和債券基金。

3. 請精通基金的老師給我解答有關基金的幾個名詞可以嗎

基金累計凈值是指基金最新凈值與成立以來的分紅業績之和，體現了基金從成立以來所取得的累計收益(減去一元面值即是實際收益)，可以比較直觀和全面地反映基金的在運作期間的歷史表現，結合基金的運作時間，則可以更准確地體現基金的真實業績水平。一般說來，累計凈值越高，基金業績越好。

累計凈值增長率=（第一年度單位基金資產凈值增長率+1）×（第二年度單位基金資產凈值增長率+l）×（第三年度單位基金資產凈值增長率+1）×…… ×（上年度單位基金資產凈值增長率+1）×（本期單位基金資產凈值增長率+1）-1

凈值增長率和累計增長率都是評價基金收益的指標。
凈值增長率指的是基金在某一段時期內（如一年內）資產凈值的增長率，你可以用它來評估基金在某一時期內的業績表現；也就是現在凈值和對比期的凈值比較，增長的幅度，為負就說明現在的凈值是下跌的
累計凈值增長率指的是基金目前凈值相對於基金成立時凈值的增長率，你可以用它來評估基金成立至今的業績表現。

基金單位凈值=基金凈資產價值總值/基金單位總份額
（基金凈資產價值總額＝基金資產總額-基金負債總額）
基金單位累計凈值=基金單位凈值+(基金歷史上所有分紅派息的總額/基金總份額）基金單位凈值是在某一時點每一基金單位（或基金股份）所具有的市場價值，基金單位累計凈值是反映該基金自成立以來的總體收益情況的數據

銀富理財網（yinfutz.com) 理財分析師

4. 我朋友說邀請我入股一個有限責任公司，我佔40%股份，我想問股東新股認購優先權是否應該寫進股權轉讓協議書

可以的 增資和股權變更可以同時進行。股權轉讓協議和股東會決議、公司章程都需體現新增股東的。要去工商局做變更的。
股權轉讓協議書 範例：
轉讓方：
XXX(身份證號： )(以下稱「甲方」) XXX(身份證號： )(以下稱「乙方」)
受讓方：
XXX(身份證號： )(以下稱「丙方」)
XXX(身份證號： )(以下稱「丁方」)
(上述各方以下合稱「各方」，獨稱「一方」)
轉讓方與受讓方就轉讓方合法持有的某某有限公司全部股權的轉讓給受讓方的相關事宜經過充分協商，達成如下協議，以資信守：

5. 國際投資學的間接投資

一，定義
國際間接投資——是指個人或機構購買外國發行的股票，公司債券或政府債券，只謀取股息，利息或買賣該證券的差價收益，而不取得對籌資者經營活動控制權的一種投資方式，也可以把國際間接投資稱為國際證券投資。
國際證券投資
國際信貸投資
國際信託投資
國際股票投資
國際證券投資
國際間接投資
(二)國際證券投資的特點
期限的可選擇性，高投機性和高風險性
(三)國際證券投資發展的原因
商品經濟發展 規模經濟 資金需求
(間接融資)
∑閑置資金 後顧之憂 取代國際信貸融資
1980—1989年國際銀行凈貸款額從$ 1600億下降為0億，而國際債券的發行凈額從0億上升到$ 2500億。據英國《銀行家》1990年的統計，在國際資本市場上，證券融資額占整個金融市場融資額的85%。
變現需求
虛擬資本
一級市場
二級市場 一，國際股票概念
指國際股票市場上交易的或是在居民與非居民之間的股票，它並非是區別於國內股票的特別的股票名稱(不同與國際債券)。國內股票轉化為國際股票有兩個途徑：
其一，在境內外同時上市；
其二，如果一國的資本市場較為開放，該國公司股票只在境內上市，但其中一部分被非居民所購買。
二，股票的種類
普通股
優先股
其它創新工具：
累積優先股(Cumulative Preferred Stock)
可轉換優先股( Convertible Preferred Stock )
累積可轉換優先股( Cumulative Convertible Preferred Stock )
參與優先股( Participating Preferred Stock )
累積優先股(Cumulative Preferred Stock)——指公司當年的盈餘達不到優先股應分的股利，其不足部分在其後年度分配盈餘時給予補足的股份。
參與優先股( Participating Preferred Stock )——指在按原定比例分配股利之後，如公司還有盈餘，還可以同普通股一起參與剩餘盈餘分配的股份。
可轉換優先股( Convertible Preferred Stock )——指股份有限公司按規定的條件和比例將優先股轉換為普通股或公司債券。優先股無論是轉換為普通股或公司債券，對增加股份有限公司籌資與投資者投資的靈活性都有積極作用。可轉換優先股在國外已日益流行。
累積可轉換優先股( Cumulative Convertible Preferred Stock )——指同時具有累積優先股與可轉化優先股特徵的優先股。
三，股票價格
股票價格的種類
1，面值(Par Value)——指股票的票面上所標明的每股金額。它只在股票發行時對投資者有一定的參考意義，但股票的發行價格並非以面值為准，可能溢價或折價發行，面值已經失去意義。國際股票的面值貨幣為公司所屬國的法幣。
2，市值(Market value)——或股票的市價，指在交易所中買賣雙方確定的某一時點的價格。
3，凈值(Net value)——指通過對發行股票的公司的財務報表的分析計算而得出，又稱股票的帳面價值。
凈值=(資產總額-債務總額-優先股的總面值)÷普通股總數
4，內在價值(Intrinsical Value)——它把公司現有的財務狀況和將來的盈利前景結合起來，並把未來的收益折算成現值。計算公式：
P0=D1/(1+i)+D2 /(1+i)2+…+ Dn/(1+i)n=
P0——內在價值，D1， D2 … Dn代表第1，2…及第n年的每股股息收入，i表示資本還原率(貼現率或必要報酬率)
假設股息在一定時期內將按一個固定比例g增長，若前一年每股支付的股息為D0，則第二年的股息D1= D0(1+ g ) ，則第三年的股息D2= D1(1+ g )= D0(1+ g )2
則 Dn= D0(1+ g )n
P0=
5，面值，市值，凈值和內在價值的關系
股票的市值不僅與面值相脫離，而且與凈值不相等，但凈值可以作為長期投資判斷的重要依據之一，如果是市值高於凈值的股票，市價可能回落，反之，則上漲。同樣，內在價值對市場判斷也有十分重要的作用。
6，影響股票市價變動的因素
股價的變動由每股股息和銀行利率決定的，即Pm=D/I
Pm， D， I分別代表股票市價，預期的每股股息額和銀行利率。因此，凡是能影響企業分派股息和銀行利率等因素的，都會對股價的變動產生影響。
內部因素
公司的經營狀況： 好 盈利 股息總量 Pm
公司的股息政策：收益積累與分配關系 Pm
宏觀經濟因素
經濟周期：經濟周期的高漲階段 消費，投資和 出口高漲 Pm
政府的宏觀經濟政策
財政支出政策：擴張性的財政政策 Pm
稅收政策：
正常情況下，稅收的高低與企業的凈收益成反比。如進口稅提高會增加經營成本，所得稅提高則企業的凈收益減少，降低股息，股價下跌。
金融政策：
再貼現率提高(緊縮銀根)，商業銀行成本提高，則 Pm下跌， 反之則反是；
銀行存款准備金比率提高(緊縮銀根) ，商業銀行成本提高，則 Pm下跌， 反之則反是；
公開市場操作：央行出售證券(國債) (緊縮銀根)，減少流通中的貨幣流量，利率上升，則 Pm下跌， 反之則反是。
產業政策：
產業政策：產業差別政策會引起不同企業的價格 不同的變化。
其它因素：
政治因素
心理因素
非理性因素
時間及季節變動因素
四，股票交易的程序與方式
收集信息
投資決策
委託經紀人代為買賣
投資者經紀公司交易所競價 清算所
五，股票行情指數(Stock Market Index)
股票行情指數——指股票市價變動指數。它是由金融服務等中介機構運用其廣泛的信息來源和專門知識編制而成，對投資者了解股市行情有重要的參考價值。
非系統風險(Unsystem Risk)——指由於各個上市公司的經營情況不同股票的價格上升，有的股票的價格下降，且升降的也不相同，這種變動給投資者帶來的風險。預測該風險很困難。
系統風險( System Risk )——宏觀經濟情況(如經濟周期，宏觀經濟政策等)的變動，引起多數股票的價格都發生趨勢相同的變動。預測該風險很困難。
六，國際上馳名的股票指數
指編制所選用的股票均屬於一國范圍之內，但參加交易的可以包括外國投資者。
1，道·瓊斯股價平均指數(Dow Jone Averages)
是美國各種股票指數中歷史最悠久(1889年開始編制)，最著名的一種，在國際上影響也比較大，由美國《華爾街日報》的出版者道·瓊斯公司的創始人查 理斯·道開始編制。
現在採用的股票指數共分四組：
(1)30家工業公司股價平均數；最具代表性(媒體報道)
(2) 20家運輸公司股價平均數；
(3) 15家公用事業公司股價平均數；
(4) 前三組共65種的股價平均數。
道·瓊斯股價平均指數(Dow Jone Averages)是以1928年10月1日為基期，將選用的各種股票價格用簡單算術平均數法求得平均數(股票價格平均數=入選股票的價格之和/入選股票的數量)，作為100。然後以同樣的方法計算出比較期的平均數，再與基期相比較，計算出的百分數即為比較期的股價平均數。例如，1999年12月31日的股價平均數為11497。12，即表示該日的股價平均數約為1928年10月1日的115倍
2，標准·普爾股票指數由美國最大的證券研究機構——標准·普爾公司編制的股票價格指數，在美國與道指齊名。
3，日經指數(日經平均股價) 系由日本經濟新聞社編制並公布的反映日本股票市場價格變動的股票價格平均數。該指數從1950年9月開始編制。
4，金融時報股票指數全稱是「倫敦《金融時報》工商業普通股股票價格指數」，由英國《金融時報》公布發表的。
5，香港恆生指數 由香港生銀行於1969年11月24日始發布。恆生股票價格指數包從香港500多家上市公司中挑出來的33家有代表性且經濟力雄厚的大公司股票作為成份，佔香港股票市值的68。8%，1964年7月31日為基期。 一，債券的特點
債權與債務關系
期限的有限性
收益的確定性
二，債券的分類
1，地理范圍劃分
國內債券(Domestic Bonds)
國際債券(International Bonds)：外國債券(Foreign
Bonds)如Yankee Bonds Samurai Bonds Bulldog Bonds ；
歐洲債券(Eurobonds)
續前
2，按發行者的性質劃分
公司債券：
無擔保債券
有擔保債券
政府債券：
國債(National Bonds)
國庫券(Tresuries)
地方債券(Local Bonds)
市政債券(Municipal Bonds)

6. 優先股的優先權主要表現在哪幾個方面

優先股優先權

1、在分配公司利潤時可先於普通股且以約定的比率進行分配

2、當股份有限公司因解散、破產等原因進行清算時，優先股股東可先於普通股股東分取公司的剩餘資產

3、優先股股東一般不享有公司經營參與權，即優先股股票不包含表決權，優先股股東無權過問公司的經營管理，但在涉及到優先股股票所保障的股東權益時，優先股股東可發表意見並享有相應的表決權

4、優先股股票可由公司贖回，股份有限公司需向優先股股東支付固定的股息，優先股股票實際上是股份有限公司的一種舉債集資的形式，但優先股股票又不同於公司債券和銀行貸款，這是因為優先股股東分取收益和公司資產的權利只能在公司滿足了債權人的要求之後才能行使

(6)國際股票投資的優先權擴展閱讀：

一、優先股分類

1、累積優先股和非累積優先股

①累積優先股是指在某個營業年度內，如果公司所獲的盈利不足以分派規定的股利，日後優先股的股東對往年未給付的股息，有權要求如數補給

②非累積的優先股，對於公司當年所獲得的利潤有優先於普通股獲得分派股息的權利，但如該年公司所獲得的盈利不足以按規定的股利分配時，非累積優先股的股東不能要求公司在以後年度中予以補發

2、參與優先股與非參與優先股

①當企業利潤增大，除享受既定比率的利息外，還可以跟普通股共同參與利潤分配的優先股，稱為參與優先股

②除既定股息外不再參與利潤分配的優先股，稱為非參與優先股，參與優先股較非參與優先股對投資者更為有利

3、可轉換優先股與不可轉換優先股

可轉換的優先股是指允許優先股持有人在特定條件下把優先股轉換成為一定數額的普通股，否則就是不可轉換優先股

4、可收回優先股與不可收回優先股

可收回優先股是允許發行該類股票的公司，按原來的價格再加上若干補償金將已發生的優先股收回，公司認為能夠以較低股利的股票來代替已發生的優先股時，就往往行使這種權利

二、優先股收回

1、溢價方式

公司在贖回優先股時，雖是按事先規定的價格進行，但由於這往往給投資者帶來不便，因而發行公司常在優先股面值上再加一筆溢價

2、公司在發行優先股時，從所獲得的資金中提出一部分款項創立償債基金，專用於定期地贖回已發出的一部分優先股

3、轉換方式

優先股可按規定轉換成普通股，雖可轉換的優先股本身構成優先股的一個種類，但在國外投資界，也常把它看成是一種實際上的收回優先股方式，只是這種收回的主動權在投資者而不在公司里，對投資者來說，在普通股的市價上升時這樣做是十分有利的

7. 國際投資基金與其他國際證券投資的區別

二者相比，存在以下的區別：
（1） 投資者地位不同。股票持有人是公司的股東，有權對公司的重大決策發表自己的意見；債券的持有人是債券發行人的債權入，享有到期收回本息的權利：基金單位的持有人是基金的受益人。體現的是信託關系。
（2） 風險程度不同。一般情況下，股票的風險大於基金。對中小投資者而言，由於受可支配資產總量的限制，只能直接投資於少數幾只股票、這就犯了「把所有雞蛋放在一個籃子里」的投資禁忌，當其所投資的股票因股市下跌或企業財務狀況惡化時，資本金有可能化為烏有：而基金的基本原則是組合投資，分散風險，把資金按不同的比例分別投於個同期限、不同種類的有價證券，把風險降至最低程度。債券在一般情況下，本金得到保證，收益相對固乙風險比基金要小。
（3） 收益情況不同。基金和股票的收益是不確定的，而債券的收益是確定的。一般情況下，基金收益比債券高。以美國投資基金為例，國際投資者基金等25種基金1976～1981年5年間的收益增長乍，平均為301.6％，其中最高的20世紀增長投資者基金為465％，最低的晉利特倫德基金為243％；而1996年國內發行的之種5年期政府債券，利率分別只有13．06％和8.8％。
（4） 投資方式不同。與股票、債券的投資者不同，證券投資基金是一種間接的證券投資方式，基金的投資者不再直接參與有價證券的買賣活動，不再直接承擔投資風險，而是由專傢具體負責投資方向的確定、投資對象的選擇。
（5） 價格取向不同。在宏觀政治、經濟環境一致的情況下，基金的價格主要決定於資產凈值；而影響債券價格的主要因素是利率；股票的價格則受供求關系的影響巨大。
（6） 投資回收方式不同。債券投資是有一定期限的，期滿後收回本金；股票投資是無限期的，除非公司破產、進入清算，投資者不得從公司收回投資，如要收回，只能在證券交易市場上按市場價格變現；投資基金則要視所持有的基金形態不同而有區別：封閉型基金有一定的期限、期滿後，投資者可按待有的份額分得相應的剩餘資產。在封閉期內還可以在交易市場上變現；開放型基金一般沒有期限，但投資者可隨時向基金管理人要求贖回。

8. 國際間接投資主要有哪四種形式

國際間接投資主要有優先股股票、普通股股票、政府債券、企業債券四種形式。

國際間接投資的特點：國際間接投資對籌資者的經營活動無控制權。流動性大，風險性小。國際間接投資以取得一定的收益為目的，一般不存在對企業經營管理權的取得問題，即使是在對股權證券進行投資的情況下，也不構成對企業經營管理的有效控制。

(8)國際股票投資的優先權擴展閱讀：

影響國際間接投資的因素

1、風險性

如果風險性小資產和風險性大的資產都能提供同樣的收益率，投資者當然願意持有風險較小的資產。對私人投資的風險大，對政府投資的風險小。

2、匯率

匯率的變化對國際間接投資的影響較大。

9. 關於股票的基本知識

沒什麼影響，還會走原先的趨勢。