① 如何理解恆大連續多年凈現金流為負,但股價仍然大幅上漲(2017年)的現象其風險如何
資本為王的時代，這里能將房地產金融、基金、上市公司等資訊盡收眼底。
恆大人壽回應保監會：上季現金流為負是為加大資產配置
11月10日消息指，繼保監會約談後，恆大人壽正式回應，公司三季度投資現金流出較二季度增加幅度較大，導致三季度凈現金流為負，但並非出現流動性缺口。
恆大人壽解釋稱，第三季度公司凈現金流為負值，其中業務現金流為正數，投資現金流為負數。考慮到整體金融市場形勢和資產配置計劃，在二季度末可投資金額較充裕的基礎上，逐步進行資產的投資與配置，故三季度的投資現金流出較二季度增加幅度較大。
這也導致三季度現金凈流出31.27億元，但並非出現流動性缺口，整體流動性仍然充裕，9月底賬面剩餘資金37.3億元，今年以來累計凈現金流2.9億元。
據觀點地產新媒體了解，於11月8日，中國保監會在官方微博上發文稱，針對恆大人壽股票投資中的「快進快出」行為，保監會約談了恆大人壽主要負責人，明確表態不支持保險資金短期大量頻繁炒作股票，指出恆大人壽應深刻反省短期炒作股票對保險行業及保險資金運用帶來的負面影響，要求恆大人壽加強資產負債匹配管理，做好保險資金運用整體規劃，穩健審慎開展投資運作，防範投資風險。
② 保監會對恆大人壽違規行為處罰是什麼
2月24日，在保監會主席項俊波那句「不容許保險被金融大鱷所借道和藏身，一旦挑戰監管底線，堅決將其驅逐出保險行業」話音落地的第三天，保監會便祭出了中國保險業史上堪稱最嚴厲的頂格處罰——身為前海人壽掌舵人的姚振華，董事長任職資格被撤銷的同時，還被禁入保險業10年。
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③ 保監會強化萬能險監管
在險資高調現身股市後，一場監管風暴劈頭蓋臉砸向萬能險。而這遠未結束，知名投行高盛高華近期發布看空萬科A的研究報告。根據21世紀經濟報道測算，截至12月8日，恆大11月18日-11月29日的增持的5.098億股已浮虧約13.87億元。
這將激進的險資舉牌再次捧上輿論的風口浪尖。業內指出，在這場殘酷斗爭和博弈中，部分激進險企或面臨現金流壓力和償付能力充足率壓力，而這或意味著諸如王石、董明珠等或能笑到最後？
恆大人壽10天浮虧約13.87億元
昨天驚動資本市場的，來自於高盛高華的一份研報。
根據研報，對萬科維持「賣出」評級，12個月目標價16.5元/股。給出這一目標價的理由是，萬科A估值遠高於正常水平。而這一定程度上是7月底以來恆大增持萬科A股份至14.07%所致。
萬科A當前估值遠高於2010年以來歷史區間的1個標准差(相對於2016年年底預期凈資產價值溢價8%，對應13.9倍的2016年預期市盈率和2.5倍的2016年預期市凈率)，且相對於A股同業(相對凈資產價值折讓22%，市盈率11.6倍，市凈率2.0倍)存在大幅溢價。
研報指出，其股價已遠遠超出了通過合理的資本配置可實現的凈資產價值擴張潛力，當前股價已計入了加杠桿進行凈資產價值擴張的潛力。
這意味著，從12月8日收盤價該股還有超過30%的下跌空間。
受此影響，萬科A進一步走弱，12月8日收盤報收24.74元，下跌1.59%。值得一提的是，近期萬科A股價低迷，相對於11月18日的短期最高價29元/股，已經有近15%的跌幅。
21世紀經濟報道指出，相比寶能系較早買入萬科，後期進入的恆大則面臨部分資金被套的窘境。
11月30日，萬科A公告的恆大最近一筆增持發生在11月18日-11月29日，其通過附屬公司在市場上及大宗交易收購共計5.098億股萬科A，收購總代價為140.1億元。21世紀經濟報道記者粗略計算，該部分增持平均價格達到了27.46元/股。12月8日的收盤價較這一平均價格跌2.72元/股，跌幅9.9%。
也就是說，截至12月8日，恆大11月18日-11月29日的增持的5.098億股已經浮虧約13.87億元。
恆大人壽三季度現金流出31.27億元
在保險機構中，萬能險遭遇嚴厲監管，舉牌戰鬥力受到極大影響。保監會數據顯示，1-10月恆大人壽規模保費413億元中，90%為萬能險。
在最近保監會通報的萬能險整改舉措里，針對互聯網保險領域萬能險產品存在銷售誤導、結算利率惡性競爭等問題，保監會先後叫停了前海人壽、恆大人壽等6家公司的互聯網渠道保險業務。業內指出，對萬能險的監管政策或還將繼續升級，個別險企的流動性問題也將持續成為市場關注熱點。
上周末，證監會主席劉士余以嚴厲措辭怒斥舉牌野蠻人，希望資產管理人不做興風作浪的妖精。
恆大人壽三季度償付能力報告顯示，恆大人壽在第三季度虧損9.65億元，前三季度累計虧損11.93億元，綜合償付能力充足率179.73%、核心償付能力充足率175.3%。截至9月底，恆大人壽的凈資產達到110.62億元。
值得留意的是，恆大人壽在前三季度的凈現金流為負值，共凈流出31.27億元，其中業務現金流為正數、投資現金流為負數。
恆大人壽公告表示，第三季度公司凈現金流為負值，主要是考慮到整體金融市場形勢和資產配置計劃，在二季度末可投資金額較充裕的基礎上，逐步進行資產的投資與配置，故三季度的投資現金流出較二季度增加幅度較大，導致三季度凈現金流為負，並非表示公司出現流動性缺口。恆大人壽稱，公司整體流動性仍然充裕，9月底賬面剩餘資金37.3億元，今年以來累計凈現金流2.9億元。
為了使公司能夠應對極端壓力下的流動性需求，恆大人壽已經採取兩大措施：保證總資產收益的要求下，配置了大量優質流動性資產，包括現金、貨幣基金、短期存款等；為了豐富公司的融資手段，降低融資成本，公司計劃發行次級債。
截至三季報數據，恆大人壽共持有10隻個股，其中梅雁吉祥已確定在拋售後由恆大集團其他子公司接手，剩餘9隻個股中有5隻在賣出後再次買入，恆大人壽最新持股數量和市值不能確定。如純以三季報持股數據估算，恆大人壽的持股市值不超過30億元。
激進險企或存現金流壓力
對高度倚重萬能險的險企來說，掐斷萬能險就像掐住血液動脈，如果不能及時調整保費結構，後續面臨的或就是流動性壓力，多家機構分析師也不約而同地關注個別險企的流動性壓力。
海通證券一份研報認為，2016年以來，保監會已密集出台了限制和規范萬能險的系列政策，有效控制了萬能險的無序增長，減弱了部分保險公司的舉牌能力。不過，部分中小保險公司或將面臨現金流壓力和償付能力充足率壓力，舉牌行為或將進一步被抑制。
由於中小型保險公司的保費主要來源是萬能險等中短存續期業務，保監會持續強化萬能險監管，顯著降低了中小保險公司高負債成本的新增保費。且根據兩大《通知》的規定，2017年4月1日前，中小保險公司大部分不滿足規定的產品均需停售。此外，償二代下，中小保險公司償付能力充足率降低，部分公司已逼近100%的監管線。
國信證券曾發研報稱，不同於成熟市場，國內萬能險更為側重於理財性質，且剛性兌付的金融環境放大了居民對萬能險的需求，部分替代了理財產品的功能，目前國內萬能險結算利率仍高達4%-6%，加上管理費用以及渠道費用，保單負債真實成本其實更高。
萬能險監管一再升級，考驗資產驅動型險企的流動性。資產驅動型險企流動性對新單銷售、退保率和具備現金流基礎的投資收益等3個因素較為敏感，由於舉牌上市公司所得股權按權益法計入長期股權投資，若上市公司不分紅，則只能帶來賬面投資收益，並無實際現金流支撐。目前，激進型險企萬能險佔比在80%-100%之間，綜合考慮以上因素，本次監管趨嚴將使激進型險企流動性面臨較大壓力。
華寶證券研報則認為，期限短高流動性的萬能險產品，帶有很強的「投機」性質，如果此類產品佔比過高容易引發保險公司流動性風險，同時和保險的保障價值相違背，勢必不會長久，如果投資端出現較大的波動加之退保壓力加大，部分公司特別是投資行為較為激進的保險公司或面臨較大的現金流壓力。
舉牌或進一步被抑制，王石將笑到最後？
有業內人士指出，隨著證監會和保監會相繼釋放從嚴監管的信號，為穩定國內金融環境，保證保險資金成為穩定資本市場的價值投資者，防範資產負債錯配、流動性風險，針對險資舉牌、杠桿收購的監管將持續加強。加上部分中小保險公司或面臨現金流壓力和償付能力充足率壓力，二級市場舉牌行為或進一步被抑制。
一位中小險企負責人指出，險資舉牌應該一分為二看待，保險行業主流的投資行為不存在問題，保險資金作為重要的機構投資者，也是資本市場長期資金的重要來源，可以彌補市場的資金短板，對資本市場的良性發展具有重要作用。當前主要問題是部分險企的做法挑戰了底線，投資行為不符合監管規定。因此，符合監管規則、符合保險資金長期投資的行為應予以支持，「快進快出」、與保險資金投資大方向有所背離的行為則應予以規范。
有業內人士指出，從今年來看，保險機構對優秀的實體企業舉牌，萬科、格力、伊利、南玻等大量公司紛紛被入侵，實體企業戰戰兢兢。從過去的案例來看，保險機構沒有經營成功實體企業的案例。如今，在部分激進險企或面臨現金流壓力和償付能力充足率壓力之時，這對諸如王石、董明珠來說，或許是個好消息。
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④ 保監會處罰恆大人壽 哪些股將成燙手山芋
《中國保險監督管理委員會行政處罰程序規定》第二條當事人違反有關保險管理的法律、行政法規和中國保監會規定的，中國保監會及派出機構應當依法查處，並依法作出下列行政處罰：
（一）警告；
（二）罰款；
（三）沒收違法所得；
（四）限制業務范圍；
（五）責令停止接受新業務；
（六）責令停業整頓；
（七）吊銷業務許可證；
（八）撤銷外國保險機構駐華代表機構；
（九）撤銷任職資格、從業資格，或者吊銷資格證書；
（十）責令撤換外國保險機構駐華代表機構的首席代表；
（十一）禁止進入保險業；
（十二）法律、行政法規規定的其他行政處罰。
中國保監會及派出機構實施前款所列的行政處罰，應當遵循本規定的程序。
沒有法定依據或者不遵守法定程序的，行政處罰無效。
⑤ 恆大人壽現狀
摘要 您好，很高興為您解答。恆大人壽當然是正常運營的。
⑥ 退保恆大人壽保險能退多少錢
繼今年7月中旬，恆大人壽保險有限公司（以下簡稱「恆大人壽」）被傳副董事長離職後，該公司日前再迎高管變動。近日，有消息稱，恆大人壽董事長朱加麟目前正在辦理離職手續。面對掌舵人即將離任，正處內部轉型階段的恆大人壽未來會如何發展，或也給業內留下想像空間。
回溯來看，自2015年恆大集團收購大東方人壽保險有限公司（以下簡稱「大東方人壽」）並更名恆大人壽後，保險業務便成為恆大集團高調進軍金融領域的起點。在經過幾年發展及結構調整，恆大人壽年保費收入規模已從更換品牌當年的十幾億元激增至上百億元，但業務快速發展背後也隱藏部分憂患，如退保金攀升、債券投資踩雷等。
年內再現高管離職
有媒體日前報道，朱加麟將從恆大人壽離職，目前正在辦理離職手續，接替人選還未定。
公開資料顯示，朱加麟於1964年出生，高級經濟師。曾先後擔任信誠人壽保險有限公司董事副總經理、首席運營官、副首席執行官，中信銀行黨委委員、副行長、總行營業部（北京分行）黨委書記及總經理，恆大金融集團常務副總裁、總裁，恆大集團副總裁等職務。
朱加麟
2018年6月，在恆大人壽內部轉型階段，朱加麟獲批擔任恆大人壽董事長一職。而彼時，在外部市場競爭加劇和分化，監管力度不斷加強，保險消費需求不斷升級躍遷。基於此，恆大人壽表示，要在2018 年下半年正式啟動新五年發展規劃的編制工作，從戰略層面對未來的發展進行深入的研究和思考，進一步明確未來發展的總體目標、戰略布局、實施策略和業務財務計劃，為自身長期發展提供基本指導和依據。
在朱加麟見證下，恆大人壽新的五年發展規劃於公司第三屆董事會第二十四次會議及股東會 2019 年第 1 次臨時會議上審議通過。然而新發展戰略雖然出爐，朱加麟作為恆大人壽的引路人卻要離任。
值得注意的是，另有一高管也在不久前辦理了離職。2019年7月中旬，有媒體報道稱，擔任恆大人壽副董事長半年不到的陳傑已從恆大辦理離職。
據了解，朱加麟相差一歲的陳傑，不僅擁長期的保險行業經驗，還具有豐富的監管機構從業經歷。曾在江西大學、中國人民保險（集團）公司工作。1998年11月進入中國保險監督管理委員會，曾任辦公室綜合處處長，鄭州保監辦黨委委員、副主任，派出機構管理部副主任，湖南保監局黨委書記、局長，重慶保監局局長。
2016年，恆大金融集團前董事長李鋼被罷免後，陳傑被聘任為恆大金融集團常務副總裁，臨危受命主持金融集團工作。2018年4月，恆大金融集團從恆大集團四大業務板塊消失，陳傑也被調至恆大集團及恆大人壽任職。
而原本作為恆大集團金融版圖起點的恆大人壽，也在恆大金融集團退出四大業務板塊後歸於「其他」業務板塊。
業務高增長伴投資隱憂
恆大人壽原名為「大東方人壽保險有限公司」，2015年，大東方人壽原投資方重慶市地產集團和重慶市城市建設投資（集團）有限公司各將其持有的25%的權益轉讓給恆大地產集團(南昌)有限公司，在經原保監會批復同意後恆大集團對大東方人壽進行了名稱更換。
恆大地產集團（南昌）有限公司持有恆大人壽50%的股份，為第一大股東；大東方人壽保險有限公司、重慶財信企業集團有限公司各持有25%的股份，並列恆大人壽第二大股東。
伴隨恆大集團的入主，恆大人壽也有了新的改變。從經營情況來看，恆大人壽在更換名稱的前一年，保費收入僅有8.34億元，而隨後幾年保費收入逐步攀升，2015年至2018年分別實現保險業務收入13.05億元、34.7億元、281.01億元和323.72億元。
也正是在2017年保費收入大幅上升當年，恆大人壽扭虧為盈，實現凈利潤12.44億元。2018年，凈利潤持續增長至17.54億元。
業務規模和凈利潤雙增長同時，恆大人壽的退保金也在逐漸上升。2014年至2016年，恆大人壽退保金分別為1.01億元、5.74億元、7.89億元；2017年，退保金增長至13.34億元；2018年，退保金持續攀升至94.58億元，遠超前四年退保金總規模。
對於投資端收益而言，2014年、2015年恆大人壽分別僅有1.7億元、2.03億元的投資收益。而在2016年，恆大人壽投資收益激增至53.38億元，2017年、2018年繼續上漲，分別實現投資收益72.08億元、83.69億元。
進一步來看恆大人壽投資的金融資產變化，據年報數據顯示，2016年，該公司金融資產（包括股票、債券、基金等）投資規模合計從126.67億元增長至277.4億元；2017年，金融資產投資規模有所回落，累計達28.47億元；2018年，金融資產再次回升，規模達到145.78億元。
然而，高比例的金融資產投資在為恆大人壽帶來不錯的投資回報時，一些隱藏其後的問題也逐漸凸顯出來。2017年2月25日，中國保監會曾發布《中國保險監督管理委員會行政處罰決定書（保監罰【2017】14 號）》，對恆大人壽做出了限制股票投資一年、兩名責任人分別行業禁入五年和三年的行政處罰決定。原因為公司存在違規運用保險資金的行為。
2017年年報顯示，恆大人壽當年股票投資規模從112.16億元降至9.35億元。而在2018年，股票投資規模進一步下滑，截至年末僅剩4.17億元。
除在股票投資受阻外，債券投資方面恆大人壽也多次踩雷，此前持有的「17永泰能源CP004」、「16永泰01」均發生實質性違約。而近期，恆大人壽再次陷入與康得新復合材料集團股份有限公司的債券交易糾紛案中。