⑴ 炒股的基本理論和原則
一 牛市來了,你想炒股嗎?
中國的股票市場從2006起結束了多年的下跌,走向一波被公認的長期上升行情。如果你手中有一些閑置資金,願意承擔一些風險,希望得到超過存款的收益,甚至對於基金的收益也不覺得滿足,同時你有一些業余時間可以進行一些研究,那麼你就具備條件可以試試,看看股市這個財富神話能不能在你身上兌現。
推薦:1 炒股的智慧 一位在美國交易的中國人的理念與心得,進入股市的啟蒙必讀
二 業余炒股可行嗎?
在工作之餘進行實業經營來創收,需要投入很大精力和財力。而在正確的時機投入股市,則會有許多便利之處來獲取收益。從網路獲得資訊、下載免費軟體觀察行情,在網上進行學習交流——只要起步時有正確的理念,從正確的地方開始,業余投資股票做到穩定盈利,完全是可行和可能的。只是需要樹立這樣的觀念:一、任何成功都需要付出精力,二、有獨立操作能力才能長期盈利。
推薦:2 克羅談投資策略 一本含金量極高的交易大師寫的小冊子,正確的交易策略盡在其中
三 什麼是能夠保證你穩定盈利的核心?
絕大多數股票高手最終成功的關鍵靠的不是內部消息,不是技術分析,不是價值判斷,不是什麼秘技,他們靠的是能夠控制自己意志的心態。在炒股成功術中,第一個20%的基礎是技術分析與基本分析方法,其次20%是形成自己的交易策略,真正決定性的其餘60%,是穩定的心態。也就是能夠按照自己的判斷和計劃去行動的能力。
推薦:3 重塑證券交易心理 心理醫生出身的交易高手,洞察交易中的心態改變的措施
四 新手和高手的最大區別是什麼?
對股票的具體走勢可以進行分析和判斷,但永遠不可以像數學曲線一樣進行准確預測,因此新手和高手的最大差別不是分析結果的正確率,而是分析後的執行能力:兩者之間差別的關鍵是執行能力:當股票下跌時是否能立即退場,將損失減少到最低;當股票上漲時是否能勇於不斷追進加碼,從而獲取暴利。因此,永遠不要把精力放在每次都要做對上,而要集中精力促使自己像高手一樣,做錯時損失少,做對時盈利多。
推薦:4 股票大作手操盤術 美國最著名交易家撰寫的操作手法,是目前國內外職業高手的主流參照
五 高手的心態是如何形成的?
股票高手相信自己能力,勇於獨立交易的心態是通過多次失敗之後形成的。聽消息推薦買股、憑模糊感覺入市、無視資金安全等等都是他們所經歷過的錯誤。靠自己判斷與執行,而不盲從眾人的心理,是其中的關鍵。不過要形成良好心態,必須首先要有技術分析和基本分析的一定根基,以及通過實戰逐步演練出的個性化交易策略。
推薦:5 股票作手回憶錄 美國最著名交易家的個人回憶錄,全世界股票投資第一暢銷書
六 技術分析該怎麼入手學習?
K線、成交量、平均線、趨勢。這幾個概念是股票走勢最基本的記錄,它們只是當日股票交易數據記錄的簡單 形表示,以及將這些記錄的視角進行縮小或者放大之後的顯示。通過這些記錄的一定規律,來觀察漲跌雙方的力量對比,從而判斷後市方向的可能,就是足夠用的技術分析。約五本以內的書籍就可以基本解決技術分析的概念,絕大多數更深入的技術分析研究並不能帶來更多的實際用途。市場流傳有許多「神秘」指標,極力鼓吹靠一招致勝,這是對新手極大的誤導。
推薦:6 股市趨勢技術分析 技術分析學習的經典教義,暢銷幾十年
七 怎樣學會看技術分析圖表?
股票走勢圖常常令初學者頭疼,其實比起所有的工程技術之類圖紙來,股票圖是所有圖表中最簡單的一種。只要懂得了每個股票每天、每周、每月的開盤、收盤和成交金額這樣的簡單數據,就可以看懂股票走勢圖,其中並沒有多少復雜的數學公式。圖表所說的話,一眼即可望穿。至於當日股市的即時行情,也可在有操作經驗者的指導下很快熟悉。
推薦:7 日本蠟燭圖技術 K線圖是股票走勢的基本描述,這本書可以由入門到精通
八 新手如何進行基本分析?
新手應該對上市公司財務報表及行業、產業動態有常識性的了解。不過,我們所研究的所有上市公司財務信息,都已被專業投資分析人士完全掌握。我們所做的選擇只能是結合股票的技術表現,以基本面知識為印證根據,來判斷進場的時機。新手特別應該關注的是國家政策對於股市整體或者某一產業的態度是打壓還是扶持。例如《人民日報》這樣的媒體是在關鍵的時刻才會對股票市場發表言論,其觀點就將對股市方向造成實質影響,這種信息是我們容易掌握也必須掌握的。
推薦:8 聰明的投資者 巴菲特的老師格雷厄姆的一本名作,經典易懂的價值分析基礎知識
九 如何建立自己的交易策略
老手形成自己的交易策略的表現是:有自己不同於別人的交易定位,獨立進行交易目標選擇、能夠制訂交易計劃、控制交易節奏、進行有效的資金管理。新手在具備一定技術分析能力的前提下,要開始在每一筆實踐中,對照老手的交易策略進行思考。要學會根據不同的情況准備不同的應對措施,並且能夠通過心態來進行執行。每一筆交易都是有根據的而不是沖動行為,堅定地遵循一種有效的投資習慣,不為其它誘惑而輕易改變。逐步就可步入高手之列。
推薦:9 期貨市場技術分析 涉及股票、期貨、外匯市場的最重要基礎讀物,是第一本影響中國交易者的國外作品
十 最便捷有效的學習手段是什麼?
任何一種技能,除了必須進行大量實踐之外,一定要有引路人提供豐富的理論指導。中國的證券市場僅僅只有10多年歷史,而美國股票市場作為國際資本市場的核心,從百年前至今不斷涌現交易高手,其中不少人留下的著作,近期已經陸續引進國內。侵潤百年之後,累積起的交易經驗與學習過程,我們用來指導自己今天的操作,無疑是一條最便捷的途徑。讀書不一定能夠成為高手,但不讀書卻一定成不了高手。價值千金的交易經驗,盡在經典之中。
推薦:10 股票成交量操作策略 國內惟一一本研究成交量與交易策略的著作
十一 新手能從哪裡獲得操作指導?
我國現行的證券咨詢體制下,不允許有推薦股票資格者進行操作,也造成了公開提供咨詢建議者多數成為寫手,缺乏實際獲利能力。絕大多數公開媒體僅提供股票的分析,這些內容對於盈利目的的實際貢獻,最多佔不到20%。相對來講,在互聯網論壇中活動的匿名交易高手要比公開媒體多得多,新手只要抱著謙虛好學禮貌的良好態度就可以找到他們,並且根據實際操作情況,直接進行交流溝通。長陽論壇的新手學苑提供了這樣的交流機會。
推薦:11 幽靈的禮物 美國交易論壇職業高手培訓與新手的對話
十二 如何識別股市庸才與高手?股票市場魚龍混雜,令新手難以識別。沒有能力在市場盈利的人很多會將手伸向新人。新手進入股市,要特別警惕這樣的角色:自稱有炒股秘訣的;說自己沒有賠過錢的;根據公開資料推薦買股的;看 形推薦股票的,只會分析不講買賣方法的,宣稱利用某個指標就能致勝的,大講周易星象或者推出奇異理論的……真正的高手運用是簡單的分析,重在方法、策略和執行力,他不會不負責任的只提出買賣建議,他會告訴你其中的理由,讓你學會正確地思考問題、解決問題。
推薦:12 我如何在股市賺了200萬 一位業余投資者形成了穩定的個性投資方法,獲利豐厚
十三 新手第一次下單首先應該注意什麼?
入水才能學會游泳,當我們有一定知識准備下單買股時,首先要考慮的問題是——資金安全,要以小量資金入市,並且隨時准備出局保存實力。盡管操作的目的是為了賺錢,但所有交易高手首先考慮的問題都不是能賺多少錢,而是如何讓資金損失最少,只有每次損失最小,才能留住資金贏取下一次大收獲。向市場屈服的心理是很多人難以通過的關口,但從第一次下單起,你就必須設置好認賠出局的價格,一但達到,立即賣出保存實力。這個動作叫做「止損」,能否做到,是所有交易者的生命線。
推薦:13 盤口解讀技術 一位短線暴富股票高手的看盤技術和交易策略。
十四 剛入市時能做短線嗎?
一天就賺到10%!這樣的誘惑相信對股市感興趣者經常會聽到。短線交易的快速盈利效應很吸引人,但吞噬你的資金的速度也是難以想像的。進行短線快進快出的交易,需要有非常扎實的分析能力,穩定的操作心態和強有力的資金管理能力,絕非一般業余新手所能掌控。無論遇到多大誘惑,業余投資者入市初期都不能以短線交易為樂,而要以一些較慢節奏的操作來進行練習。否則很快會遇到嚴重的信心打擊。
推薦:14 短線狙擊手 近年國外職業交易者短線操作方法與思維的代表作品
十五 走向高勝算操盤之路
股票投資並不復雜,不要狂妄自大,能夠隨時汲取經驗,但同時要有獨立的人格,以謙虛的態度走獨立交易之路。這里特別推薦一本受到資深交易者眾口推薦的好書——《高勝算操盤》,這本書是一位先虧後盈者的總結,從交易方法上入手,覆蓋了新手入市所能遇到的所有細節。前幾輩交易者都經過了血淚虧損才練就身手,而今天我們有幸在入市之前能夠讀到豐富的交易經驗。在市場面前,我們要住這幾個字,心態、止損、謙遜。終將走上一條以股票投資改變自身命運的自由之路。
推薦:15 高勝算操盤 幫助新手入門的最佳必讀書
⑵ 炒股經典十大原理
彼得原理
每個組織都是由各種不同的職位、等級或階層的排列所組成,每個人都隸屬於其中的某個等級。彼得原理是美國學者勞倫斯?彼得在對組織中人員晉升的相關現象研究後,得出一個結論:在各種組織中,雇員總是趨向於晉升到其不稱職的地位。彼得原理有時也被稱為向上爬的原理。 這種現象在現實生活中無處不在:一名稱職的教授被提升為大學校長後,卻無法勝任;一個優秀的運動員被提升為主管體育的官員,而無所作為。對一個組織而言,一旦相當部分人員被推到其不稱職的級別,就會造成組織的人浮於事,效率低下,導致平庸者出人頭地,發展停滯。因此,這就要求改變單純的根據貢獻決定晉升的企業員工晉升機制,不能因某人在某個崗位上幹得很出色,就推斷此人一定能夠勝任更高一級的職務。將一名職工晉升到一個無法很好發揮才能的崗位,不僅不是對本人的獎勵,反而使其無法很好發揮才能,也給企業帶來損失。
酒與污水定律
酒與污水定律是指把一匙酒倒進一桶污水,得到的是一桶污水;如果把一匙污水倒進一桶酒,得到的還是一桶污水。在任何組織里,幾乎都存在幾個難弄的人物,他們存在的目的似乎就是為了把事情搞糟。最糟糕的是,他們像果箱里的爛蘋果,如果不及時處理,它會迅速傳染,把果箱里其他蘋果也弄爛。 爛蘋果的可怕之處,在於它那驚人的破壞力。一個正直能乾的人進入一個混亂的部門可能會被吞沒,而一個無德無才者能很快將一個高效的部門變成一盤散沙。組織系統往往是脆弱的,是建立在相互理解、妥協和容忍的基礎上的,很容易被侵害、被毒化。破壞者能力非凡的另一個重要原因在於,破壞總比建設容易。一個能工巧匠花費時日精心製作的陶瓷器,一頭驢子一秒鍾就能毀壞掉。如果一個組織里有這樣的一頭驢子,即使擁有再多的能工巧匠,也不會有多少像樣的工作成果。如果你的組織里有這樣的一頭驢子,你應該馬上把它清除掉,如果你無力這樣做,就應該把它拴起來。
木桶定律
水桶定律是講一隻水桶能裝多少水,這完全取決於它最短的那塊木板。這就是說任何一個組織,可能面臨的一個共同問題,即構成組織的各個部分往往是優劣不齊的,而劣勢部分往往決定整個組織的水平。水桶定律與酒與污水定律不同,後者討論的是組織中的破壞力量,最短的木板卻是組織中有用的一個部分,只不過比其他部分差一些,你不能把它們當成爛蘋果扔掉。強弱只是相對而言的,無法消除,問題在於你容忍這種弱點到什麼程度,如果嚴重到成為阻礙工作的瓶頸,你就不得不有所動作。
馬太效應
《新約;馬太福音》中有這樣一個故事:一個國王遠行前,交給3個僕人每人一錠銀子,吩咐道:你們去做生意,等我回來時,再來見我。國王回來時,第一個僕人說:主人,你交給我的一錠銀子,我已賺了10錠。於是,國王獎勵他10座城邑。第二個僕人報告:主人,你給我的一錠銀子,我已賺了5錠。於是,國王獎勵他5座城邑。第三僕人報告說:主人,你給我的1錠銀子,我一直包在手帕里,怕丟失,一直沒有拿出來。於是,國王命令將第三個僕人的1錠銀子賞給第一個僕人,說:凡是少的,就連他所有的,也要奪過來。凡是多的,還要給他,叫他多多益善,這就是馬太效應,反應當今社會中存在的一個普遍現象,即贏家通吃。對企業經營發展而言,馬太效應告訴我們,要想在某一個領域保持優勢,就必須在此領域迅速做大。當你成為某個領域的領頭羊時,即便投資回報率相同,你也能更輕易地獲得比弱小的同行更大的收益。而若沒有實力迅速在某個領域做大,就要不停地尋找新的發展領域,才能保證獲得較好的回報。
零和游戲原理
零和游戲是指一項游戲中,游戲者有輸有贏,一方所贏正是另一方所輸,游戲的總成績永遠為零,零和游戲原理之所以廣受關注,主要是因為人們在社會的方方面面都能發現與零和游戲類似的局面,勝利者的光榮後面往往隱藏著失敗者的辛酸和苦澀。 20世紀,人類經歷兩次世界大戰、經濟高速增長,科技進步、全球一體化以及日益嚴重的環境污染,零和游戲觀念正逐漸被雙贏觀念所取代。人們開始認識到利已不一定要建立在損人的基礎上。通過有效合作皆大歡喜的結局是可能出現的。但從零和游戲走向雙贏,要求各方面要有真誠合作的精神和勇氣,在合作中不要小聰明,不要總想占別人的小便宜,要遵守游戲規則,否則雙贏的局面就不可能出現,最終吃虧的還是合作者自己。
華盛頓合作規律
華盛頓合作規律說的是一個人敷衍了事,兩個人互相推諉,三個人則永無成事之日。多少有點類似於我們三個和尚的故事。人與人的合作,不是人力的簡單相加,而是要復雜和微妙得多。在這種合作中,假定每個人的能力都為1,那麼,10個人的合作結果有時比10大得多,有時,甚至比1還要小。因為人不是靜止物,而更像方向各異的能量,相互推動時,自然事半功倍,相互抵觸時,則一事無成。 我們傳統的管理理論中,對合作研究得並不多,最直觀的反映就是,目前的大多數管理制度和行為都是致力於減少人力的無謂消耗,而非利用組織提高人的效能。換言之,不妨說管理的主要目的不是讓每個人做得更好,而是避免內耗過多。
手錶定理
手錶定理是指一個人有一隻表時, 可以知道現在是幾點鍾,當他同時擁有兩只表時,卻無法確定。兩只手錶並不能告訴一個人更准確的時間,反而會讓看錶的人失去對准確時間的信心。手錶定理在企業經營管理方面,給我們一種非常直觀的啟發,就是對同一個人或同一個組織的管理,不能同時採用兩種不同的方法,不能同時設置兩個不同的目標,甚至每一個人不能由兩個人同時指揮,否則將使這個企業或這個人無所適從。手錶定理所指的另一層含義在於,每個人都不能同時選擇兩種不同的價值觀,否則,你的行為將陷於混亂。
不值得定律
不值得定律最直觀的表述是:不值得做的的事情, 就不值得做好。這個定律再簡單不過了,重要性卻時時被人們忽視遺忘。不值得定律反映人們的一種心理,一個人如果從事的是一份自認為不值得做的事情,往往會保持冷嘲熱諷,敷衍了事的態度,不僅成功率低,而且即使成功,也不覺得有多大的成就感。 因此,對個人來說,應在多種可供選擇的奮斗目標及價值觀中挑選一種,然後為之奮斗。選擇你所愛的,愛你所選擇的,才可能激發我們的鬥志,也可以心安理得。而對一個企業或組織來說,則要很好地分析員工的性格特性,合理分配工作,如讓成就欲較強的職工單獨或牽頭完成具有一定風險和難度的工作,並在其完成時,給予及時的肯定和贊揚;讓依附欲較強的職工,更多地參加到某個團體*同工作;讓權力欲較強的職工,擔任一個與之能力相適應的主管。同時要加強員工對企業目標的認同感,讓員工感覺到自己所做的工作是值得的,這樣才能激發職工的熱情。
蘑菇管理
蘑菇管理是許多組織對待初出茅廬者的一種管理方法,初學者被置於陰暗的角落(不受重視的部門,或打雜跑腿的工作),澆上一頭大糞(無端的批評、指責、代人受過),任其自生自滅(得不到必要的指導和提攜)。相信很多人都有過這樣一段蘑菇的經歷,這不一定是什麼壞事,尤其是當一切剛剛開始的時候,當幾天蘑菇,能夠消除我們很多不切實際的幻想,讓我們更加接近現實,看問題也更加實際。一個組織,一般對新進的人員都是一視同仁,從起薪到工作都不會有大的差別。無論你是多麼優秀的人才,在剛開始的時候,都只能從最簡單的事情做起,蘑菇的經歷,對於成長中的年輕人來說,就象蠶繭,是羽化前必須經歷的一步。所以,如何高效率地走過生命的這一段,從中盡可能汲取經驗,成熟起來,並樹立良好的值得信賴的個人形象,是每個剛入社會的年輕人必須面對的課題。
⑶ 證券投資分析的經典理論有哪3個
道氏理論 波浪理論 K線理論
⑷ 有哪些經典投資理論,越多越好
九一年諾貝爾經濟學獎得主科斯的代表作,企業的性質,為我們揭示了企業存在的意義,即當企業的內部營運成本小於實體經濟市場的交易成本時,企業就有存在的價值。這一認知讓後來創辦企業的人有了明確的思路:公司要尋找交易成本高的領域,在這一領域盡可能降低交易成本,創造價值。最為典型的案例就是當今的互聯網經濟,如BAT三巨頭。
那麼是否有關於金融市場性質的討論呢?對於這一問題的探究,市場從未停止,格雷厄姆巴菲特的價值投資派流派,卡尼曼索羅斯的行為金融學流派,以及近些年大行其道的高頻交易流派,每個流派,都在其各自的領域中取得了巨大的成功,而與他們交易理念相關的著作也為我們清晰地闡述著他們對交易不同的理解和認知。
我們也可以經常看到,不同流派的人群在為捍衛自己流派的理念而爭論不休。這讓我不禁想到小時候成語里那個的盲人摸象的故事。A流派摸到大象鼻子的說大象是管子,B流派摸到大象耳朵的說大象是蒲扇,C流派摸到大象腿的說大象是柱子,D流派摸到大象尾巴的說大象是草繩。言下之意,大家或許只看到了事物的一部分,而不是全局。
我不敢說自己看到了事物的全局,但是因為在價值投資,行為金融(趨勢投資),高頻交易三個領域,我都實戰過,並且在大學和研究生期間也研究過相關理論,因此在今天,在總結前人的經驗並結合自己的實戰體會基礎之上,我想試著為大家來描述我這個或許是摸得多一些的盲人眼中的金融市場。
在描述這個市場的全貌之前,我要引入一個概念,無效價格和有效價格。有人可能會想,這個我知道,就是價格終將回歸價值。但是,在我的邏輯框架里,價格的有效和無效並不是這樣定義的。我不認為有什麼固定不變的價值,是可以等待價格去到達的,因為事物的發展是動態的,這個世界唯一不變的就是一切都在變,價值也不例外。因此我的定義是,在特定時間內一定會出現的價格,就是有效價格。除此之外,都是無效的價格,偏離有效價格越遠,無效性越大。
有了這個定義以後,我將把高頻交易、趨勢投資、價值投資,這三種看似並無關聯的投資流派整合起來,給大家一個清晰的輪廓。在此之前,我們先來了解這三個交易流派。
首先是高頻交易,高頻交易就是大家通常所說的超短線交易,成功的高頻交易者通常呈現日內買賣,交易頻率高,盈利穩定等特點。高頻交易的種類方式眾多,這里我說一個最簡單最容易理解的高頻交易套利模式,就是當股指期貨迅速拉升時,現貨時常會有幾秒的滯後性,高頻交易者所要做的事情就是在這幾秒之內迅速買入現貨,然後在現貨上升達到股指期貨的拉升幅度時把買入的現貨出掉,從而實現套利。這是一個最為經典的價格從無效到有效的過程。它的特點是時間短,盈利空間小,但是確定性極高。
然後是價值投資,價值投資者根據對行業和具體公司的深入研究,得到一個未來這個公司的潛在目標價格,在當前交易價格距離公司潛在目標價格有一定空間的時候,價值投資者會以現價買入,等待市場在後期到達其目標價格。這一過程短暫數月,長則數年。特點是時間較長,盈利空間大,確定性根據價值投資者的洞察能力而定,但是相對於高頻交易,要低。
最後是趨勢投資,趨勢投資者依據行為金融學對群體性情緒的認知,認為趨勢是有延續性的,交易應該順勢而為,並在趨勢改變時終止。索羅斯在金融煉金術里提到過,他喜歡的交易部位就是在價格低位企穩加速上漲時做多,在高位橫盤破位後做空。主要依據是投資的反身性即投資者情緒自我加強理論。主要關注的是趨勢運動的方向以及趨勢是否加速了。
⑸ 證券投資分析的各種投資理論比較
1965年,美國芝加哥大學金融學教授尤金·法瑪(Eugene Fama),發表了一篇題為《股票市場價格行為》的論文,於1970年對該理論進行了深化,並提出有效市場假說(Efficient Markets Hypothesis,簡稱EMH)。有效市場假說有一個頗受質疑的前提假設,即參與市場的投資者有足夠的理性,並且能夠迅速對所有市場信息作出合理反應。該理論認為,在法律健全、功能良好、透明度高、競爭充分的股票市場,一切有價值的信息已經及時、准確、充分地反映在股價走勢當中,其中包括企業當前和未來的價值,除非存在市場操縱,否則投資者不可能通過分析以往價格獲得高於市場平均水平的超額利潤。
有效市場假說提出後,便成為證券市場實證研究的熱門課題,支持和反對的證據都很多,是目前最具爭議的投資理論之一。盡管如此,在現代金融市場主流理論的基本框架中,該假說仍然占據重要地位。
2013年10月14日,瑞典皇家科學院宣布授予美國經濟學家尤金·法瑪、拉爾斯·皮特·漢森以及羅伯特·J·席勒該年度諾貝爾經濟學獎,以表彰他們在研究資產市場的發展趨勢採用了新方法。
瑞典皇家科學院指出,三名經濟學家「為資產價值的認知奠定了基礎」。幾乎沒什麼方法能准確預測未來幾天或幾周股市債市的走向,但可以通過研究對三年以上的價格進行預測。
「這些看起來令人驚訝且矛盾的發現,正是今年諾獎得主分析作出的工作」,瑞典皇家科學院說。
值得一提的是,尤金·法瑪和羅伯特·席勒持有完全不同的學術觀點,前者認為市場是有效的,而後者則堅信市場存在缺陷,這也從另一個側面證明,至今為止人類對資產價格波動邏輯的認知,還是相當膚淺的,與我們真正把握其內在規律的距離,仍然非常遙遠! 1979年,美國普林斯頓大學的心理學教授丹尼爾·卡納曼(Daniel Kahneman)等人發表了題為《期望理論:風險狀態下的決策分析》的文章,建立了人類風險決策過程的心理學理論,成為行為金融學發展史上的一個里程碑。
行為金融學(Behavioral Finance,簡稱BF)是金融學、心理學、人類學等有機結合的綜合理論,力圖揭示金融市場的非理性行為和決策規律。該理論認為,股票價格並非只由企業的內在價值所決定,還在很大程度上受到投資者主體行為的影響,即投資者心理與行為對證券市場的價格決定及其變動具有重大影響。它是和有效市場假說相對應的一種學說,主要內容可分為套利限制和心理學兩部分。
由於卡納曼等人開創了「展望理論」(Prospect Theory)的分析範式,成為二十世紀80年代之後行為金融學的早期開拓者,瑞典皇家科學院在2002年10月宣布,授予丹尼爾·卡納曼等人該年度諾貝爾經濟學獎,以表彰其綜合運用經濟學和心理學理論,探索投資決策行為方面所做出的突出貢獻。
現今成型的行為金融學模型還不多,研究的重點還停留在對市場異常和認知偏差的定性描述和歷史觀察上,以及鑒別可能對金融市場行為有系統影響的行為決策屬性。
大致可以認為,到1980年,經典投資理論的大廈已基本完成。在此之後,世界各國學者所做的只是一些修補和改進工作。例如,對影響證券收益率的因素進行進一步研究,對各種市場「異相」進行實證和理論分析,將期權定價的假設進行修改等等。 2010年,中國演化分析專家吳家俊在其專著《股市真面目》及一系列研究成果中,創造性提出股票市場是「基於人性與進化法則的復雜自適應系統」理論體系,首次建立了演化證券學的基本框架和演化分析的理論內涵。該學說運用生命科學原理和生物進化思想,以生物學範式(Biological Paradigm)全面和系統闡釋股市運行的內在動力機制,為解釋股市波動的各種復雜現象,構建科學合理的投資決策框架,提供了令人信服的依據。
作為一個全新的認識論和方法論體系,演化證券學(Evolutionary Analysis Theory of Security,簡稱EAS)摒棄證券市場行為分析中普遍流行的數學和物理學範式,突破機械論的線性思維定式和各種理想化假設,重視對「生物本能」和「競爭與適應」的研究,強調人性和市場環境在股市演化中的重要地位;認為股市波動在本質上是一種特殊的、復雜多變的「生命運動」,而不是傳統經濟學認為的線性的、鍾擺式的「機械運動」,其典型特徵包括:代謝性、趨利性、適應性、可塑性、應激性、變異性、節律性等。這就是為什麼股市波動既有一定規律可循,又難以被定量描述和准確預測的最根本原因。
比較常用的演化證券學模型,主要有如下幾種:MGS模型、BGS模型、AGS模型、PGS模型、IGS模型、VGS模型、RGS模型等。
當前,除了學科內部的縱深發展外,金融學領域的學科交叉與創新發展的趨勢非常明顯。作為介於生物學和證券學之間的邊緣交叉學科,演化證券學已成為證券投資界的新興研究領域,對於揭示股票價格形成機制及其演變規律,推動現代金融理論的多學科融合發展,都具有十分重要的理論和實踐意義。
⑹ 最著名的投資理論有幾種,並詳細敘述
經常被人們追捧的股神巴菲特的。價值投資(Value Investing)一種常見的投資方式,專門尋找價格低估的證券。不同於成長型投資人,價值型投資人偏好本益比、帳面價值或其他價值衡量基準偏低的股票。
第一法則:競爭優勢原則
好公司才有好股票:那些業務清晰易懂,業績持續優秀並且由一批能力非凡的、能夠為股東利益著想的管理層經營的大公司就是好公司。
最正確的公司分析角度-----如果你是公司的唯一所有者。
最關鍵的投資分析----企業的競爭優勢及可持續性。
最佳競爭優勢----游著鱷魚的很寬的護城河保護下的企業經濟城堡。
最佳競爭優勢衡量標准----超出產業平均水平的股東權益報酬率。
經濟特許權-----超級明星企業的超級利潤之源。
美國運通的經濟特許權:
選股如同選老婆----價格好不如公司好。
選股如同選老公:神秘感不如安全感
現代經濟增長的三大源泉:
[編輯]第二法則:現金流量原則
新建一家制葯廠與收購一家制葯廠的價值比較。
價值評估既是藝術,又是科學。
估值就是估老公:越賺錢越值錢
駕御金錢的能力。
企業未來現金流量的貼現值
估值就是估老婆:越保守越可靠
巴菲特主要採用股東權益報酬率、帳面價值增長率來分析未來可持續盈利能力的。
估值就是估愛情:越簡單越正確
[編輯]第三法則:「市場先生」原則
在別人恐懼時貪婪,在別人貪婪時恐懼
市場中的價值規律:短期經常無效但長期趨於有效。
巴菲特對美國股市價格波動的實證研究(1964-1998)
市場中的《阿甘正傳》
行為金融學研究中發現證券市場投資者經常犯的六大愚蠢錯誤:
市場中的孫子兵法:利用市場而不是被市場利用。
[編輯]第四法則:安全邊際原則
安全邊際就是「買保險」:保險越多,虧損的可能性越小。
安全邊際就是「猛砍價」:買價越低,盈利可能性越大。
安全邊際就是「釣大魚」:人越少,釣大魚的可能性越高。
[編輯]第五法則:集中投資原則
集中投資就是一夫一妻制:最優秀、最了解、最小風險。
衡量公司股票投資風險的五種因素:
集中投資就是計劃生育:股票越少,組合業績越好。
集中投資就是賭博:當贏的概率高時下大賭注。
[編輯]第六法則:長期持有原則
長期持有就是龜兔賽跑:長期內復利可以戰勝一切。
長期持有就是海誓山盟:與喜歡的公司終生相伴。
長期持有就是白頭偕老:專情比多情幸福10000倍。
美國經濟學家馬考維茨(Markowitz)1952年首次提出投資組合理論(Portfolio Theory),並進行了系統、深入和卓有成效的研究,他因此獲得了諾貝爾經濟學獎。
該理論包含兩個重要內容:均值-方差分析方法和投資組合有效邊界模型。
在發達的證券市場中,馬科維茨投資組合理論早已在實踐中被證明是行之有效的,並且被廣泛應用於組合選擇和資產配置。但是,我國的證券理論界和實務界對於該理論是否適合於我國股票市場一直存有較大爭議。
從狹義的角度來說,投資組合是規定了投資比例的一攬子有價證券,當然,單只證券也可以當作特殊的投資組合。本文討論的投資組合限於由股票和無風險資產構成的投資組合。
人們進行投資,本質上是在不確定性的收益和風險中進行選擇。投資組合理論用均值—方差來刻畫這兩個關鍵因素。所謂均值,是指投資組合的期望收益率,它是單只證券的期望收益率的加權平均,權重為相應的投資比例。當然,股票的收益包括分紅派息和資本增值兩部分。所謂方差,是指投資組合的收益率的方差。我們把收益率的標准差稱為波動率,它刻畫了投資組合的風險。
人們在證券投資決策中應該怎樣選擇收益和風險的組合呢?這正是投資組合理論研究的中心問題。投資組合理論研究「理性投資者」如何選擇優化投資組合。所謂理性投資者,是指這樣的投資者:他們在給定期望風險水平下對期望收益進行最大化,或者在給定期望收益水平下對期望風險進行最小化。
因此把上述優化投資組合在以波動率為橫坐標,收益率為縱坐標的二維平面中描繪出來,形成一條曲線。這條曲線上有一個點,其波動率最低,稱之為最小方差點(英文縮寫是MVP)。這條曲線在最小方差點以上的部分就是著名的(馬考維茨)投資組合有效邊界,對應的投資組合稱為有效投資組合。投資組合有效邊界一條單調遞增的凹曲線。
如果投資范圍中不包含無風險資產(無風險資產的波動率為零),曲線AMB是一條典型的有效邊界。A點對應於投資范圍中收益率最高的證券。
如果在投資范圍中加入無風險資產,那麼投資組合有效邊界是曲線AMC。C點表示無風險資產,線段CM是曲線AMB的切線,M是切點。M點對應的投資組合被稱為「市場組合」。
如果市場允許賣空,那麼AMB是二次曲線;如果限制賣空,那麼AMB是分段二次曲線。在實際應用中,限制賣空的投資組合有效邊界要比允許賣空的情形復雜得多,計算量也要大得多。
在波動率-收益率二維平面上,任意一個投資組合要麼落在有效邊界上,要麼處於有效邊界之下。因此,有效邊界包含了全部(帕雷托)最優投資組合,理性投資者只需在有效邊界上選擇投資組合。
[編輯]現代投資理論的產生與發展
現代投資組合理論主要由投資組合理論、資本資產定價模型、APT模型、有效市場理論以及行為金融理論等部分組成。它們的發展極大地改變了過去主要依賴基本分析的傳統投資管理實踐,使現代投資管理日益朝著系統化、科學化、組合化的方向發展。
1952年3月,美國經濟學哈里·馬考威茨發表了《證券組合選擇》的論文,作為現代證券組合管理理論的開端。馬克威茨對風險和收益進行了量化,建立的是均值方差模型,提出了確定最佳資產組合的基本模型。由於這一方法要求計算所有資產的協方差矩陣,嚴重製約了其在實踐中的應用。
1963年,威廉·夏普提出了可以對協方差矩陣加以簡化估計的單因素模型,極大地推動了投資組合理論的實際應用。
20世紀60年代,夏普、林特和莫森分別於1964、1965和1966年提出了資本資產定價模型(CAPM)。該模型不僅提供了評價收益一風險相互轉換特徵的可運作框架,也為投資組合分析、基金績效評價提供了重要的理論基礎。
1976年,針對CAPM模型所存在的不可檢驗性的缺陷,羅斯提出了一種替代性的資本資產定價模型,即APT模型。該模型直接導致了多指數投資組合分析方法在投資實踐上的廣泛應用。
[編輯]投資組合的思想
1、傳統投資組合的思想——Native Diversification
(1)不要把所有的雞蛋都放在一個籃子裡面,否則「傾巢無完卵」。
(2)組合中資產數量越多,分散風險越大。
2、現代投資組合的思想——Optimal Portfolio
(1)最優投資比例:組合的風險與組合中資產的收益之間的關系有關。在一定條件下,存一組在使得組合風險最小的投資比例。
(2)最優組合規模:隨著組合中資產種數增加,組合的風險下降,但是組合管理的成本提高。當組合中資產的種數達到一定數量後,風險無法繼續下降。
3、現代投資理論主要貢獻者(Pioneers):
貢獻者 簡介 主要貢獻 代表作(Classic Papers)
托賓(James Tobin) 1981年諾貝爾經濟學獎,哈佛博士,耶魯教授。 流動性偏好、托賓比率分析、分離定理。 「Liquidity Preference as Behavior toward Risk,」 RES,1958.
馬考維茨(Harry Markowitz) 1990年諾貝爾經濟學獎,曾在蘭德工作。 投資組合優化計算、有效疆界。 「Portfolio Selection,」,JOF,1952.
夏普(William Sharp) 1990年諾貝爾經濟學獎,曾在蘭德工作,UCLA博士,華盛頓大學、斯丹福大學教授。 CAPM 「Capital Asset Pricing: A Theory of Market Equilibrium Under Condition of Risk,」 JOF, 1964.
林特勒(John Lintner) 美國哈佛大學教授 CAPM 「The Valuation of Risk Assets & Selection of Risky Investments in Stock Portfolio & Capital Budget,」 RE&S, 1965.
[編輯]投資組合的基本理論
馬考維茨經過大量觀察和分析,他認為若在具有相同回報率的兩個證券之間進行選擇的話,任何投資者都會選擇風險小的。這同時也表明投資者若要追求高回報必定要承擔高風險。同樣,出於迴避風險的原因,投資者通常持有多樣化投資組合。馬考維茨從對回報和風險的定量出發,系統地研究了投資組合的特性,從數學上解釋了投資者的避險行為,並提出了投資組合的優化方法。
一個投資組合是由組成的各證券及其權重所確定。因此,投資組合的期望回報率是其成分證券期望回報率的加權平均。除了確定期望回報率外,估計出投資組合相應的風險也是很重要的。投資組合的風險是由其回報率的標准方差來定義的。這些統計量是描述回報率圍繞其平均值變化的程度,如果變化劇烈則表明回報率有很大的不確定性,即風險較大。
從投資組合方差的數學展開式中可以看到投資組合的方差與各成分證券的方差、權重以及成分證券間的協方差有關,而協方差與任意兩證券的相關系數成正比。相關系數越小,其協方差就越小,投資組合的總體風險也就越小。因此,選擇不相關的證券應是構建投資組合的目標。另外,由投資組合方差的數學展開式可以得出:增加證券可以降低投資組合的風險。
基於迴避風險的假設,馬考維茨建立了一個投資組合的分析模型,其要點為:
(1)投資組合的兩個相關特徵是期望回報率及其方差。
(2)投資將選擇在給定風險水平下期望回報率最大的投資組合,或在給定期望回報率水平下風險最低的投資組合。
(3)對每種證券的期望回報率、方差和與其他證券的協方差進行估計和挑選,並進行數學規劃(mathematicalprogramming),以確定各證券在投資者資金中的比重。
[編輯]投資組合理論的應用
投資組合理論為有效投資組合的構建和投資組合的分析提供了重要的思想基礎和一整套分析體系,其對現代投資管理實踐的影響主要表現在以下4個方面:
1.馬考威茨首次對風險和收益這兩個投資管理中的基礎性概念進行了准確的定義,從此,同時考慮風險和收益就作為描述合理投資目標缺一不可的兩個要件(參數)。
在馬考威茨之前,投資顧問和基金經理盡管也會顧及風險因素,但由於不能對風險加以有效的衡量,也就只能將注意力放在投資的收益方面。馬考威茨用投資回報的期望值(均值)表示投資收益(率),用方差(或標准差)表示收益的風險,解決了對資產的風險衡量問題,並認為典型的投資者是風險迴避者,他們在追求高預 期收益的同時會盡量迴避風險。據此馬考威茨提供了以均值一方差分析為基礎的最大化效用的一整套組合投資理論。
2.投資組合理論關於分散投資的合理性的闡述為基金管理業的存在提供了重要的理論依據。
在馬考威茨之前,盡管人們很早就對分散投資能夠降低風險有一定的認識,但從未在理論上形成系統化的認識。
投資組合的方差公式說明投資組合的方差並不是組合中各個證券方差的簡單線性組合,而是在很大程度上取決於證券之間的相關關系。單個證券本身的收益和標准 差指標對投資者可能並不具有吸引力,但如果它與投資組合中的證券相關性小甚至是負相關,它就會被納入組合。當組合中的證券數量較多時,投資組合的方差的大 小在很大程度上更多地取決於證券之間的協方差,單個證券的方差則會居於次要地位。因此投資組合的方差公式對分散投資的合理性不但提供了理論上的解釋,而且 提供了有效分散投資的實際指引。
3.馬考威茨提出的「有效投資組合」的概念,使基金經理從過去一直關注於對單個證券的分析轉向了對構建有效投資組合的重視。
自50年代初,馬考威茨發表其著名的論文以來,投資管理已從過去專注於選股轉為對分散投資和組合中資產之間的相互關繫上來。事實上投資組合理論已將投資管理的概念擴展為組合管理。從而也就使投資管理的實踐發生了革命性的變化。
4.馬考威茨的投資組合理論已被廣泛應用到了投資組合中各主要資產類型的最優配置的活動中,並被實踐證明是行之有效的。
[編輯]投資組合理論在應用上的問題
馬考威茨的投資組合理論不但為分散投資提供了理論依據,而且也為如何進行有效的分散投資提供了分析框架。但在實際運用中,馬考威茨模型也存在著一定的局限性和困難:
1.馬考威茨模型所需要的基本輸入包括證券的期望收益率、方差和兩兩證券之間的協方差。當證券的數量較多時,基本輸入所要求的估計量非常大,從而也就使得馬考威茨的運用受到很大限制。因此,馬考威茨模型目前主要被用在資產配置的最優決策上。
2.數據誤差帶來的解的不可靠性。馬考威茨模型需要將證券的期望收益率、期望的標准差和證券之間的期望相關系數作為已知數據作為基本輸入。如果這些數據 沒有估計誤差,馬考威茨模型就能夠保證得到有效的證券組合。但由於期望數據是未知的,需要進行統計估計,因此這些數據就不會沒有誤差。這種由於統計估計而帶來的數據輸入方面的不準確性會使一些資產類別的投資比例過高而使另一些資產類別的投資比例過低。
3.解的不穩定性。馬考威茨模型的另一個應用問題是輸人數據的微小改變會導致資產權重的很大變化。解的不穩定性限制了馬考威茨模型在實際制定資產配置政策方面的應用。如果基於季度對輸人數據進行重新估計,用馬考威茨模型就會得到新的資產權重的解,新的資產權重與上一季度的權重差異可能很大。這意味著必須對資產組合進行較大的調整,而頻繁的調整會使人們對馬考威茨模型產生不信任感。
4.重新配置的高成本。資產比例的調整會造成不必要的交易成本的上升。資產比例的調整會帶來很多不利的影響,因此正確的政策可能是維持現狀而不是最優化。
[編輯]投資組合理論在我國證券市場的應用
今天,在我國股票市場運用投資組合理論進行決策分析至少具有兩個方面的意義:
一是馬科維茨投資組合理論的核心思想是利用不同證券收益的相關性分散風險。
我國股票市場的投資者(包括機構投資者)在投資決策中主要應用技術分析面和基本面進行分析,而這兩種分析方法都是注重單只證券,基本上忽略了證券收益的相關性;
二是在我國股票市場中,馬科維茨投資組合理論可以用來穩定地戰勝市場。
通過研究發現,市場綜合指數較大幅度地偏離了投資組合有效邊界。在此條件下,利用投資組合有效邊界完全可以穩定地戰勝市場。
等等很多,說不完的。
⑺ 股票投資的理論有那些
高拋低吸,但是很難做到,尤其是新手!
⑻ 證券投資學的各種投資理論比較
1965年,美國芝加哥大學金融學教授尤金·法瑪(Eugene Fama),發表了一篇題為《股票市場價格行為》的論文,於1970年對該理論進行了深化,並提出有效市場假說(Efficient Markets Hypothesis,簡稱EMH)。有效市場假說有一個頗受質疑的前提假設,即參與市場的投資者有足夠的理性,並且能夠迅速對所有市場信息作出合理反應。該理論認為,在法律健全、功能良好、透明度高、競爭充分的股票市場,一切有價值的信息已經及時、准確、充分地反映在股價走勢當中,其中包括企業當前和未來的價值,除非存在市場操縱,否則投資者不可能通過分析以往價格獲得高於市場平均水平的超額利潤。
有效市場假說提出後,便成為證券市場實證研究的熱門課題,支持和反對的證據都很多,是目前最具爭議的投資理論之一。盡管如此,在現代金融市場主流理論的基本框架中,該假說仍然占據重要地位。
2013年10月14日,瑞典皇家科學院宣布授予美國經濟學家尤金·法瑪、拉爾斯·皮特·漢森以及羅伯特·J·席勒該年度諾貝爾經濟學獎,以表彰他們在研究資產市場的發展趨勢採用了新方法。
瑞典皇家科學院指出,三名經濟學家「為資產價值的認知奠定了基礎」。幾乎沒什麼方法能准確預測未來幾天或幾周股市債市的走向,但可以通過研究對三年以上的價格進行預測。
「這些看起來令人驚訝且矛盾的發現,正是今年諾獎得主分析作出的工作」,瑞典皇家科學院說。
值得一提的是,尤金·法瑪和羅伯特·席勒持有完全不同的學術觀點,前者認為市場是有效的,而後者則堅信市場存在缺陷,這也從另一個側面證明,至今為止人類對資產價格波動邏輯的認知,還是相當膚淺的,與我們真正把握其內在規律的距離,仍然非常遙遠! 1979年,美國普林斯頓大學的心理學教授丹尼爾·卡納曼(Daniel Kahneman)等人發表了題為《期望理論:風險狀態下的決策分析》的文章,建立了人類風險決策過程的心理學理論,成為行為金融學發展史上的一個里程碑。
行為金融學(Behavioral Finance,簡稱BF)是金融學、心理學、人類學等有機結合的綜合理論,力圖揭示金融市場的非理性行為和決策規律。該理論認為,股票價格並非只由企業的內在價值所決定,還在很大程度上受到投資者主體行為的影響,即投資者心理與行為對證券市場的價格決定及其變動具有重大影響。它是和有效市場假說相對應的一種學說,主要內容可分為套利限制和心理學兩部分。
由於卡納曼等人開創了「展望理論」(Prospect Theory)的分析範式,成為二十世紀80年代之後行為金融學的早期開拓者,瑞典皇家科學院在2002年10月宣布,授予丹尼爾·卡納曼等人該年度諾貝爾經濟學獎,以表彰其綜合運用經濟學和心理學理論,探索投資決策行為方面所做出的突出貢獻。
現今成型的行為金融學模型還不多,研究的重點還停留在對市場異常和認知偏差的定性描述和歷史觀察上,以及鑒別可能對金融市場行為有系統影響的行為決策屬性。
大致可以認為,到1980年,經典投資理論的大廈已基本完成。在此之後,世界各國學者所做的只是一些修補和改進工作。例如,對影響證券收益率的因素進行進一步研究,對各種市場「異相」進行實證和理論分析,將期權定價的假設進行修改等等。 2010年,中國演化分析專家吳家俊在其專著《股市真面目》及一系列研究成果中,創造性提出股票市場是「基於人性與進化法則的復雜自適應系統」理論體系,首次建立了演化證券學的基本框架和演化分析的理論內涵。該學說運用生命科學原理和生物進化思想,以生物學範式(Biological Paradigm)全面和系統地闡釋股市運行的內在動力機制,為解釋股市波動的各種復雜現象,構建科學合理的投資決策框架,實現可持續的高勝算博弈,提供了很好的思路和方法。
作為一個全新的認識論和方法論體系,演化證券學(Evolutionary Analysis Theory of Security,簡稱EAS)摒棄證券市場行為分析中普遍流行的數學和物理學範式,突破機械論的線性思維定式和各種理想化假設,重視對「生物本能」和「競爭與適應」的研究,強調人性和市場環境在股市演化中的重要地位;指出股市波動在本質上是一種特殊的、復雜多變的「生命運動」,而不是傳統經濟學理論認為的線性的、鍾擺式的「機械運動」,其典型特徵包括:代謝性、趨利性、適應性、可塑性、應激性、變異性、節律性等。這就是為什麼股市波動既有一定規律可循,又難以被定量描述和准確預測的最根本原因。
比較常用的演化證券學模型,主要有如下幾種:MGS模型、BGS模型、AGS模型、PGS模型、IGS模型、VGS模型、RGS模型等。
當前,除了學科內部的縱深發展外,金融學領域的學科交叉與創新發展的趨勢非常明顯。作為證券學、生物學、進化論等有機結合的邊緣交叉學科,演化證券學已成為證券投資界的前沿研究領域,對於揭示股票價格形成機制及其演變規律,推動現代金融理論的多學科融合發展,都具有十分重要的理論和實踐意義。
以上關於證券市場運行規律的理論,基本上都是圍繞著「市場波動的內在邏輯」這個中心命題來展開的。
另外一些經濟學家和市場人士,則從股票交易的具體操作層面進行了技術性探索,主要包括道氏理論、波浪理論、江恩理論等。
⑼ 四大經典投資理論
道氏理論,波浪理論,江恩理論,還有一個忘了。